บริษัทหลักทรัพย์ บีฟิท(BSEC) ในฐานะที่ปรึกษาทางการเงิน และมีส่วนได้เสียในฐานะเป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายและเป็นผู้รับประกันการจัดจำหน่ายหุ้นเพิ่มทุนของ บมจ.ไทยโพลีคอนส์(TPOLY) ได้ระบุในบทวิเคราะห์ฯในการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมไว้ที่ 3.46-4.20 บาท/หุ้น โดยใช้วิธี Prospective P/E ด้วยสมมติฐานที่ใช้พิจารณา ได้แก่ EPS คาดการณ์สำหรับปี 2008 ที่ 0.30 บาท/หุ้น ในขณะที่พิจารณากรอบ P/E ของกลุ่ม MAI และบริษัทรับเหมาฯซึ่งมีขนาดใกล้เคียงกัน เช่น TRC และ DEMCO ที่ระดับ 10.14 เท่า โดยได้พิจารณา Upper Band ใกล้เคียงกรอบบนที่ระดับ 14 เท่า เพื่อสะท้อนการเติบโตของผลกำไรในปี 2008-2009 ที่ 64.1% และ 13.5% ตามลำดับ จะได้ราคาเหมาะสม ที่ 4.20 บาท ในขณะที่ประเมินราคาเหมาสะมโดยใช้ Free cash flow to the firm model (FCFF)จะได้ราคาเหมาะสม 3.46 บาท
นอกจากนี้ ได้ประเมินแนวโน้มรายได้สำหรับปี 2008 และ 2009 จะขยายตัว 69.1% และ 1.0% เป็น 2,213 ล้านบาท และ 2,234 ล้านบาท ตามลำดับ โดยได้รับแรงหนุนจากมูลค่างานค้างรับที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่จุดแข็งของบริษัทอยู่ที่การเจาะลูกค้า กลุ่มที่เน้น คุณภาพของงาน เช่น LH, QH และการรับงานที่ต้องใช้ความชำนาญเฉพาะเช่น การก่อสร้างโรงไฟฟ้า
ทั้งนี้ การขยายบษนไปรับงานในเขตพื้นที่ภาคใต้ซึ่งมีสัดส่วนประมาณ 59% ของงานค้างรับ ทำให้สามารถปรับราคาประมูลเพื่อชดเชยความเสี่ยงได้อีก 5% ประกอบกับการป้องกันความเสี่ยงจากซื้อวัสดุก่อสร้างล่วงหน้า ทำให้คาดว่าบริษัทฯจะรักษาอัตรากำไรขั้นต้นได้ 13-14%
บมจ.ไทยโพลีคอนส์ ดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้างประเภทงานโยธาฯและงานก่อสร้างที่ต้องใช้ความชำนาญเฉพาะ โดยผลงานที่ผ่านมา ได้แก่ งานอาคารประเภทศูนย์การค้า, สำนังาน อาคารสูงเพื่อพักอาศัย, โรงงานผลิตไฟฟ้า ตลอดจนครอบคลุมถึงงานติดตั้งระบบต่าง ๆ และงานภูมิสถาปัตยกรรม
--อินโฟเควสท์ โดย พรเพ็ญ ดวงเฉลิมวงศ์/รัชดา โทร.0-2253-5050 ต่อ 317 อีเมล์: rachada@infoquest.co.th--