เมื่อเวลา 10.13 น. AAV พุ่ง 5.22% เพิ่มขึ้น 0.06 บาท มาที่ 1.21 บาท มูลค่าการซื้อขาย 118.97 ล้านบาท จากราคาเปิด 1.16 บาท ราคาสูงสุด 1.22 บาท และราคาต่ำสุด 1.16 บาท
บล.กรุงศรี เปลี่ยนคำแนะนำหุ้น บมจ. เอเชีย เอวิเอชั่น [AAV] เป็น Buy จากเดิม Reduce และปรับขึ้นราคาเป้าหมาย เป็น 1.41 บาท เดิม 1.02 บาท
เราคาด AAV รายงานกำไรปกติ ไตรมาส 4/68 ที่ 1,148 ล้านบาท (-14% YoY ฟื้นจาก -1,240 ลบ. QoQ) ลดลง YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 21.7% (vs ปีก่อน 24.2%) จากราคาตั๋วโดยสารเฉลี่ยและอัตราบรรทุกผู้โดยสารลดลง -3% YoY และ -5% YoY ตามลำดับ จากการแข่งขันสูงขึ้นและการเพิ่มสัดส่วนที่นั่งเส้นทางบินในประเทศมากขึ้น (จาก 63% เป็น 69%) ขณะที่กำไรฟื้นตัวโดดเด่น QoQ จากรายได้ฟื้นก้าวกระโดด +45% QoQ ตามการฟื้นของปริมาณผู้โดยสาร +24% QoQ ราคาตั๋วโดยสารเฉลี่ย +17% QoQ และอัตราบรรทุกผู้โดยสาร +4% QoQ ตามฤดูกาลที่เป็น High season และเป็นผลสำเร็จจากการหันมาบุกตลาดเส้นทางบินในประเทศมากขึ้น
เราคาดกำไรสุทธิ ไตรมาส 4/68 ที่ 1,525 ล้านบาท (+328% YoY ฟื้นจาก -875 ล้านบาท QoQ) จากเงินบาทแข็งค่าทำให้มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนมาช่วยหนุนผลการดำเนินงาน ทั้งนี้ เราปรับเพิ่มกำไรปกติปี 2568 ขึ้นเป็น 361 ล้านบาท (เดิมคาด -159 ล้านบาท) และปรับเพิ่มกำไรสุทธิขึ้นจากเดิม +175% เป็น 2,256 ล้านบาท
เราปรับเพิ่มกำไรปกติปี 2569 ขึ้น +377% เป็น 1,221 ล้านบาท (+238% YoY) และปี 2570 ขึ้น +62% เป็น 1,326 ล้านบาท. (+9% YoY) สะท้อนแนวโน้มรายได้และต้นทุนดีกว่าคาดเดิม โดย เราปรับเพิ่มปริมาณผู้โดยสาร 1-2% สะท้อนผู้โดยสารเส้นทางบินในประเทศยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง ปรับเพิ่มราคาตั๋วโดยสารเฉลี่ย 2% จากราคาตั๋วมีแนวโน้มทรงตัวในปี 2569-2570 ปรับสมมติฐานราคาน้ำมัน (Jet Fuel) ลดลงเป็น 85 USD/Barrel (vs เดิม 90 USD/Barrel) จากแนวโน้มราคาน้ำมันต่ำกว่าคาด (ปัจจุบันราคา ytd ปี 2569 อยู่ที่ 83.2 USD/Barrel)
เราเปลี่ยนคำแนะนำเป็น Buy (เดิม Reduce) และปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย (TP2569) เป็น 1.41 บาท (เดิม 1.02 บาท) ยังประเมินด้วยวิธี DCF, $WACC$ 7.5% เทียบเท่า $PE$ ปี 2569 ที่ 14.8x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีต 17.6x เล็กน้อย)เรามีมุมมองดีขึ้นต่อแนวโน้มผลประกอบการ AAV จากความสำเร็จการบุกตลาดในประเทศชดเชยการชะลอตัวของตลาดต่างประเทศ และราคาน้ำมันต่ำกว่าคาด เราคาดกำไรปกติปี 2569-2570 เติบโต +238% YoY และ +9% YoY ตามลำดับ