หุ้น HYDRO ปิดเทรดช่วงเช้าที่ 5 บาท เพิ่มขึ้น 1.61 บาท(+47.49%)จากราคาขาย IPO ที่ 3.39 บาท/หุ้น มูลค่าซื้อขาย 264.86 ล้านบาท โดยเปิดตลาดที่ 5.60 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุด 5.80 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุด 4.96 บาท
บล.ฟินันเซีย ไซรัส เป็นแกนนำการจัดจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบมจ.ไฮโดรเท็ค(HYDRO)ระบุในบทวิเคราะห์ฯมูลค่าเหมาะสมตามปัจจัยพื้นฐานปี 2012 ของหุ้น HYDRO อยู่ที่ 5.00 บาท อิง PE ปี 2012 ที่ 10 เท่า จากการประเมินมูลค่าหุ้น HYDRO ซึ่งเป็นบริษัทรับเหมาก่อสร้างขนาดเล็ก โดยวิธีอิง PE และ PBV ปี 2012 เฉลี่ยของกลุ่มรับเหมาก่อสร้างในตลาด MAI พบว่าระดับค่าเฉลี่ย PE ปี 2012 เฉลี่ยของกลุ่มนี้อยู่ที่ 9.5 เท่า และ 1.7 เท่า ตามลำดับ แต่เนื่องจาก HYDRO ยังมีธุรกิจสัมปทานที่มีกำไรแน่นอนและเป็นธุรกิจใหม่ของบริษัท ดังนั้นจึงให้ HYDRO ซื้อขายกันที่ PE สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มนี้ 5%
แนวโน้มกำไรปี 2011 เติบโต +152%Y-Y จากงานก่อสร้างที่อยู่ระหว่างดำเนินการ (Backlog) 732 ลบ. (ณ 1 ก.ค 2011) : ผลการดำเนินงานงวด 9M11 มีกำไรสุทธิ 35.4 ลบ. เทียบกับ 19 ลบ. ของทั้งปี 2010 โดยบริษัทคาดว่าจะรับรู้รายได้จากงานก่อสร้างที่อยู่ระหว่างดำเนินงานในช่วง 2H11 อีกประมาณ 300 ล้านบาท จากทั้งหมด 732 ลบ. ที่มีอยู่ ณ 30 มิ.ย 2011 ส่วนที่เหลือจะรับรู้รายได้ในปี 2012 ดังนั้นเราจึงคาดว่าปี 2011 บริษัทจะมีรายได้รวม 709 ลบ. แบ่งเป็นงานรับเหมาก่อสร้าง 629 ล้านบาท และงานรับบริหารจัดการเดินระบบและบำรุงรักษาอีก 80 ลบ. โดยเราให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 12% ซึ่งเป็นระดับเดียวกับค่าเฉลี่ยในของงวด 9M11
ส่วนแนวโน้มกำไรปี 2012 ยังเติบโตอีกกว่า 48% จากงานก่อสร้างที่อยู่ระหว่างการดำเนินงานที่เหลือจากปี 2011 ประมาณ 400 ลบ. และเรายังคาดว่าบริษัทจะมีโอกาสรับงานก่อสร้างหรือซ่อมแซมโรงงานบำบัดน้ำเสียของลูกค้าเดิม และงานใหม่โดยเฉพาะโครงการผลิตน้ำประปาแบบเคลื่อนย้ายขนาด 5 หมื่นลิตรเพื่อใช้ในพื้นที่ที่ประปาเข้าไปไม่ถึง นอกจากนี้บริษัทจะเริ่มรับรู้งานโครงการสัมปทานอีกปีละ 13 ล้านบาท ด้วย ดังนั้นเราจึงคาดว่าปี 2012 บริษัทจะมีรายได้ 942 ล้านบาท มาจากงานรับเหมาก่อสร้าง 849 ลบ. งานรับบริหารจัดการเดินระบบและบำรุงรักษา 80 ลบ. และงานสัมปทาน 13 ลบ. ขณะที่เราคาดว่าบริษัทจะมีอัตราส่วนกำไรขั้นตันเพิ่มขึ้นจากงานสัมปทานอยู่ที่ 13% จาก 12% ในปี 2011 ดังนั้น จึงคาดว่าปี 2012 จะมีกำไรสุทธิ 65 ลบ. เติบโต 48% Y-Y