ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน “บ. ดีแทค ไตรเน็ต” ที่ “AA+” ด้วยแนวโน้ม “Stable”

ข่าวหุ้น-การเงิน Thursday June 9, 2016 18:01 —ทริส เรตติ้ง

ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของ บริษัท ดีแทค ไตรเน็ต จำกัด ที่ระดับ “AA+” ด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่” โดยอันดับเครดิตสะท้อนถึงความสำคัญในเชิงกลยุทธ์ของบริษัทในฐานะที่เป็นบริษัทย่อยรายสำคัญของ บริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) (ดีแทค) (อันดับเครดิต AA+/Stable) ซึ่งเป็นผู้ประกอบธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่รายใหญ่อันดับ 2 ของประเทศ การประเมินอันดับเครดิตยังพิจารณาถึงสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่ง ตลอดจนโครงข่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ครอบคลุม และแนวโน้มการเติบโตที่ดีของอุปสงค์การใช้บริการด้านข้อมูลด้วย โดยอันดับเครดิตยังได้รับแรงหนุนจากการสนับสนุนจาก Telenor ASA (Telenor) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นหลักของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น อย่างไรก็ตาม จุดแข็งดังกล่าวลดทอนลงจากการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นในอุตสาหกรรมสื่อสารแบบไร้สายและการลงทุนขนาดใหญ่เพื่อขยายโครงข่ายทั่วประเทศ

แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงความคาดหมายว่าบริษัทจะยังคงสถานะเป็นบริษัทย่อยที่สำคัญของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นต่อไป โดยที่การย้ายลูกค้าไปยังโครงข่ายของบริษัทภายใต้ใบอนุญาตจะยังคงดำเนินต่อไปซึ่งจะช่วยลดต้นทุนส่วนแบ่งรายได้มากยิ่งขึ้น ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงใดใดที่กระทบอันดับเครดิตของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นจะส่งผลต่ออันดับเครดิตของบริษัทตามไปด้วย

บริษัทดีแทค ไตรเน็ต เป็นบริษัทย่อยที่ถือหุ้นทั้งหมดโดย บมจ. โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น บริษัทก่อตั้งในปี 2549 โดยในช่วงเริ่มแรกได้ให้บริการโทรศัพท์ทางไกลระหว่างประเทศ (International Direct Dialing -- IDD) ต่อมาในเดือนธันวาคม 2555 บริษัทได้รับใบอนุญาตอายุ 15 ปีในการให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่บนคลื่นความถี่ 2.1 กิกะเฮิร์ทซ์ (Gigahertz -- GHz) หลังจากชนะการประมูลและได้รับใบอนุญาต บริษัทได้พัฒนาโครงข่ายโดยใช้เทคโนโลยี 3 จี (3G) และ 4 จี (4G) LTE (Long Term Evolution) และเปิดให้บริการอย่างเป็นทางการในเดือนกรกฎาคม 2556 และในเดือนพฤษภาคม 2557 ตามลำดับ

อันดับเครดิตของบริษัทดีแทค ไตรเน็ต สะท้อนสถานะของบริษัทในการเป็นบริษัทย่อยที่สำคัญของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นโดยพิจารณาจากทั้งการสร้างกำไร ฐานลูกค้า และบทบาทในการสร้างรายได้บนโครงข่ายภายใต้ใบอนุญาต ในปี 2558 บริษัทมีรายได้รวม 64,680 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากปี 2557 บริษัทสร้างรายได้คิดเป็นสัดส่วน 74% ของรายได้รวมของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น และประมาณ 90% ของรายได้จากการให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ไม่รวมค่าเชื่อมต่อโครงข่าย (Interconnection Charge -- IC) นอกจากนี้ บริษัทยังสร้างกำไรคิดเป็น 41% ของกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของบริษัทแม่ ทั้งนี้ บริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นมีส่วนควบคุมการดำเนินงานของบริษัทอย่างเต็มที่โดยผ่านช่องทางการแต่งตั้งผู้บริหารระดับสูงและคณะกรรมการของบริษัท นอกจากนี้ บริษัทยังใช้ทรัพยากรและอุปกรณ์โครงข่ายร่วมกันกับบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นเพื่อให้บริการแก่ลูกค้าด้วย ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2559 บริษัทมีลูกค้าจำนวน 23.1 ล้านราย คิดเป็น 90% ของจำนวนลูกค้าทั้งหมดของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น บริษัทถือเป็นบริษัทย่อยที่สำคัญในการขับเคลื่อนการดำเนินงานและพัฒนาโครงข่ายสื่อสารแบบไร้สาย ทั้งนี้ เนื่องจากการให้บริการเทคโนโลยี 2 จีบนคลื่นความถี่ภายใต้ระบบสัมปทานของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นจะหมดอายุในปี 2561 และลูกค้าทั้งหมดของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นก็จะถูกย้ายไปอยู่บนโครงข่ายของบริษัทในที่สุด เมื่อพิจารณาความสัมพันธ์ที่เหนียวแน่นดังกล่าวแล้ว ทริสเรทติ้งเชื่อว่าบริษัทจะได้รับการสนับสนุนจากบริษัทแม่ รวมไปถึงได้รับความช่วยเหลือทางการเงินในช่วงเวลาที่จำเป็น

การประเมินอันดับเครดิตยังพิจารณาถึงสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งของบริษัทและโครงข่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ครอบคลุมด้วยเช่นกัน บริษัทมีส่วนแบ่งทางการตลาดถึง 28% ของจำนวนผู้ใช้โทรศัพท์เคลื่อนที่ทั้งหมดบนโครงข่าย 3 จีและ 4 จี ทั้งนี้ บริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นพยายามสร้างการเติบโตจากแหล่งรายได้อื่นทดแทนรายได้การให้บริการเสียงที่อิ่มตัว โดยเน้นสร้างรายได้จากบริการด้านข้อมูลมากยิ่งขึ้นเช่นเดียวกับคู่แข่งในอุตสาหกรรม อีกทั้งยังมุ่งเน้นขยายพื้นที่ให้บริการ 4 จี ให้ครอบคลุมทั่วประเทศภายในไตรมาสที่ 3 ของปี 2559 ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นบริการบนโครงข่ายคลื่นความถี่ 2.1 กิกะเฮิร์ทซ์ของบริษัท นอกจากนี้ การประเมินอันดับเครดิตยังพิจารณารวมถึงอุปสงค์ในด้านบริการข้อมูลที่เพิ่มสูงขึ้นอันเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีซึ่งกระทบต่อพฤติกรรมของผู้บริโภคอย่างกว้างขวาง รวมไปถึงราคาเครื่องโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ถูกลงยิ่งขึ้นด้วยเช่นกัน ปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้ผู้ประกอบการมีสัดส่วนรายได้จากบริการข้อมูลที่สูงขึ้น

อันดับเครดิตของบริษัทยังมีการสนับสนุนด้านการบริหารจัดการและเทคโนโลยีที่ Telenor มีให้แก่บริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นเป็นปัจจัยเสริมความแข็งแกร่งอีกด้วย โดย Telenor เป็นบริษัทที่ให้บริการด้านสื่อสารโทรคมนาคมจากประเทศนอร์เวย์และเป็นผู้ถือหุ้นหลักของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น ธุรกิจในประเทศไทยถือว่ามีส่วนสำคัญในการสร้างรายได้ให้แก่กลุ่มบริษัท Telenor โดยบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นถือเป็นบริษัทที่สร้างรายได้ในระดับแนวหน้าในกลุ่มบริษัทที่ Telenor ลงทุนนอกประเทศนอร์เวย์ ความสำคัญดังกล่าวทำให้ทริสเรทติ้งคาดหวังว่า Telenor จะยังคงให้การสนับสนุนทางการเงินแก่บริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นในเวลาที่จำเป็นต่อไป

ในทางกลับกัน อันดับเครดิตของบริษัทถูกลดทอนบางส่วนจากการแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ ในสภาวะที่ตลาดค่อนข้างอิ่มตัวและมีความอ่อนไหวต่อราคา ผู้ให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่จะแข่งขันกันด้วยราคาแพคเกจและกิจกรรมทางการตลาดที่เข้มข้นมากขึ้นเพื่อที่จะรักษาฐานลูกค้าและส่วนแบ่งทางการตลาดของตน นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังมีข้อจำกัดจากค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนที่ต้องใช้จำนวนมากเพื่อลงทุนขยายโครงข่าย ทั้งนี้ ผู้ประกอบการยังจำเป็นต้องใช้เงินลงทุนสูงในเทคโนโลยี 4 จีเพื่อขยายโครงข่ายบริการให้ครอบคลุยอันเป็นผลจากอุปสงค์ของบริการข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้น

รายได้จากการให้บริการของบริษัทเติบโตจาก 56,300 ล้านบาทในปี 2557 เป็น 63,694 ล้านบาทในปี 2558 บริษัทมีอัตราส่วนกำไร (อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้) เพิ่มขึ้นจาก 14% ในปี 2557 เป็น 17.5% ในปี 2558 อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นยังคงได้รับแรงกดดันจากต้นทุนในการใช้โครงข่ายพร้อมกัน 2 โครงข่าย รวมทั้งจากค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจำนวนมาก และค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่สูง บริษัทมีเงินทุนจากการดำเนินงานเพิ่มจาก 7,208 ล้านบาทในปี 2557 เป็น 10,659 ล้านบาทในปี 2558 และมีเงินกู้รวม 48,500 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2558 จากการออกหุ้นกู้ในปี 2558 เพื่อใช้เป็นเงินทุนสำหรับการลงทุนในโครงข่าย ทั้งนี้ เงินกู้รวมดังกล่าวส่วนหนึ่งเป็นเงินกู้ยืมจากบริษัทแม่จำนวน 15,500 ล้านบาท

ในช่วงปี 2559-2561 ทริสเรทติ้งคาดว่ารายได้ของบริษัทจะขยายตัวต่อเนื่องในระดับปานกลางซึ่งสะท้อนถึงความพยายามในการย้ายลูกค้าออกจากโครงข่ายภายใต้ระบบสัมปทานของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นไปยังโครงข่ายใบอนุญาตประกอบการของบริษัท นอกจากนี้ การบริการข้อมูลยังมีแนวโน้มเติบโตดี คาดว่าบริษัทจะมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องซึ่งสะท้อนถึงต้นทุนจากส่วนแบ่งรายได้ (Regulatory Cost) ที่ลดลงจากฐานลูกค้าที่มีขนาดใหญ่ขึ้น เงินทุนจากการดำเนินงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นและเข้าใกล้ระดับเงินทุนของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นยิ่งขึ้น ทริสเรทติ้งคาดว่าบริษัทจะมีค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนในช่วงปี 2559-2561 จำนวนประมาณ 56,000 ล้านบาท และบริษัทอาจต้องใช้เงินทุนเพิ่มขึ้นหากชนะการประมูลใบอนุญาตคลื่นความถี่ใหม่ในอนาคต ทั้งนี้ ทริสเรทติ้งคาดว่าสถานะการเงินของบริษัทในช่วงระยะปานกลางจะยังคงอ่อนแอกว่าสถานะการเงินของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น ทริสเรทติ้งยังคาดว่าบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นจะยังคงให้ความช่วยเหลือแก่บริษัทต่อไปอย่างเต็มที่ และความสามารถในการก่อหนี้ของบริษัทจะขึ้นอยู่กับคุณภาพอันดับเครดิตของบริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่นเป็นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ด้วยการสนับสนุนจากบริษัทแม่และการเปลี่ยนถ่ายฐานลูกค้าและโครงข่ายจากบริษัทแม่มายังบริษัททำให้เชื่อว่าบริษัทจะมีความแข็งแกร่งทางการเงินมากขึ้นเรื่อย ๆ

บริษัท ดีแทค ไตรเน็ต จำกัด (DTN)
อันดับเครดิตองค์กร: AA+
อันดับเครดิตตราสารหนี้:
DTN187A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 2,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2561 AA+
DTN207A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 4,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2563 AA+
DTN227A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 3,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2565 AA+
DTN257A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 6,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2568 AA+
แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com
ติดต่อ santaya@trisrating.com  โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500
? บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2559 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือเพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยที่ยังไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ก่อน การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html

เว็บไซต์นี้มีการใช้งานคุกกี้ ศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ นโยบายความเป็นส่วนตัว และ ข้อตกลงการใช้บริการ รับทราบ