บล.ไอร่า ประเมินราคาเหมาะสมหุ้น บมจ.โตโย-ไทย คอร์ปอเรชั่น ในปี 52 และ ปี 53 ที่ 7.40 บาท และ 10.25 บาท ตามลำดับ เนืองจาก TTCL มีจุดเด่นที่เป็นบริษัทไทยรายแรกและรายเดียวที่ให้บริการรับเหมาก้อสร้าง EPC แบบครบวงจร และจากความได้เปรียบทางด้านต้นทุนที่ต่ำกว่าคู่แข่ง ทำให้มีความสามารถในการแข่งขัน รวมถึงศักยภาพและความพร้อมในการขยายขอบเขตการรับงานที่มีมูลค่าสูงขึ้น และมุ่งรับงานต่างประเทศมากขึ้น
ขณะที่ TTCL เสนอขายหุ้น IPO ที่ราคา 4.25 บาท จำนวน 130 ล้านหุ้น และจะเข้าเทรดในวันที่ 16 มิ.ย.52
TTCL เป็นบริษัทร่วมทุนระหว่าง TOYO Engineering Corporation (ประเทศญี่ปุ่น) และ บมจ.อิตาเลียนไทย ดีเวล๊อปเมนต์ (ITD) เพื่อดำเนินธุรกิจเป็นผู้ให้บริการออกแบบวิศวกรรม การจัดหาเครื่องจักรอุปกรณ์ และการก่อสร้างโรงงาน แบบครบวงจร (Integrated Engineering,Procurement and Construction, Integrated EPC) โดยลูกค้าส่วนใหญ่อยู่ในอุตสาหกรรมพลังงาน ปิโตรเคมี และเคมีภัณฑ์ ซึ่งเป็นโครงการที่มีมูลค่าขนาดใหญ่ ได้แก่ กลุ่ม ปตท. กลุ่มบริษัทในเครือซีเมนต์ไทย บจ.ไบ-เออร์ไทย และกลุ่มวินีไทย เป็นต้น
ทั้งนี้ TTCL คาดมีงานเพิ่มในครึ่งหลังปี 52 ประมาณ 5,200 ล้านบาท โดยปัจจุบันมี Backlog กว่า 9,000 ล้านบาท ขณะเดียวกัน TTCL มีแผนยื่นประมูลงานทั้งในและต่างประเทศในปี 52 — 53 มูลค่ารวมกว่า 30,000 ล้านบาท
นอกจากนี้ บริษัทเตรียมขยายงานในต่างประเทศ เช่น โมรอคโค และประเทศในตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นกลุ่มประเทศที่อุตสาหกรรมยังมีการขยายตัวต่อเนื่อง เช่น อุตสาหกรรมปุ๋ยเคมี และอุตสาหกรรมพลังงานและสาธารณูปโภค เป็นต้น หลังจากบริษัทมีความพร้อมทางการเงินและความน่าเชื่อถือจากการที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
บล.ไอร่า คาดว่า TTCL คาดมีโอกาสได้งานเพิ่มเข้ามาต่อเนื่อง ทำให้คาดว่าผลการดำเนินงานในปี 52 — 53 ยังสามารถเติบโตได้ดีในระดับเดียวกับปี 51 ส่วนฐานะการเงินอยู่ในเกณฑ์ที่ดี ณ สิ้นมี.ค.52 มีเงินสดในมือสูงกว่า 3,000 ล้านบาท ที่ส่วนใหญ่มาจากการดำเนินงาน แม้จะมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) จะสูงถึง 9.8 เท่า โดยหนี้ส่วนใหญ่อยู่ในรูปของต้นทุนงานก่อสร้าค้างจ่าย
สำหรับผลดำเนินงานในปี 52 มีแนวโน้มรายได้ทรงตัวจากปีที่ผ่านมา ประมาณ 10,439 ล้านบาท เพราะคาดว่าระยะเวลาที่เหลือของปี 52 รายได้งานก่อสร้างมีแนวโน้มชะลอตัวเมื่อเทียบกับไตรมาส 1/52 เนื่องจากส่วนใหญ่เป็นการรับรู้รายได้จากโครงการเดิม
และคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น ปี 52 เฉลี่ย 7.5% ดีขึ้นจาก 6.68% ในปี 51 แต่คาดกำไรสุทธิ ปีนี้ราว 297 ล้านบาท หรือ 0.62 บาท/หุ้น ลดลงเล็กน้อยจากปี 51 ที่มีกำไรสุทธิ 312 ล้านบาท เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายการบริหารเพิ่มซึ่งส่วนหนึ่งมาจากค่าใข้จ่ายในการนำเข้าตลาดหลักทรัพย์ แต่คาดว่าเงินปันผลจะจ่ายประมาณ 030 บาท/หุ้นตามนโยบายจ่ายไม่ต่ำกว่า 15% ซึ่งบริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลไป 0.15 บาท/หุ้น
อย่างไรก็ดี บล.ไอร่า คาดว่าในปี 53 ความสามารถทำกำไรมีแนวโน้มดีขึ้น โดยคาดว่าจะมีงานเพิ่มเข้ามาประมาณ 15,000 ล้านาบาท จากที่บริษัทเข้าประมูลในปี 52-53 ซึ่งส่วนใหญ่เป็นงานต่างประเทศ ทำให้คาดว่ารคายได้งานก่อสร้างจะเพิ่มขึ้น 13% และคาดว่า อัตรากำไรขั้นต้นจะสูงขึ้นเฉลี่ย 8.25% สูงกว่าปี 52 ทำให้กำไรสุทธิเพิ่มาเป็น 418 ล้านบาท หรือ 0.87 ล้านบาท