กรุงเทพฯ--25 พ.ย.--ทริสเรทติ้ง
ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตระดับ “AAA(sf)” ของหุ้นกู้มูลค่ารวม 22,499.90 ล้านบาท ของ บริษัท ดีเอดี เอสพีวี จำกัด (เอสพีวี หรือผู้ออกตราสาร) โดยอันดับเครดิตสะท้อนความน่าเชื่อถือของกรมธนารักษ์ซึ่งเป็นหน่วยงานรัฐบาลที่เช่าศูนย์ราชการของกรุงเทพมหานคร (ศูนย์ราชการ) แต่เพียงรายเดียว รวมทั้งสะท้อนถึงความแน่นอนของกระแสเงินสดที่ได้รับจากรายได้ค่าเช่าและค่าบริการต่าง ๆ จากกรมธนารักษ์ ตลอดจนความเพียงพอของกระแสเงินสดที่ได้รับจากกรมธนารักษ์และ บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด (ธพส.) ซึ่งเป็นรัฐวิสาหกิจที่ถือหุ้นทั้งหมดโดยกระทรวงการคลังเพื่อใช้ในการชำระหนี้ตามกำหนดเวลา
เอสพีวี หรือผู้ออกตราสาร ได้รับการจัดตั้งขึ้นภายใต้กฎหมายของประเทศไทยและได้รับอนุญาตให้มีสถานะเป็นนิติบุคคลเฉพาะกิจตามพระราชกำหนด (พ.ร.ก.) นิติบุคคลเฉพาะกิจเพื่อการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์จากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) โดยเอสพีวีมี ธพส. เป็นผู้ถือหุ้นในสัดส่วน 49% เอสพีวีได้นำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้จำนวนประมาณ 20,430 ล้านบาทและจากการออกตั๋วสัญญาใช้เงินด้อยสิทธิให้แก่ ธพส. จำนวน 19,570 ล้านบาทไปใช้ในการซื้อสิทธิที่จะได้รับค่าเช่าจากกรมธนารักษ์ตามสัญญาเช่าจำนวน 3 สัญญา คือ สัญญาเช่าพื้นที่อาคารระยะเวลา 30 ปี สัญญาบริการระยะเวลา 30 ปี และสัญญาบริการจัดหาเฟอร์นิเจอร์ระยะเวลา 5 ปี (เรียกรวมกันว่า “สัญญาอ้างอิง”) ซึ่งกรมธนารักษ์ได้ทำสัญญาเช่าดังกล่าวกับ ธพส. โดยตั๋วสัญญาใช้เงินด้อยสิทธิดังกล่าวมีสถานะด้อยกว่าหุ้นกู้ที่ไดัรับการจัดอันดับเครดิตและทำหน้าที่ในการช่วยเสริมอันดับเครดิตให้แก่หุ้นกู้ที่ออกภายใต้โครงการนี้ ธพส. นำรายได้จากโครงการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ไปใช้ในการก่อสร้างศูนย์ราชการที่ถนนแจ้งวัฒนะเพื่อให้กรมธนารักษ์เช่าพื้นที่เป็นระยะเวลา 30 ปีนับตั้งแต่ปี 2551 ในการนี้ กรมธนารักษ์ไม่ได้รับอนุญาตให้ยกเลิกสัญญาเช่าพื้นที่ดังกล่าวตราบใดที่หุ้นกู้ที่ออกภายใต้โครงการนี้หรือหุ้นกู้ใหม่ที่ออกเพื่อทดแทนหุ้นกู้เดิมยังไม่ได้รับการไถ่ถอนเสร็จสิ้นโดยสมบูรณ์ นอกจากนี้ ในกรณีที่กรมธนารักษ์ชำระค่าเช่าล่าช้าหรือไม่เต็มจำนวนในอนาคต ธพส. ยังมีภาระตามข้อกำหนดในสัญญาโอนสิทธิเรียกร้องซึ่งกระทำระหว่าง ธพส. กับเอสพีวีในการชดใช้เงินให้แก่เอสพีวีแทนกรมธนารักษ์ด้วย
การก่อสร้างศูนย์ราชการแล้วเสร็จสมบูรณ์ในปี 2553 ปัจจุบันมีหน่วยงานราชการจำนวน 42 หน่วยงานเข้าใช้พื้นที่ทั้งหมด 100% แม้ว่าการก่อสร้างจะล่าช้ากว่าแผน แต่กรมธนารักษ์ก็มีภาระในการชำระค่าเช่าล่วงหน้าจำนวน 12 เดือนให้แก่เอสพีวีตามสัญญาอ้างอิงนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2551 อย่างไรก็ตาม เนื่องจากรอบระยะเวลาในการชำระค่าเช่าล่วงหน้าจำนวน 12 เดือนดังกล่าวของกรมธนารักษ์ (กรกฎาคม-มิถุนายน) นั้นไม่ตรงกับรอบปีงบประมาณของรัฐบาล (ตุลาคม-กันยายน) ที่ประชุมผู้ถือหุ้นกู้เมื่อเดือนกันยายน 2551 จึงลงมติเห็นชอบให้มีการเปลี่ยนแปลงระยะเวลาในการชำระค่าเช่าล่วงหน้าของกรมธนารักษ์จากวันที่ 1 กรกฎาคมของทุกปีเป็นภายในเดือนตุลาคมของทุกปี
งบประมาณสำหรับค่าเช่าและค่าบริการตลอดอายุสัญญาเช่า 30 ปีจำนวน 82,114 ล้านบาทถือเป็นงบผูกพันและจะมีการจัดสรรให้เป็นรายปีตามที่ระบุไว้ในสัญญาโดยไม่ต้องขออนุมัติจากคณะรัฐมนตรีอีก แต่จะต้องผ่านความเห็นชอบจากรัฐสภาทุกปี โดยทั่วไป กระบวนการจัดสรรงบประมาณประจำปีจะพิจารณาเสร็จสิ้นภายในเดือนกันยายนของทุกปี อย่างไรก็ตาม หากกระบวนการอนุมัติงบประมาณล่าช้ากว่าปกติ กรมธนารักษ์สามารถเบิกงบประมาณเพื่อนำมาชำระค่าเช่าและค่าบริการโดยอ้างอิงจำนวนเงินจากงบประมาณที่ได้รับในปีก่อนหน้าได้ นอกจากนี้ ธพส. ยังได้ทำสัญญากู้ยืมเงินวงเงิน 2,300 ล้านบาทกับธนาคารกรุงไทยเผื่อไว้สำหรับกรณีที่มีความล่าช้าในการเบิกจ่ายเงินงบประมาณ หรือในกรณีที่กระแสเงินสดที่จะต้องจ่ายให้แก่เอสพีวีไม่เพียงพอเนื่องจากมีการปรับเพิ่มอัตราค่าเช่าด้วย สำหรับในปีนี้ แม้จะมีปัญหาความไม่สงบทางการเมืองในช่วงครึ่งแรกของปี 2557 แต่สภานิติบัญญัติแห่งชาติก็ได้พิจารณาเห็นชอบร่างพระราชบัญญัติ (พ.ร.บ.) งบประมาณรายจ่ายประจำปี 2558 ไปเมื่อวันที่ 16 กันยายน 2557 และประกาศในราชกิจจานุเบกษาเมื่อวันที่ 30 กันยายน 2557 ดังนั้น กรมธนารักษ์จึงสามารถชำระค่าเช่าล่วงหน้าจำนวน 12 เดือนให้แก่เอสพีวีได้เต็มจำนวนภายในระยะเวลาที่กำหนด และผู้บริหารโครงการได้จัดสรรเงินเข้าบัญชีเงินสำรองต่าง ๆ เรียบร้อยแล้ว
บริษัท ดีเอดี เอสพีวี จำกัด (SPV)
อันดับเครดิตตราสารหนี้: DAD15NA: ตราสารที่มีโครงสร้างซับซ้อน 2,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2558 AAA(sf)
DAD20NA: ตราสารที่มีโครงสร้างซับซ้อน 1,800 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2563 AAA(sf)
DAD20NB: ตราสารที่มีโครงสร้างซับซ้อน 2,200 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2563 AAA(sf)
DAD25NA: ตราสารที่มีโครงสร้างซับซ้อน 5,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2568 AAA(sf)
DAD25NB: ตราสารที่มีโครงสร้างซับซ้อน 6,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2568 AAA(sf)
DAD25NC: ตราสารที่มีโครงสร้างซับซ้อน 5,499.90 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2568 AAA(sf)