หุ้น JWD ราคาขยับขึ้น 3.85% มาอยู่ที่ 6.75 บาท เพิ่มขึ้น 0.25 บาท มูลค่าซื้อขาย 12.71 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.35 น. โดยเปิดตลาดที่ 6.65 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 6.90 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุดที่ 6.65 บาท
บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุในทวิเคราะห์ฯแนะ"ซื้อ"หุ้น บมจ.เจดับเบิ้ลยูดี อินโฟโลจิสติกส์ (JWD) จากแนวโน้มกำไรไตรมาส 1/63 ที่ยังไม่ได้ผลกระทบจาก โควิด-19 โดยคาดรายได้ไตรมาส 1/63 ที่ 943 ล้านบาท แม้ลดลง 2.8% QoQ เพราะฐานสูงแต่เติบโตถึง 7.3% YoY เนื่องจาก 1) คลังเย็นที่เริ่มมีการเช่าที่ลดลงช่วงต้นไตรมาสกลับมาแน่นในช่วงกลางไตรมาสเป็นต้นมา เพราะลูกค้าเริ่มกลับมาสต๊อกเพิ่ม โดยเฉพาะกลุ่มอาหารทะเลและไก่ รวมถึงได้ลูกค้าใหม่กลุ่มร้านอาหารที่ปิดหน้าร้านและมาให้บริการ Delivery มากขึ้นทำให้ Occupancy rate อาจแตะระดับ 80% ขึ้นไปได้ทุกคลังพร้อมกันเป็นครั้งแรก
2) คลังสินค้าทั่วไปมีการใช้เพิ่มขึ้นเพราะลูกค้าติดเรื่องการส่งออกทำให้ต้องเช่าคลังนานขึ้น ส่วนคลัง JCS ที่เป็นเคมีภัณฑ์ได้ลูกค้าใหญ่กลุ่ม ปตท. เช่าใช้ทำให้ Occupancy rate สูงเช่นกัน ยานยนต์และลานสินค้าอันตรายยังทรงตัว ธุรกิจขนส่งทางรางและการขนส่งข้ามพรมแดนยังทรงตัวถึงเติบโตเล็กน้อย คาดอัตรากำไรขั้นต้นที่ 29.8% สูงสุดในรอบ 9 ไตรมาส ตาม Occupancy rate ที่เพิ่มขึ้น ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดที่ 16 ล้านบาท มาจาก TMS (เวียดนาม) ราว 11 ล้านบาท และจาก PPSEZ (กัมพูชา)ราว 5 ล้านบาท เนื่องจากไม่มีการขายที่ดินในนิคม
กำไรปกติคาดที่ 92 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.3% YoY แต่ลดลง 25.4% QoQ เพราะไตรมาส 4/62 มีส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมสูงถึง 41 ล้านบาท จากการขายที่ดินในนิคมฯของ PPSEZ ที่ 92 ล้านบาท ถือว่าดีกว่าคาดก่อนหน้าว่าอาจลดลง 10 – 15% YoY เป็น 80 - 85 ล้านบาท
สำหรับไตรมาส 2/63 คงหนีผลกระทบไม่ได้ แต่ยังอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ โดยโควิด-19 น่าจะส่งผลกระทบต่อกลุ่มธุรกิจยานยนต์มากที่สุด อาจกระทบรายได้ในส่วนนี้ลดลงทั้ง QoQ และ YoY ในระดับที่มีนัยสำคัญ รองลงมาเป็นคลังสินค้าทั่วไปที่แม้อัตราการเช่าใช้ยังสูง แต่อาจต้องมีการลดค่าเช่าลงบ้างในช่วงสั้น ส่วนธุรกิจลานวางสินค้าอันตรายได้รับผลกระทบจากจีนปิดประเทศทำให้สินค้าผ่านเข้า-ออกชะลอลงบ้างในเดือน เม.ย. แต่คาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นเป็นลำดับหลังจีนเริ่มเปิดประเทศ ขณะที่การงดเว้นวันหยุดสงกรานต์ทำให้วันทำงานเพิ่มขึ้นช่วยลดผลกระทบได้ระในระดับหนึ่ง
ส่วนธุรกิจคลังเย็นยังแน่น ปัจจุบันอยู่ระหว่างก่อสร้างคลังเย็นแห่งใหม่ขนาดกว่า 3,000 ตร.ม. โดยคาดกำไรปกติไตรมาส 2/63 เบื้องต้นที่ราว 70 ล้านบาท +/- ชะลอลงเพียง 10 – 15% YoY ถือว่าจำกัด เป็นผลจากการให้บริการในกลายกลุ่มอุตสาหกรรมจึงมีการกระจายความเสี่ยง
นอกจากนี้ JWD ยังได้ปรับแผนจากเดิมจะใช้งบ CAPEX ราว 1,000 ล้านบาท ในปีนี้ ก็ชะลอการลงทุนที่ไม่จำป็นออกไปทั้งหมด เหลือเงินลงทุนใหญ่คือคลัง 9 เป็นคลังสินค้าควบคุมอุณหภูมิเพราะมีการใช้งานเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจนแตะระดับเฉลี่ยที่ 80% แล้ว ใช้เงินลงทุนไม่เกิน 250 ล้านบาท คาดเริ่มสร้างรายได้ภายในไตรมาส 1/64 จึงมีมุมมองเชิงบวกต่อผลกระทบของ JWD ที่ยังแข็งแกร่งแม้มีผลกระทบบ้างแต่น้อยกว่าหยวนต้าฯและตลาดคาด
ทั้งนี้ ที่ประมาณการกำไรไตรมาส 1/63 คิดเป็นสัดส่วนถึง 29% ของประมาณการทั้งปี ทำให้ประมาณการจึงมี Downside risk จำกัด แต่ราคาหุ้ปรับตัวลง YTD 11.6% ปัจจุบันซื้อขายที่ PER2563 เพียง 21 เท่า และ EV/EBITDA ต่ำเพียง 7.9 เท่า ราคาหุ้นสะท้อนความเสี่ยงไปมากแล้ว คงราคาเป้าหมายที่ 8.00 บาท มี Upside gain 23.1% พร้อมผลตอบแทนจากเงินปันผลทั้งปีที่ 3.4% ทำให้ราคาหุ้นมี Valuation น่าสนใจ