เมื่อเวลา 10.03 น. ราคาหุ้น CPALL และ CPAXT ย่อตัวลงต่อจากความไม่แน่นอนของการปรับโครงสร้างธุรกิจด้วยการโยก 3 บริษัทย่อยไปรวมกับ Virtual Bank ของเครือเจริญโภคภัณฑ์
CPALL ลบ 0.54% มาที่ 46.00 บาท ลดลง 0.25 บาท มูลค่าซื้อขาย 64.76 ล้านบาท
CPAXT ลบ 0.10% มาที่ 15.10 บาท ลดลง 0.10 บาท มูลค่าซื้อขาย 3.42 ล้านบาท
บล.ฟินันเซีย ไซรัส มองประเด็นการปรับโครงสร้างธุรกิจของ บมจ.ซีพี ออลล์ [CPALL] ที่จะโอนย้าย 3 บริษัทย่อยไปยังกลุ่ม Virtual Bank ของเครือเจริญโภคภัณฑ์ ซึ่งจะเสนอเข้าที่ประชุมผู้ถือหุ้น 29 พ.ค.69 ประเมินมีโอกาสที่มติจะออกมาสอดคล้องกับมติของกรรมการอิสระที่ไม่เห็นด้วยในหลักการปรับโครงสร้างธุรกิจ
อย่างไรก็ตาม หากราคาหุ้น CPALL ปรับลงมองเป็นจังหวะในการเข้าลงทุน เพราะภาพรวมธุรกิจยังดีต่อเนื่อง คาดกำไรไตรมาส 1/69 ที่ 8.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 11% จากไตรมาสก่อนหน้า หนุนจาก 7-Eleven ที่ยังเติบโตได้ต่อเนื่อง และ CPAXT ฟื้น อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของ 7-Eleven คาดโต 1.3% จากอากาศร้อนและสินค้าใหม่ ขณะที่ Gross Margin ยังทรงตัวสูง ส่วน SG&A ยังควบคุมได้ดี
ด้าน บล.เอเซัย พลัส มองผลของการโหวตจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นที่จะเกิดขึ้นในวันที่ 29 พ.ค. 69 ออกเป็น 2 กรณี ได้แก่
- กรณีที่ผู้ถือหุ้นโหวตให้โยก 3 บริษัทย่อยออกไปได้ สิ่งที่อาจจะเกิดบริษัทย่อย คือ 1.การขายทั้ง 3 บริษัทย่อยเข้า virtual bank และรับชำระเป็นเงินสด หรือ 2. การ Swap หุ้น 3 บริษัทย่อยกับหุ้น virtual bank ซึ่งจะกระทบต่อรายได้และกำไรของ CPALL ทันที โดยเฉพาะกำไรที่รับรู้จาก CPAXT ราว 5.6 พันล้านบาทหรือราว 20% ของกำไรสุทธิของ CPALL ในปี 68 ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท
รวมทั้งน่าจะต้องรับรู้ผลขาดทุนในระยะแรกของ virtual bank ด้วย แต่ในระยะยาว (5 ปีขึ้นไป) หาก virtual bank ประสบความสำเร็จคาด CPALL จะได้ประโยชน์จากทั้งกำไรที่ virtual bank ส่งต่อให้ รวมทั้ง cross selling ผ่าน 7-Eleven
- กรณีผู้ถือหุ้นโหวตไม่ให้โยก 3 บริษัทย่อย จะไม่เกิดอะไรขึ้น โดย CPALL ยังรับรู้รายได้และกำไรของทั้ง 3 บริษัทย่อย ตามปกติ นอกจากนี้ CPAXT จะไม่ต้องลงทุนเพิ่ม (ไม่ได้เข้าไปถือ virtual bank) แต่จะเสียโอกาสการลงทุนตามกระแส Fintech ไป
ดังนั้น ยังต้องรอมติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นว่าจะโหวตให้ดีลนี้ผ่านหรือไม่ แต่ข่าวนี้ถือเป็น sentiment เชิงลบระยะสั้นต่อ CPALL เนื่องจากโครงสร้างของดีลยังไม่ชัดเจน โดยมี downside ที่จะทำให้กำไรของ CPALL ลดลงในกรณีที่โหวตให้โยก 3 บริษัทย่อยออกไปได้ ขณะที่ผลเชิงบวกต่อกำไรคาดจะเกิดในระยะยาว
แต่ราคาหุ้นในระหว่างที่ยังไม่มีผลโหวตจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นออกมาจะถูกกดดัน เพราะเชื่อว่านักลงทุนที่ต้องการลดความเสี่ยงจากการปรับโครงสร้างการลงทุนของ CPALL จะขายหุ้นออกมาก่อน เพราะมีความเสี่ยง ในกรณีที่โหวตให้โยก 3 บริษัทย่อยได้ซึ่งจะมีผลต่อกำไรในระยะสั้นของ CPALL ทันที และตลาดจะให้น้ำหนักกับผลกระทบเชิงลบระยะสั้น มากกว่าผลเชิงบวกในระยะยาว