บล.เอเชีย พลัส ระบุในบทวิเคราะห์ฯได้ปรับเพิ่มคำแนะนำลงทุนหุ้น บมจ.กรุงเทพประกันชีวิต (BLA) เป็น"ซื้อ"จากเดิมให้ถือรับเงินปันผล โดยราคาหุ้นได้ผ่านการปรับฐานราคาลงมามาก สวนทางกับแนวโน้มธุรกิจที่เริ่มเห็นการเติบโตที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ภายใต้ Fair value ปี 2556 คือ 80.15 บาท
BLA ประกาศกำไรสุทธิ 2Q56 เท่ากับ 1.45 พันล้านบาท สูงเกินคาด โดยเติบโตถึง 57.6% qoq และ 44.8% yoy ด้วยปัจจัยหนุนหลักๆ จากการลดลงของค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยใน 2Q56 ถึง 34% qoq และ 10.2% yoy ส่วนใหญ่เป็นการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรองเบี้ยประกันภัยถึง 40.8% qoq และ 17% yoy ตามคาด
นอกจากนี้ หากพิจารณาจากคาดการณ์การเติบโตของเบี้ยประกันภัยรับรวมในช่วง 1H56 จะเห็นว่าสูงถึง 17.6% yoy ใกล้เคียงกับเป้าหมายทั้งปี 2556 ที่ต้องการจะกลับมาเติบโตใกล้เคียงกับคาดการณ์การเติบโตของทั้งอุตสาหกรรมที่ 17.3% yoy แล้ว โดยบริษัทฯ มีแผนจะทำการตลาดเชิงรุกมากขึ้นอีกครั้งใน 4Q56 ซึ่งเป็นช่วงฤดูกาล
ทั้งนี้ ยังคงประมาณการผลการดำเนินงานปี 2556-57 ภายใต้คาดการณ์การเติบโตของกำไรสุทธิปี 2556-57 สูงถึง 50.1% yoy และ 23.9% yoy ตามลำดับ โดยคาดการณ์กำไรสุทธิใน 1H56 คิดเป็นสัดส่วน 48% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2556 ทั้งนี้ เชื่อว่าจะเห็น BLA ทำการตลาดเชิงรุกมากขึ้นอีกครั้งในช่วง 4Q56 ซึ่งจะช่วยผลักดันให้แนวโน้มกำไรสุทธิใน 2H56 น่าจะทรงตัวได้ใกล้เคียงกับช่วง 1H56
ทั้งนี้ แนวโน้มการเติบโตของธุรกิจของ BLA จะเห็นความสมดุลระหว่างการเพิ่มเบี้ยประกันชีวิตประเภทสะสมทรัพย์ (ส่วนใหญ่ผ่านช่องทางธนาคารฯ) และเบี้ยประกันประเภท Whole life (ส่วนใหญ่ผ่านตัวแทน) ภายใต้สมมติฐานสัดส่วนค่าใช้จ่ายสำรองเบี้ยฯ เทียบกับเบี้ยรับรวมที่ราว 64-65% โดยที่สัดส่วนสำรองเบี้ยประกันภัยรับรวมในช่วง 1H56 ที่ยังสูงถึง 71% นั่นหมายถึงแนวโน้มที่จะปรับตัวลดลงในช่วง 2H56 จากเบี้ยประกันภัยรับรวมระยะสั้นที่ทยอยครบอายุในปี 2556 กว่า 2 พันล้านบาท ทำให้ช่วยเปิดช่องทางให้ BLA กลับมาเน้นการเติบโตของเบี้ยรับปีแรกมากขึ้น บวกกับภาระภาษีเงินได้คาดว่าจะหดตัวลง ด้วย Effective tax rate ที่ประเมินไว้เพียง 19% จาก 31% ในปี 2555