ขณะที่ หุ้น HEMRAJ อยู่ที่ 4.46 บาท เพิ่มขึ้น 0.02 บาท(+0.45%) มูลค่าซื้อขาย 63.38 ล้านบาท
บล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุในบทวิเคราะห์ฯว่า กรณีที่ บมจ.ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น(WHA) จะซื้อหุ้น บมจ.เหมราชพัฒนาที่ดิน(HEMRAJ)จากกลุ่มผู้ถือหุ้นรายใหญ่ซึ่งมีนายสวัสดิ์ หอรุ่งเรือง เป็นตัวแทนกลุ่ม จำนวน 22.53% ของหุ้นชำระแล้ว ราคาหุ้นละ 4.50 บาท และจะทำ Tender offer หุ้นทั้งหมดในราคาเดียวกัน โดยมีเงื่อนไขว่าถ้ามีผู้เสนอขายน้อยกว่า 50% ของหุ้นชำระแล้วของ HEMRAJ จะยกเลิกการทำ Tender offer
ทั้งนี้ เงินที่จะใช้ในการซื้อจะมาจากการเพิ่มทุน 8.8 พันล้านบาท (ถ้าเพิ่มทุนราคา 35 บาทตามที่เป็นข่าว จะได้สัดส่วน 4: 1 และมี dilution 25%) ที่เหลือเป็นการกู้ ถ้า WHA ซื้อ 51% จะกู้ 1.4 หมื่นล้านบาท ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มปีละ 700 ล้านบาท แต่ถูกกลบด้วยกำไรของ HEMRAJ 51% หรือประมาณ 1.5 พันล้านบาท และทำให้กำไรของ WHA เพิ่มจากระดับ 200-300 ล้านบาท/ปี เป็นประมาณ 1 พันล้านบาท โครงสร้างรายได้หลากหลายขึ้นและนำสินทรัพย์ของ HEMRAJ ขายเข้า REIT ได้
แต่ HEMRAJ ไม่ได้ประโยชน์ เพราะบริษัทมีโครงสร้างใหญ่กว่า และกำไรปีหน้าต้องลุ้นว่าจะเติบโตได้หรือไม่เพราะมี Backlog เพียง 1.4 พันล้านบาทที่จะทยอยโอนใน 3-18 เดือนข้างหน้า จึงยังคงแนะนำ"ขาย"HEMRAJ ประเมินราคาเป้าหมายปี 58 ที่ 4 บาท (PE 12 เท่า)
ด้า นบล.เคทีบี แนะ"เก็งกำไร"หุ้น WHA ถ้าปลด SP ได้ในวันนี้ มองว่า WHA กำลังก้าวสู่การเป็นบริษัทที่เติบโตเร็วและแรงขึ้นในอนาคต คาดว่า WHA จะเกิด synergy จากนิคมอุตสาหกรรม 6 แห่งของ HEMRAJ นอกเหนือจากธุรกิจที่มีอยู่ในขณะนี้ โดยให้ราคาเป้าหมายตาม IAA Consensus เท่ากับ 44.25 บาท