MMM ปิดเทรดวันแรก 4.66 บาท ลดลง 15.27% หรือลดลง 0.84 บาท จากราคา IPO 5.50 บาท มูลค่าการซื้อขาย 381.99 ล้านบาท จากราคาเปิด 5.50 บาท ราคาสูงสุด 5.75 บาท และแราคาต่ำสุด 4.54 บาท
บล.เคจีไอ ระบุว่า บมจ.เอ็มเอ็มเอ็ม แคปปิตอล [MMM] ทำธุรกิจตัวแทนการขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยทุกประเภทให้กับเจ้าของโครงการ เช่น บ้านเดี่ยว บ้านแฝด บ้านทาวน์โฮม และคอนโดมิเนียม รวมถึงซื้ออสังหาริมทรัพย์ที่มีสภาพดีมาปรับปรุงก่อนนำออกจำหน่าย โดยทำการตลาดและการขายผ่านเครือข่ายนายหน้าอิสระ ลักษณะการประกอบธุรกิจของบริษัทฯ แบ่งออกเป็น 3 ประเภทหลัก
1) ที่ปรึกษาการงานขายโครงการ (Business Unit 1: BU1)
2) การบริหารงานขายโครงการ (Business Unit 2: BU2)
3) การซื้อขายอสังหาริมทรัพย์ (Business Unit 3: BU3)
เราคาดการณ์ว่า บริษัทจะมีรายได้/กำไรเติบโตเฉลี่ย 3 ปีได้ที่ระดับ 51-52% (2568F-70F) หลักๆมาจากการเติบโตของกลุ่มBU2 และBU1 ในขณะที่อัตรากำไรสุทธิเฉลี่ยอยู่ที่ร้อยละ 22 ต่อปี และ ROE ระดับสูงร้อยละ 21.6 ในปี 2568F
เราประเมินมูลค่าเหมาะสมของ MMM 12-month target ไว้ที่ 10.00 บาท อิง PE 13.3 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ย PE หุ้นอสังหาฯขนาดกลางถึงเล็กในไทยรวมถึงหุ้นลักษณะใกล้เคียงกันที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เวียดนามและสิงคโปร์ เรามองว่าสะท้อนถึงแนวโน้มการเติบโตรายได้และกำไรในอนาคตที่คาดว่าจะดีกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและดีกว่าบริษัทฯที่นำมาเปรียบเทียบ โดยสถานะการเงินของ MMM คาดว่าจะมีความแข็งแกร่งขึ้นอย่างเด่นชัด มีทุนไปวางเงินประกันเพื่อขยายธุรกิจเพิ่มเติม ในขณะที่เงินปันผลจ่ายมาแล้วทุกไตรมาสตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไลฟ์เอ็กซ์เช้นจ์เมื่อ 18 ธค 2566
ความเสี่ยง แนวโน้มอุตสาหกรรมอสังหาฯชะลอจากภาวะเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัว ความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ย นโยบายภาครัฐต่อธุรกิจอสังหาฯ การแข่งขันสูงในธุรกิจนายหน้า การพึ่งพาเครือข่ายนายหน้าอิสระเป็นจำนวนมาก