SCGP ปรับลง 4.81% มาที่ 19.80 บาท ลดลง 1.00 บาท มูลค่าซื้อขาย 276.13 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.26 น. จากราคาเปิด 20.70 บาท ราคาต่ำสุด 19.40 บาท ราคาสูงสุด 20.70 บาท
บล.กรุงศรี ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บมจ.เอสซีจี แพคเกจจิ้ง [SCGP] รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 ที่ 1,207 ลบ. (Vs. -57 ลบ. ใน 4Q24, +27% q-q) หากตัดรายการพิเศษกำไรซื้อธุรกิจ MYPAK 1,072 ลบ. และ อื่นๆ ออก กำไรปกติ 822 ลบ. (ฟื้นสูง y-y, -18% q-q) ต่ำคาด 8% จากกำไรขั้นต้นที่การแข่งขันสูงกดดันราคาขาย
โดยกำไรลด q-q จากความต้องการชิงส่วนแบ่งตลาดในช่วงที่มีความต้องการตุนสินค้าก่อนปีใหม่ ทำให้ต้องแข่งขันราคาทั้ง Integrated packaging/ IPB และ Fibrous chain ฉุด GPM เป็น 17.4% Vs. ไตรมาส 4/67 ที่ 13.8% และ ไตรมาส 3/68 ที่ 18.0% รวมถึง SG&A to sales เพิ่มเป็น 13.6% Vs. 12.1% ในไตรมาส 4/67 และ 12.3% ในไตรมาส 3/68 จากค่าขนส่ง และค่าใช้จ่ายปรับมูลค่าทรัพย์ฯ เพิ่มขึ้น การปรับการใช้กระดาษของจีนส่งให้ราคาผันผวนในระยะสั้น
ปรับกำไรปกติ 2569-2571 ขึ้น 4% และ 2% สะท้อนรวม MYPAK,การปรับโครงสร้างหนี้ และการปรับลดราคาขาย คงมุมมองกำไรปกติไตรมาส 1/69 มีแนวโน้มฟื้นทั้ง y-y q-q คาดอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากต้นทุนกระดาษที่ลดลง (lag effect) สามารถชดเชยปริมาณขายที่เพียงทรงตัวจากเทศกาลวันหยุดของอินโดฯและเวียดนาม รวมถึงมีปิดซ่อมโรง dissolving pulp ราว 16 วัน
ปรับราคาเป้าหมาย ปี 69 เป็น 18.0 บาท (เดิม 17.5) คงคำแนะนำ Reduce ต่อ SCGP คาดราคา Testline ที่ฟื้นตามราคากระดาษลูกฟูกจีน และต้นทุนกระดาษที่ลดลงจากจีนแบนกระดาษรีไซเคิลแล้วหันไปนำเข้ากระดาษลูกฟูกโดยตรง จะเป็นเพียงระยะสั้น มองส่วนหนึ่งของความผันผวนมาจากการเร่งตุนกระดาษลูกฟูกก่อนโรงผลิตในจีนบางส่วนเข้าสู่ช่วงปิดซ่อม (ราคากระดาษลูกฟูกในจีน -9% YTD และกลับมาที่ระดับเดียวกับปลาย ต.ค. 68 ที่เป็นช่วงก่อนปรับตัวเร่งขึ้นใน พ.ย.-ธ.ค. 68) คงมุมมองการแข่งขันในภูมิภาคยังสูง มองราคาหุ้นน่าจะสะท้อนความคาดหวังการฟื้นตัวไปมาก PER26F ราว 20 เท่า Vs. กำไรโตเฉลี่ย 25-27F +9% CAGR และ ค่าเฉลี่ยอุตฯที่ราว 16 เท่า