M ราคาปรับลง 1.96% มาที่ 15.00 บาท หรือลดลง 0.30 บาท มูลค่าซื้อขาย 12.00 ล้านบาท เมื่อเวลา 11.55 น. จากราคาเปิด 15.20 บาท ราคาต่ำสุด 14.90 บาท ราคาสูงสุด 15.30 บาท
บล.กรุงศรี ปรับลดราคาเป้าหมายของหุ้นบมจ.เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป [M]เหลือ 16 บาท จากเดิม 20 บาท และคงคำแนะนำ "ถือ" ตามการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง 33-35% จากกำไรในไตรมาส 1/68 ที่ต่ำ กว่าคาด แนวโน้ม
ทั้งนี้ เราคาดกำไรปี 2568 จะลดลง -45% yoy และทำได้เพียงรักษาระดับกำไรในปี 2569-2570 เท่านั้น แม้บริษัทจะออกโปรโมชั่นต่อเนื่องเพื่อกระตุ้นทราฟฟิก แต่เรามองเป็นเพียงกลยุทธ์รักษารายได้และกระแสเงินสด ไม่ใช่ตัวเร่งการเติบโต เราจึงมองว่า upside ต่อผลประกอบการยังจำกัด
อย่างไรก็ตาม เราให้น้ำหนัก M ในฐานะหุ้นปันผลจากสถานะการเงินแข็งแกร่งด้วยเงินสดในมือกว่า 40% ของ market cap และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 10% หลังราคาหุ้นปรับตัวลงถึง 34% YTD เรามองว่าความเสี่ยงได้สะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้ว แต่อาจต้องรอการฟื้นตัวของรายได้อย่างชัดเจนก่อนจึงจะกลับมา re-rate ได้อีกครั้ง
ตลาดเริ่มมีความกังวลว่าอาจเกิดการแข่งขันด้านราคาภายในตลาดสุกี้ หลังจาก MK Restaurants ออกโปรโมชั่น
เรามีมุมมองเป็นบวกต่อกลยุทธ์ใหม่ของบริษัทในการออกโปรโมชั่นที่เน้นความคุ้มค่า เพื่อกระตุ้นทราฟฟิกหน้าร้านท่ามกลางยอดขายที่ชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง (SSSG -10% ในไตรมาส 1/68 และคาด -15% ในไตรมาส 2/68) อย่างไรก็ตาม เรามองว่าจำนวนลูกค้าที่หันมาเลือกโปรโมชั่นบุฟเฟต์ซึ่งมีมูลค่าต่อบิลต่ำกว่า Alacarte อาจกดดันยอดขายรวมไม่ให้เพิ่มขึ้นตามเป้าหมาย และยังส่งผลลบต่ออัตรากำไร เนื่องจากบุฟเฟต์มี GPM ต่ำกว่า (คู่แข่งอยู่ที่ 4553% เทียบกับ M ที่ 66.5%) เรามองว่าหากบริษัทต้องการจับกลุ่มลูกค้าระดับกลาง-ล่างในระยะยาวควรแยกแบรนด์ใหม่และเลือกทำเลเฉพาะเพื่อไม่กระทบฐานลูกค้าเดิมของ MK ซึ่งเรามองว่าจะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญและดึงลูกค้าได้มากกว่า
เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2570 ลง 3335% เหลือเพียง 799 ล้านบาทในปี 2568(-45% yoy) และ