กรุงเทพฯ--15 ส.ค.--ฟิทช์ เรทติ้งส์
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด คงอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Rating) ระยะยาวของโครงการหุ้นกู้ค้ำประกันระยะกลาง (Guaranteed Medium Term Debenture Programme) ของบริษัทเมอร์เซเดส-เบนซ์ (ประเทศไทย) จำกัด หรือ MBTh มูลค่าไม่เกินหนึ่งหมื่นห้าพันล้านบาท ที่ระดับ 'AAA(tha)' แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ ในขณะเดียวกันฟิทช์ได้ประกาศคงอันดับเครดิตหุ้นกู้มูลค่า 10,200 ล้านบาท ที่อยู่ภายใต้โครงการหุ้นกู้มีประกันระยะกลางโครงการเดิมและโครงการปัจจุบัน ที่ระดับ 'AAA(tha)' อันดับเครดิตมีเสถียรภาพ โครงการหุ้นกู้ค้ำประกันของบริษัทฯ ได้รับการค้ำประกันจากบริษัท เดมเลอร์ เอจี (เดมเลอร์, 'A-/Stable')
ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต
ค้ำประกันโดยเดมเลอร์: อันดับเครดิตของโครงการหุ้นกู้ค้ำประกันดังกล่าวสะท้อนถึงการได้รับการค้ำประกันในลักษณะเต็มจำนวน ไม่มีเงื่อนไข และไม่สามารถยกเลิกได้จากเดมเลอร์ โดยเดมเลอร์มีอันดับเครดิตสากลระยะยาว (Long-Term Foreign Currency International Long-term Issuer Default Rating (IDR)) ที่ระดับ 'A-' แนวโน้มเครดิตมีเสถียรภาพ ซึ่งสูงกว่าอันดับเครดิตสากลระยะยาวสกุลเงินในประเทศ (Long-Term Local Currency IDR) ของประเทศไทย ซึ่งอยู่ในระดับ 'BBB+' ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศของโครงการหุ้นกู้ค้ำประกันดังกล่าวจึงถูกจำกัดอยู่ที่อันดับเครดิตระยะยาวภายในประเทศสูงสุดที่ระดับ 'AAA(tha)'
ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับเดมเลอร์: MBTh ถือหุ้นทั้งหมดโดยเดมเลอร์ และมีความเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งทั้งในด้านการดำเนินงานและด้านการเงิน MBTh เป็นผู้นำเข้ารถยนต์สำเร็จรูปและชิ้นส่วนสำเร็จรูปจากเดมเลอร์เพื่อประกอบในประเทศเพื่อจัดจำหน่ายในประเทศไทย นอกจากนี้ MBTh ยังบริหารการเงินตามนโยบายของเดมเลอร์อย่างเข้มงวด
ผู้นำตลาดรถพรีเมี่ยม: MBTh เป็นหนึ่งในผู้นำตลาดรถพรีเมี่ยมในประเทศไทย โดยบริษัทฯ มีส่วนแบ่งตลาดกว่าร้อยละ 50 ในตลาดรถพรีเมี่ยมในปี 2559 นอกจากนี้ MBTh ยังให้บริการด้านสินเชื่อรถยนต์ผ่านบริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นทั้งหมดซึ่งได้แก่ บริษัท เมอร์เซเดส-เบนซ์ ลีสซิ่ง (ประเทศไทย) (MBLT) จำกัด
การกำหนดอันดับเครดิตโดยสรุป
อันดับเครดิตของโครงการหุ้นกู้ค้ำประกันของ MBTh สะท้อนถึงการได้รับการค้ำประกันในลักษณะเต็มจำนวน ไม่มีเงื่อนไข และไม่สามารถยกเลิกได้จากเดมเลอร์
ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
ปัจจัยลบ:
- อันดับเครดิตภายในประเทศของโครงการหุ้นค้ำประกันอาจถูกปรับลดได้ ถ้าอันดับเครดิตสากลระยะยาวของ เดมเลอร์ ลดลงต่ำกว่าอันดับเครดิตสากลระยะยาวสกุลเงินในประเทศของประเทศไทย
ปัจจัยบวก:
- อันดับเครดิตภายในประเทศของโครงการหุ้นกู้ค้ำประกันนี้ถูกจำกัดที่ระดับ 'AAA(tha)' ซึ่งเป็นอันดับเครดิตภายในประเทศที่สูงที่สุดแล้ว
สภาพคล่อง
หนี้สินที่เพิ่มขึ้น: หนี้สินของ MBTh เพิ่มสูงขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 3.14 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นปี 2559 จาก 1.95 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นปี 2558 โดยหนี้ส่วนใหญ่ใช้เพื่อจ่ายเงินปันผลให้แก่เดมเลอร์ และใช้ในธุรกิจสินเชื่อรถยนต์ของ MBLT ทั้งนี้ MBTh ไม่มีการจ่ายเงินปันผลในช่วงปี 2557-2558 และมีการจ่ายเงินปันผลสะสมจำนวนสูงถึง 1.05 หมื่นล้านบาท ให้แก่เดมเลอร์ในปี 2559 ภาระหนี้ต่อเจ้าหนี้ภายนอก ณ สิ้นปี 2559 ประกอบด้วย หนี้เงินกู้ธนาคารสัดส่วนร้อยละ 66 และหุ้นกู้สกุลเงินบาทสัดส่วนร้อยละ 34 โดยหนี้ทั้งหมดได้รับการค้ำประกันโดยเดมเลอร์
สภาพคล่องอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้: บริษัทฯ มีหนี้ที่ครบกำหนดชำระในปี 2560 จำนวน 1.88 หมื่นล้านบาท โดยสภาพคล่อง ส่วนหนึ่งได้รับการสนับสนุนจากเงินสดในมือจำนวน 5.80 ร้อยล้านบาท และวงเงินสินเชื่อแบบ uncommitted ที่ยังไม่ได้เบิกใช้ จำนวน 9.9 พันล้านบาท ณ สิ้นปี 2559 นอกจากนี้ MBTh ยังมีความสามารถในการเข้าถึงแหล่งเงินกู้จากธนาคารและตลาดทุน โดยมีบริษัทแม่ที่แข็งแกร่งให้การสนับสนุน