AAV ปรับลง 4.41% หรือลดลง 0.09 บาท มาที่ 1.95 บาท มุลค่าซื้อขาย 51.09 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.36 น. จากราคาเปิด 2.02 บาท ราคาต่ำสุด 1.93 บาท ราคาสูงสุด 2.04 บาท
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ยังคงแนะ "ซื้อ" หุ้น บมจ.เอเชียเอวิเอชั่น (AAV) แต่ปรับราคาเป้าหมายโดย rollover เป็นราคาปีหน้า 2.70 บาท อิง EV/EBITDA ที่ 10.0 เท่า จากเดิมที่ 3.70 บาท อิง 2023E EV/EBITDA ที่ 11.5 เท่า ใกล้เคียงเฉลี่ยกลุ่มสายการบินในภูมิภาค เนื่องจากเรามีการปรับประมาณการกำไรลง
AAV รายงานไตรมาส 3/66 ผลการดำเนินปกติขาดทุน -802 ล้านบาท ดีขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ (Q3/65 ขาดทุน -1.2 พันล้านบาท, Q2/66 กำไร 458 ล้านบาท) พลิกเป็นขาดทุนในรอบ 3 ไตรมาส แต่ยังดีกว่า consensus ที่ทำไว้ขาดทุน -1.3 พันล้านบาท
ผลการดำเนินงานดีขึ้น YoY จากผู้โดยสารเติบโต +65% เนื่องจากปีก่อนยังได้รับผลกระทบจากโควิด แต่ลดลง QoQ จากผู้โดยสารที่ลดลง -2% จากผู้โดยสารในประเทศที่ลดลง -5% จากช่วง low season (ผู้โดยสารระหว่างประเทศยังโตได้ +3%) รวมถึงได้รับผลกระทบค่าใช้จ่ายน้ำมันเชื้อเพลิงปรับตัวเพิ่มขึ้น 19% ตามจำนวนเที่ยวบินและราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น
เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 66-67 ลงเป็นขาดทุน -41 ล้านบาท และกำไร 1.1 พันล้านบาท จากเดิมที่กำไร 1.2 พันล้านบาท และ 1.7 พันล้านบาท โดยปรับผู้โดยสารลงเป็น 19 ล้านคน และ 21.5 ล้านคน จากเดิม 20 ล้านคน และ 22.5 ล้านคน รวมถึงค่าใช้จ่ายน้ำมันเชื้อเพลิงและค่าซ่อมบำรุงอากาศยานที่เพิ่มขึ้น
สำหรับผลการดำเนินงานปกติไตรมาส 4/66 คาดว่าจะดีขึ้นและพลิกกลับมามีกำไรได้ เนื่องจากเข้าสู่ช่วง high season ของการท่องเที่ยว ประเมินผู้โดยสารจะเพิ่มเป็น 5.2 ล้านคน (Q4/66 = 4.1 ล้านคน, Q3/66 = 4.6 ล้านคน) และค่าตั๋วโดยสารเฉลี่ยที่จะปรับตัวเพิ่มขึ้นราคาหุ้นปรับตัวลง และ underperform SET -15%/-17% ในช่วง 3 และ 6 เดือน จากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นและเงินบาทที่อ่อนค่า
อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันปัจจัยกดดันดังกล่าวเริ่มผ่อนคลายมากขึ้น และเรายังแนะนำ "ซื้อ" จากผลการดำเนินงาน ไตรมาส 4/66 -ไตรมาส 1/67 ที่จะกลับมาปรับตัวดีขึ้นมาก จากจำนวนผู้โดยสารและค่าโดยสารเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น จากการเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว, ได้ผลบวกจากมาตรการวีซ่าฟรีจีนและอินเดียซึ่งเป็นฐานลูกค้าสำคัญของ AAV รวมถึงมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายในประเทศจะช่วยให้การเดินทางปรับตัวดีขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้ราคาหุ้นกลับมา outperform ได้