บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ประกาศอันดับให้แก่หุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนในวงเงินไม่เกิน 5,000 ล้านบาทของ บริษัท ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) (ปตท. สผ.) ที่ระดับ “AA” พร้อมคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกันของ ปตท. สผ. ที่ระดับ “AAA” ด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่”
โดยทริสเรทติ้งกล่าวว่า หุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนมีอันดับเครดิตต่ำกว่าอันดับเครดิตองค์กรของ ปตท. สผ. อยู่ 2 ระดับ ซึ่งสะท้อนถึงลักษณะการด้อยสิทธิและความเสี่ยงที่ผู้ถือตราสารอาจถูกเลื่อนนัดการชำระดอกเบี้ยของตราสารได้ โดยผู้ถือหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนนี้จะได้รับการชำระดอกเบี้ยและเงินต้นในลำดับต่อจากผู้ถือหุ้นกู้ไม่มีประกันและเจ้าหนี้สามัญอื่น ๆ ของบริษัท นอกจากนี้ ปตท. สผ. ยังสามารถเลื่อนการชำระดอกเบี้ยหุ้นกู้ด้อยสิทธิได้ทุกเมื่อ โดยดอกเบี้ยค้างชำระดังกล่าวจะถูกสะสมและนำมาชำระในภายหลังแต่จะไม่นำมาทบเป็นเงินต้นสำหรับการคิดดอกเบี้ยอีก
ทริสเรทติ้งกล่าวว่า อันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกันของ ปตท. สผ. ที่ระดับ “AAA” ยังคงสะท้อนสถานะผู้นำของบริษัทในธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียมในประเทศไทย รวมถึงปริมาณสำรองปิโตรเลียมที่มีมากพอ การสนับสนุนจากภาครัฐในฐานะที่เป็นตัวแทนรัฐบาลไทยในการถือสัมปทานปิโตรเลียม และฐานะทางการเงินที่ดี นอกจากนี้ การพิจารณาอันดับเครดิตยังคำนึงถึงความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจในต่างประเทศด้วย ในขณะที่แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนการคาดการณ์ของทริสเรทติ้งว่า ปตท. สผ. จะยังคงดำรงฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งต่อไปได้แม้จะมีแผนการลงทุนที่สูงในช่วงปี 2555-2559 นอกจากนี้ การดำเนินนโยบายทางการเงินที่ระมัดระวังและเข้มงวดน่าจะช่วยให้บริษัทสามารถลงทุนตามแผนการเติบโตได้โดยไม่ทำให้ฐานะทางการเงินอ่อนแอลง
ทริสเรทติ้งรายงานว่า ปตท. สผ. เป็นบริษัทสำรวจและผลิตปิโตรเลียมระดับแนวหน้าของประเทศซึ่งก่อตั้งในปี 2528 ด้วยวัตถุประสงค์เพื่อถือสิทธิ์สัมปทานปิโตรเลียมในนามของรัฐบาลไทย ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2555 บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) (ปตท.) ซึ่งเป็นบริษัทน้ำมันและก๊าซแห่งชาติถือหุ้นใน ปตท. สผ. ในสัดส่วน 65.3% ทั้ง ปตท. และ ปตท. สผ. ยังคงมีฐานะเป็นรัฐวิสาหกิจภายใต้พระราชบัญญัติงบประมาณของไทย การเป็นตัวแทนของรัฐที่ทำหน้าที่สำรวจและผลิตปิโตรเลียมจึงทำให้ ปตท. สผ. ได้รับประโยชน์ในการเข้าร่วมโครงการสัมปทานปิโตรเลียมที่สำคัญ ๆ ทั้งในประเทศและต่างประเทศ
ทริสเรทติ้งกล่าวว่า ณ เดือนธันวาคม 2554 ปตท. สผ. มีปริมาณสำรองปิโตรเลียมที่พิสูจน์แล้วทั้งหมดซึ่งรวมถึงแหล่งน้ำมันในต่างประเทศอยู่ที่ระดับ 969 ล้านบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบ ลดลง 7.1% เมื่อเทียบกับปี 2553 โดยสัดส่วนปริมาณสำรองปิโตรเลียมจากโครงการในต่างประเทศคิดเป็น 44% ของปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วในปี 2554 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากสัดส่วน 41% ในปี 2553 เมื่อพิจารณาจากปริมาณขายที่ 265,047 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวันในปี 2554 แล้ว ปริมาณสำรองปิโตรเลียมของบริษัทน่าจะผลิตได้นานประมาณ 9 ปี ซึ่งต่ำกว่าปริมาณสำรองของผู้ประกอบการระดับโลกที่มีค่าเฉลี่ยระหว่าง 10-15 ปีเล็กน้อย ณ เดือนพฤษภาคม 2555 บริษัทมีโครงการสำรวจและผลิตปิโตรเลียมรวมทั้งสิ้น 40 โครงการ โดย 20 โครงการอยู่ในขั้นตอนการผลิต และที่เหลืออยู่ในขั้นตอนการสำรวจและพัฒนา
เมื่อเปรียบเทียบกับผู้ประกอบการระดับโลกรายอื่นแล้ว ประสิทธิภาพในการดำเนินงานของ ปตท. สผ. จัดว่าอยู่ในระดับที่แข่งขันได้แม้ว่าต้นทุนในการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น โดยค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องโดยตรงในการผลิต (Lifting Cost) ของบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 3.86 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบในไตรมาสแรกของปี 2555 จาก 3.65 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบในช่วงเดียวกันของปี 2554 ซึ่งเป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นในโครงการผลิตแหล่งใหม่เป็นสำคัญ
ฐานะทางการเงินของ ปตท. สผ. ยังคงแข็งแกร่ง โดยในไตรมาสแรกของปี 2555 บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้น 27% เป็น 1,525 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ที่เพิ่มขึ้นนี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาขายปิโตรเลียมโดยเฉลี่ยที่ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 64.79 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบ หรือเพิ่มขึ้น 31% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ในขณะที่ปริมาณขายลดลงเหลือ 253,411 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวันหรือลดลง 7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ปริมาณขายที่ลดลงนี้ส่วนใหญ่เป็นผลจากการหยุดดำเนินการของโครงการอาทิตย์เหนือตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2554 ประกอบกับการลดปริมาณส่งมอบก๊าซตามสัญญาซื้อขายฉบับใหม่ของโครงการอาทิตย์ อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้จากการขายปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 71.9% ในไตรมาสแรกของปี 2555 จาก 71.0% ในไตรมาสแรกของปี 2554 ในขณะที่อัตราส่วนกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายต่อดอกเบี้ยจ่ายลดลงเป็น 36.6 เท่าในไตรมาสแรกของปี 2555 จาก 37.6 เท่าในช่วงเดียวกันของปี 2554 อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงมีสภาพคล่องที่ดี โดย ณ เดือนมีนาคม 2555 บริษัทมีเงินสดในมือจำนวน 1,763 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีกประมาณ 610 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
แผนการใช้จ่ายในระยะ 5 ปีของ ปตท. สผ. สำหรับโครงการที่มีอยู่ในปัจจุบันระหว่างปี 2555-2559 มีมูลค่าทั้งสิ้น 19,624 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งประมาณ 54% ของค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนทั้งหมดจะเป็นการลงทุนในประเทศไทย ส่วนที่เหลือจะเน้นการลงทุนในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (22%) อเมริกาเหนือ (15%) กลุ่มประเทศในทวีปออสเตรเลีย (5%) และอื่น ๆ (4%) การลงทุนดังกล่าวมีเป้าหมายที่จะเพิ่มปริมาณขายของบริษัทให้เพิ่มขึ้น 25% จาก 265,047 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวันในปี 2554 เป็นประมาณ 330,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวันในช่วงปี 2556-2559 ทั้งนี้ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทประมาณ 3,000-4,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีและเงินสดในมือที่มีอยู่คาดว่าจะเพียงพอสำหรับการลงทุนในโครงการที่มีอยู่ในปัจจุบัน ทริสเรทติ้งกล่าว — จบ ? บริษัท ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) (PTTEP)
อันดับเครดิตองค์กร: คงเดิมที่ AAA อันดับเครดิตตราสารหนี้: PTTEP125A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 18,300 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2555 คงเดิมที่ AAA PTEP126A: หู้นกู้ไม่มีประกัน 3,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2555 คงเดิมที่ AAA PTTEP135A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 5,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2556 คงเดิมที่ AAA PTTEP145A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 11,700 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2557 คงเดิมที่ AAA PTEP183A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 2,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2561 คงเดิมที่ AAA PTTEP195A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 5,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2562 คงเดิมที่ AAA PTEP226A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 3,000 ล้านบาท ไถ่ถอนภายในปี 2565 คงเดิมที่ AAA หุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนในวงเงินไม่เกิน 5,000 ล้านบาท AA แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable (คงที่)
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2555 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/ratinginformation/rating_criteria.html