บมจ.ดิ เอราวัณ กรุ๊ป [ERW] ประกาศทำสัญญาเช่าที่ดินระยะยาว 60 ปีเพื่อพัฒนาโครงการโรงแรมแห่งใหม่ในย่านอโศก ซึ่งนับเป็นโครงการขนาดใหญ่ลำดับที่สองต่อจากโครงการ S26 ที่อยู่ระหว่างการพัฒนาและคาดว่าจะเปิดให้บริการในปี 72-73 ขณะที่โครงการอโศกคาดว่าจะเปิดในปี 73-74
บล.กรุงศรี ระบุว่า มีมุมมองเชิงบวกต่อแผนการขยายโรงแรมล่าสุดของ ERW กลยุทธ์ดังกล่าวช่วยกระจายพอร์ตโรงแรมของบริษัทและคาดว่าจะเป็นแรงหนุนต่อรายได้และกำไรตั้งแต่ปี 72 เป็นต้นไป ประเมินอัพไซด์เบื้องต้นจากโครงการนี้อิงโครงการ S26 ซึ่งมีลักษณะและขนาดการลงทุนใกล้เคียงกัน คาดว่าจะเพิ่มมูลค่าหุ้นได้ราว 0.20 บาทต่อหุ้น ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น ERW โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากแนวโน้มการท่องเที่ยวไทยฟื้นตัว สะท้อนจาก RevPAR ที่ติดลบน้อยลง การขยายพอร์ตโรงแรมช่วยหนุนการเติบโตในระยะยาว และมูลค่าหุ้นซื้อขายเพียง 13 เท่า PER ปี 2026F ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและกลุ่มอุตสาหกรรม
ERW จะเช่าที่ดิน 2 ไร่ บริเวณบีทีเอสอโศกจากบริษัท อัครศราภา จำกัด ระยะเวลาสัญญาเช่า 30+30 ปี เพื่อใช้พัฒนาโครงการใหม่ที่คาดว่าจะเปิดให้บริการในปี 73 มูลค่าธุรกรรมรวมประมาณ 9.3 พันล้านบาท แบ่งเป็นค่าเช่าที่ดินประมาณ 7 พันล้านบาท และต้นทุนการพัฒนาโครงการประมาณ 2 พีนล้านบาท ใช้แหล่งเงินทุนจากเงินกู้ยืมและแหล่งเงินภายในบริษัท
เรามีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกรรมนี้เนื่องจากเป็นกลยุทธ์ขยายพอร์ตโรงแรมกลุ่ม EconomyLuxury ของบริษัท ซึ่งปัจจุบันคิดเป็น 73% ของรายได้รวม โดยโครงการใหม่คาดว่าจะอยู่ในกลุ่ม Midscale (สัดส่วนราว 27% ของรายได้) และมีขนาดใกล้เคียงกับโครงการ Sukhumvit 26(S26) ที่จะเปิดในปี 72 ซึ่งเป็นกลุ่ม Midscale เช่นกัน ส่งผลให้จำนวนห้องพักในกลุ่ม EconomyLuxury เพิ่มขึ้นเป็น 5,300 ห้อง จำกปัจจุบัน 4,500 ห้อง โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มของโครงการ Midscale ใหม่สองแห่ง ได้แก่ S26 และ Asoke
บริษัทประเมินว่าโครงการนี้จะใช้เงินลงทุนราว 2 พันล้านบาท พัฒนาห้องพักกว่า 400 ห้อง คาดว่าจะเปิดให้บริการในปี 73 อ้างอิงจากมูลค่าโครงการ S26 ที่คาดรายได้จะคิดเป็น 4-5% ใน 2 ปีแรก และกำไรสุทธิคิดเป็น 1% ในปี 74 และมูลค่ำหุ้นคิดเป็น 0.23 บาทต่อหุ้น มองว่าโครงการใหม่นี้จะสร้าง Upside ใกล้เคียงกัน ให้กับบริษัทในระยะยาว ด้านเงินทุนคาดว่าจะใช้เงินกู้ราว 70% ปัจจุบัน เงินสดในมือ 1 พันล้านบาท, IBD/E 1.1 เท่า, และ D/E 1.7 เท่า บริษัทยังมีความสามารถกู้เพิ่มได้เพียงพอ และไม่มีปัญหาด้านสภาพคล่อง