ราคาทองคำปี 2568 ทะยานขึ้นแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์น้ำมันในปี 2522 และพุ่งขึ้นถึง 2 เท่าในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ซึ่งในอดีตนั้นการพุ่งขึ้นอย่างร้อนแรงเช่นนี้มักทำให้เกิดการคาดการณ์ว่าราคาอาจจะเข้าสู่ภาวะปรับฐานครั้งใหญ่
แต่ปัจจัยทิศทางการคาดการณ์ได้เปลี่ยนแปลงไป โดยการที่นักลงทุนยังคงแห่ซื้อทองคำ รวมทั้งปัจจัยอันหลากหลาย ตั้งแต่นโยบายของสหรัฐฯ ไปจนถึงสงครามที่ยืดเยื้อในยูเครน ทำให้นักวิเคราะห์จากหลายสำนัก ซึ่งรวมถึงเจพีมอร์แกน (JP Morgan), แบงก์ ออฟ อเมริกา (BofA) และบริษัทที่ปรึกษาอย่าง เมทัลส์ โฟกัส (Metals Focus) ต่างก็คาดการณ์ว่า ราคาทองมีแนวโน้มพุ่งแตะระดับ 5,000 ดอลลาร์/ออนซ์ ในปี 2569
ทั้งนี้ เจพีมอร์แกนคาดว่าราคาทองคำเฉลี่ยจะสูงกว่า 4,600 ดอลลาร์/ออนซ์ในไตรมาส 2/2569 และอยู่ที่ระดับกว่า 5,000 ดอลลาร์/ออนซ์ในไตรมาส 4/2569 ขณะที่เมทัลส์ โฟกัสคาดการณ์ว่าทองคำจะแตะระดับ 5,000 ดอลลาร์/ออนซ์ภายในสิ้นปี 2569 ด้านมอร์แกน สแตนลีย์ คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะอยู่ที่ 4,500 ดอลลาร์/ออนซ์ภายในกลางปี 2569
ย้อนไปเมื่อเดือนต.ค.ปีนี้ ราคาทองสปอตเพิ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,381 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ เพราะก่อนเดือนมี.ค.ราคายังไม่เคยแตะระดับ 3,000 ดอลลาร์เลยด้วยซ้ำ แรงหนุนหลักมาจากความต้องการของธนาคารกลางและผู้เล่นหน้าใหม่ ตั้งแต่บริษัทเทเธอร์ (Tether) ผู้ออกเหรียญสเตเบิลคอยน์ ไปจนถึงผู้บริหารฝ่ายการเงินของภาคเอกชน
นักกลยุทธ์ของ BofA กล่าวว่า ความคาดหวังที่จะทำกำไรเพิ่มขึ้นหรือการกระจายพอร์ตการลงทุน เป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการซื้อทองคำ โดยแรงขับเคลื่อนเหล่านี้มีต้นตอมาจากปัญหาการขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ รวมทั้งความพยายามในการลดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ และนโยบายค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่า
ขณะที่นักวิเคราะห์ของเมทัลส์ โฟกัสกล่าวว่า กระแสความวิตกกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ข้อพิพาทด้านภาษีศุลกากรและภูมิรัฐศาสตร์ ตลอดจนสงครามในยูเครน และการเผชิญหน้าของรัสเซียกับประเทศสมาชิกนาโตในยุโรป ล้วนแล้วแต่เป็นปัจจัยหนุนแรงซื้อทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย
นักวิเคราะห์กล่าวว่า นับเป็นปีที่ 5 ติดต่อกันที่ธนาคารกลางกระจายความเสี่ยงในระบบทุนสำรองออกจากสินทรัพย์ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ ซึ่งการดำเนินการดังกล่าวคาดว่าจะเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำในปี 2569 โดยธนาคารกลางจะเข้าซื้อทองคำเมื่อเกิดการหมุนเวียนของเม็ดเงิน และราคาทองคำปรับตัวลดลง