โบรกเกอร์เห็นพ้องแนะ"ซื้อ"หุ้นบมจ.อสมท (MCOT) คาดผลการดำเนินงานปี 54 ออกมาดี และครึ่งหลังปีนี้มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง ไตรมาส 4/54 เม็ดเงินโฆษณาสูงสุด ส่วนไตรมาส 3/54 รอรับรู้ค่าคอบแทนจากช่อง 3 จำนวน 405 ล้านบาท แม้จะอยู่ในช่วงโลว์ซีซั่น ช่วยให้ผลประกอบการในครึ่งปีหลังน่าจะโดดเด่นต่อเนื่องและคาดว่าจะปันผลเพิ่มขึ้นอีก จากไตรมาส 2/54 ที่กำไรสุทธิออกมาดีกว่าคาด
แม้ว่าในระยะต่อไป MCOT จะเผชิญกับความเสี่ยงที่ต้องคืนคลื่นโทรทัศน์และวิทยุ และขอใบอนุญาตใหม่ หลังจากเกิด กสทช.ซึ่งโบรกเกอร์คาดว่าจะมีการเปิดประมูลคลื่นทีวีและวิทยุในปลายปี 55 หรือ ต้นปี 56 และจะทำให้บริษัทมีค่าใข้จ่ายสูงขึ้น แต่คาดว่าบริษัทยังมีเวลาเตรียมตัวรองรับกับกฎระเบียบใหม่
โบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย(บาท) บล.กสิกรไทย ซื้อ 40.00 บล.ดีบีเอสวิคเกอร์ส ซื้อ 39.50 บล.บีฟิท ซื้อ 37.50 บล.ฟิลลิป ซื้อ 36.40 บล.กิมเอ็ง ซื้อ 36.00 บล.ยูไนเต็ด ถือ 32.75 บล.เกียรตินาคิน ถือ 32.86นางสาวสุทธาทิพย์ พีรทรัพย์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บล.กิมเอ็ง(ประเทศไทย) กล่าวว่า ในไตรมาส 2/54 MCOT มีกำไรสูงกว่าที่คาด โดยเพิ่มขึ้น 32% yoy เป็น 499 ล้านบาท ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากรายได้ธุรกิจโทรทัศน์ที่เติบโตแข็งแกร่งและการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี จึงคาดว่าในครึ่งหลังของปีนี้ยังเติบโตได้ดี
และในไตรมาส 3/54 บริษัทจะบันทึกผลตอบแทนจากบริษัทย่อยของ บมจ.บีอีซีเวิลด์(BEC)จำนวน 405 ล้านบาท จะทำให้รายได้และกำไรที่ดีขึ้นมาก ซึ่งจะทำให้บริษัทจ่ายเงินปันผลได้เพิ่มขึ้น โดยเงินปันผลในครึ่งปีแรกคาดว่าจะจ่าย 0.90 บาท/หุ้น ส่วนครึ่งปีหลังคาดจ่ายอีก 1.53 บาท/หุ้น
อย่างไรก็ดี MCOT จะเผชิญความเสี่ยงจากการที่จะต้องคืนคลื่นความถี่สถานีโทรทัศน์ช่อง 9 และสถานีวิทยุทั้ง 62 คลื่น โดยต้องเข้าประมูลใบอนุญาตใหม่ คาดว่าจะเกิดขึ้นอย่างเร็วในต้นปี 56 จากที่ได้คณะกรรมการกิจการวิทยุกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคม(กสทช.)ในเดือน ก.ย.54
ด้านนักวิเคราะห์จาก บล.ยูไนเต็ด คาดว่า ในปลายปี 55 จะมีการเปิดประมูลใบอนุญาตในการทำธุรกิจโทรทัศน์และวิทยุใหม่ จึงมองว่า MCOT มีความเสี่ยงจากกรณีนี้ แม้ว่าในปีนี้ผลประกอบการจะดี โดยในไตรมาส 2/54 ออกมาดีกว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม เห็นว่าราคาในตลาดไม่มี upside จึงแนะนำให้"ถือ"เพื่อรอรับเงินปันผล
บทวิเคราะห์ บล.บีฟิท เห็นว่า หลังจากที่มีการจัดตั้ง กสทช.และร่างแผนแม่บทอีกประมาณ 1 ปี ทาง MCOT จะต้องทำการคืนคลื่นสถานีโทรทัศน์และวิทยุ โดยเข้าทำการประมูลใบอนุญาตใหม่ โดยคาดว่าจะเกิดการประมูลในช่วงต้นปี 56 ซึ่งจะทำให้ อสมท.มีต้นทุนการดำเนินงานเพิ่มสูงขึ้นอีกประมาณ 4% เนื่องจากการจ่ายส่วนแบ่งรายได้ 2% ของรายได้รวมจากช่อง 9 (เฉพาะส่วนที่การใช้คลื่น)และอีก 2% ของรายได้จากโฆษณาเพื่อเข้ากองทุนสื่อ
แม้ว่า MCOT จะมีความเสี่ยงจากการเข้าร่วมประมูลคลื่นความถี่ใหม่ แต่จากผลการดำเนินงานที่ดี ทำให้เราปรับเป้าหมายใหม่เพื่อสะท้อนกับผลประกอบการด้วยวิธี DCF แนะนำ"ซื้อ"มูลค่าที่เหมาะสม 37.50 บาท จากเดิม 35.50 บาท