บล.ดาโอ มองสหรัฐฯ เข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง แนะนำหุ้นเทคฯ กลาง เล็ก - ทองคำ

นางสาวธนันต์พร จรรย์โกมล ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายกลยุทธ์และพัฒนาผลิตภัณฑ์ บล.ดาโอ (ประเทศไทย) เปิดเผยว่า จากการประชุม Jackson Hole Symposium 2025 ถือเป็นเวทีสำคัญที่ นายเจอโรม พาวเวล ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ส่งสัญญาณชัดเจนต่อทิศทางนโยบายการเงินในระยะถัดไป โดยการกล่าวสุนทรพจน์ที่ย้ำคำว่า "เสถียรภาพด้านราคา" (price stability) แทนการใช้ถ้อยคำแบบเดิมอย่างคำว่า "inflation targeting" ซึ่งสะท้อนให้เห็นการขยับกรอบการสื่อสารของ Fed จากการมุ่งควบคุมเงินเฟ้อ ไปสู่การสร้างเสถียรภาพด้านราคาในภาพรวมของระบบเศรษฐกิจมากกว่า

โดยสุนทรพจน์ของนายเจอโรม พาวเวล สะท้อนชัดว่า Fed กำลัง "ปรับน้ำหนัก" จากการต่อสู้กับเงินเฟ้ออย่างเข้มงวดในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา มาเป็นการให้ความสำคัญกับ "การรักษาเสถียรภาพของราคา" ถือเป็นกรอบที่เปิดกว้างและยืดหยุ่นกว่าเดิม โดยมีเงื่อนไขสำคัญคือตลาดแรงงานยังคงแข็งแรงเพียงพอที่จะรองรับทิศทางการผ่อนคลายนโยบาย

ขณะเดียวกันว่า Fed มองเห็นเสถียรภาพในตลาดแรงงานมากพอที่จะ "เดินหน้าอย่างระมัดระวัง" ต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ย สารนี้จึงเปรียบเสมือนการส่งสัญญาณตรงไปตรงมาว่า วัฏจักรดอกเบี้ยขาลงของสหรัฐฯ กำลังใกล้เข้ามา

นอกจากนี้ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคม 68 ออกมาอ่อนแอกว่าคาด กลายเป็นข่าวร้ายที่เป็นข่าวดี เพราะตอกย้ำถึงโอกาสที่ Fed จะผ่อนคลายนโยบายการเงิน ส่งผลให้ตลาดการเงินมั่นใจว่า Fed จะปรับลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน โดย Fed funds futures บ่งชี้ความน่าจะเป็นที่สูงเกิน 100% สำหรับการลดดอกเบี้ย 0.25% รวมถึงการวิเคราะห์บางส่วนที่มองว่า Fed อาจจะลดดอกเบี้ยแรงถึง 0.50% จึงส่งผลทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯร่วงลงแรงพร้อมกับดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลง และตลาดหุ้นโดยเฉพาะหุ้นสหรัฐได้รับอานิสงส์เชิงบวก

ดังนั้นในภาพรวมของการลงทุนระยะต่อจากนี้ บล.ดาโอ มีมุมมองเชิงบวกต่อการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดกลางและขนาดเล็ก (Mid & Small-cap Tech) ซึ่งมักอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยมากกว่าหุ้นขนาดใหญ่ (Mega-cap) ได้อานิสงส์โดยตรงจากวัฏจักรดอกเบี้ยขาลงของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง

ทั้งนี้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะช่วยลดต้นทุนและเอื้อต่อการเข้าถึงแหล่งเงินทุนสำหรับการขยายธุรกิจ ขณะเดียวกันกระแสการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ของ Hyperscalers ซึ่งคาดว่าจะใช้จ่ายกว่า 2.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงปี 6872 จะไม่เพียงหนุนผู้เล่นรายใหญ่ แต่ยังเปิดโอกาสให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดกลางและเล็กที่อยู่ในห่วงโซ่คุณค่า (value chain) ได้รับอานิสงส์เชิงบวกในรูปของรายได้และการประเมินปรับราคาใหม่ บล.ดาโอ จึงมองว่าเป็นจังหวะที่น่าสนใจในการเพิ่มน้ำหนักลงทุนในหุ้นเทคโนโลยี Mid & Small-cap ที่มีความเชื่อมโยงกับเทคโนโลยี AI และ Cloud โดยตรง

นอกจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดกลางและขนาดเล็ก บล.ดาโอ ยังมีมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้นต่อ สินทรัพย์ทองคำ เนื่องจากได้รับแรงหนุนจากหลายปัจจัย ทั้งการปรับตัวลดลงของดอกเบี้ยที่แท้จริง (real yield) ตามทิศทางอัตราผลตอบแทนพันธบัตร การคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเดินหน้าลดดอกเบี้ย เงินเฟ้อที่ยังสูงกว่ากรอบเป้าหมาย รวมถึงความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ปัจจัยเหล่านี้ ช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำและกระตุ้นแรงซื้อจากทั้งนักลงทุนสถาบันและธนาคารกลาง

"ดังนั้นจากตัวแปรต่างๆรวมกัน มองว่าราคาทองคำมีแนวโน้มแกว่งตัวสูงขึ้น บล.ดาโอ ปรับกรอบราคาเป้าหมายใหม่ของทองคำขึ้นมาอยู่ที่ 3,7503,850 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงปลายปี 2568 ซึ่งสะท้อนถึงสถานะการเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง (hedge asset) ที่ยังคงโดดเด่นในพอร์ตการลงทุน" นางสาวธนันต์พร กล่าว