กรุงเทพฯ--16 เม.ย.--ทริสเรทติ้ง
ทริสเรทติ้งปรับเพิ่มอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรี จำกัด (RATCHGEN) เป็น “AAA” จากเดิมที่ระดับ “AA+” ด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่” อันดับเครดิตที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงความสามารถของบริษัทในการสร้างผลการดำเนินงานที่ดีกว่าคาดในช่วงหลายปีที่ผ่านมา อันดับเครดิต “AAA” สะท้อนถึงการได้รับกระแสเงินสดที่แน่นอนจากการมีสัญญาขายไฟฟ้าระยะยาวกับการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย (กฟผ.) ตลอดจนโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งและเทคโนโลยีที่ทันสมัยของโรงไฟฟ้าราชบุรี และโรงไฟฟ้าไตร เอนเนอจี้ รวมถึงผลงานในการบริหารโรงไฟฟ้าที่เป็นที่ประจักษ์ ในขณะที่แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนความคาดหมายของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะยังคงดำรงความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าและผลการดำเนินงานให้สอดคล้องกับเป้าหมายของสัญญาซื้อขายไฟฟ้าได้ต่อไป อีกทั้งจะสามารถสร้างรายได้ที่มั่นคงไปจนตลอดอายุของสัญญาซื้อขายไฟฟ้าซึ่งจะทยอยครบกำหนดในระหว่างปี 2568-2570
ทั้งนี้ ปัจจัยเชิงลบที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตของบริษัท ได้แก่ กรณีที่บริษัทมีภาระหนี้เงินกู้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญซึ่งอาจเป็นผลมาจากการใช้เงินกู้ในการลงทุนขนาดใหญ่
บริษัทผลิตไฟฟ้าราชบุรีเป็นบริษัทที่ถือหุ้นทั้งหมดโดย บริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) (RATCH) (ได้รับอันดับเครดิตที่ระดับ “AAA” จากทริสเรทติ้ง) บริษัทเป็นผู้ผลิตไฟฟ้าเอกชน (Independent Power Producer – IPP) รายใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ณ สิ้นปี 2557 บริษัทเป็นเจ้าของและดำเนินงานโรงไฟฟ้า 2 แห่งซึ่งตั้งอยู่ที่จังหวัดราชบุรี ด้วยกำลังการผลิตรวมทั้งสิ้น 4,345 เมกะวัตต์ หรือคิดเป็นประมาณ 13% ของกำลังการผลิตติดตั้งของทั้งประเทศ โรงไฟฟ้าราชบุรีของบริษัทประกอบด้วยหน่วยผลิตไฟฟ้าพลังความร้อน 2 หน่วยและหน่วยผลิตไฟฟ้าพลังความร้อนร่วม (Combined Cycle Gas Turbine – CCGT) 3 หน่วย คิดเป็นกำลังการผลิตติดตั้งรวมทั้งสิ้น 3,645 เมกะวัตต์ โดยมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (Power Purchase Agreement -- PPA) กับ กฟผ. ระยะเวลา 25 ปี และซื้อก๊าซธรรมชาติจาก บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) (ปตท.) ภายใต้สัญญาขายก๊าซธรรมชาติ (Gas Sales Agreement -- GSA) ระยะเวลา 25 ปี ส่วนโรงไฟฟ้าไตร เอนเนอจี้ซึ่งโอนมาเป็นส่วนหนึ่งของบริษัทตั้งแต่เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2557 นั้นประกอบด้วยหน่วย CCGT 1 หน่วย ด้วยขนาดกำลังการผลิต 700 เมกะวัตต์ มีสัญญา PPA กับ EGAT ระยะเวลา 20 ปี และมี GSA กับ ปตท. ระยะเวลา 20 ปี เช่นกัน
ในปี 2557 ผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าของบริษัทดีกว่าเป้าหมาย โดยโรงไฟฟ้าราชบุรีมีค่าความพร้อมจ่ายของหน่วยพลังความร้อนอยู่ที่ 99.4% ซึ่งดีกว่าเป้าหมายตามสัญญา PPA ที่ 95.4% ทั้งนี้ ค่าความพร้อมจ่ายที่สูงดังกล่าวเป็นตัวชี้วัดว่าหน่วยพลังความร้อนได้รับค่าความพร้อมจ่าย (Availability Payment -- AP) เต็มจำนวนตามที่กำหนดไว้ในสัญญา นอกจากนี้ค่าความร้อนในการผลิตไฟฟ้าของหน่วยพลังความร้อนที่ 10,352 บีทียู่ต่อหน่วย (BTU/kWh) ยังต่ำกว่าเป้าหมายใน PPA ที่ 10,361 BTU/kWh ด้วย หน่วยผลิตไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมในโรงไฟฟ้าราชบุรีก็มีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าเป้าหมายตาม PPA เช่นกัน โดยสามารถดำรงค่าความพร้อมจ่ายที่ระดับ 90.3% และมีค่าความร้อนในการผลิตไฟฟ้าที่ 7,178 BTU/kWh และมีระดับการจ่ายไฟฟ้าของหน่วยผลิตไฟฟ้าพลังความร้อนและหน่วยผลิตไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมในปี 2557 อยู่ที่ระดับ 22.8% และ 67.6% ตามลำดับ สำหรับผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าไตร เอนเนอจี้ นั้นเป็นไปตามเป้าหมายตามสัญญา PPA โดยมีค่าความพร้อมจ่ายที่ 88.9% และมีค่าความร้อนในการผลิตไฟฟ้าที่ 7,055 BTU/kWh
ในปี 2557 บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้น 5.3% จาก 46,353 ล้านบาทในปี 2556 เป็น 48,822 ล้านบาทในปี 2557 โดยรายได้ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากรายได้ค่าความพร้อมจ่ายที่เพิ่มขึ้นตามที่กำหนดใน PPA และมีรายได้เพิ่มขึ้นจากการรับโอนโรงไฟฟ้าไตร เอนเนอจี้ มาเป็นส่วนหนึ่งของบริษัทตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2557
โครงสร้างเงินทุนของบริษัทเป็นที่น่าพอใจ โดย ณ สิ้นปี 2557 บริษัทมีเงินกู้รวม 14,225 ล้านบาท และมีอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่ 35.7% เงินกู้รวมของบริษัทประกอบด้วยเงินกู้ระยะสั้นจาก RATCH มูลค่า 8,700 ล้านบาท จากสถาบันการเงินมูลค่า 4,800 ล้านบาท และหุ้นกู้มูลค่า 721 ล้านบาท บริษัทมีกระแสเงินสดต่อภาระหนี้ที่แข็งแกร่ง สำหรับปี 2557 บริษัทมี กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) จำนวน 9,449 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.5% จาก 8,790 ล้านบาทในปี 2556 โดยอัตราส่วน EBITDA ต่อดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ 18.4 เท่าในปี 2557 และอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมอยู่ที่ 55.8% ในปี 2557
บริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรี จำกัด (RATCHGEN)
อันดับเครดิตองค์กร: AAA
แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable