ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกันของ บริษัท พฤกษา เรียลเอสเตท จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “A” ด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่” โดยอันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะความเป็นผู้นำของบริษัทในตลาดทาวน์เฮ้าส์ระดับราคาปานกลางถึงต่ำ ตลอดจนผลงานที่เป็นที่ยอมรับในตลาดที่อยู่อาศัยระดับกลางถึงล่าง ความสามารถในการแข่งขันด้านต้นทุน และยอดขายรอการส่งมอบจำนวนมากที่ช่วยประกันรายได้ของบริษัทในอนาคตได้ส่วนหนึ่ง อย่างไรก็ตาม จุดแข็งดังกล่าวลดทอนลงบางส่วนจากอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่ค่อนข้างสูง ตลอดจนลักษณะของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นวงจรขึ้นลงและมีการแข่งขันสูง รวมถึงความกังวลในด้านต้นทุนการพัฒนาโครงการที่ปรับตัวสูงขึ้นและภาวะการขาดแคลนแรงงาน ในขณะที่แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงความคาดหวังว่าบริษัทจะสามารถรักษาผลการดำเนินงานเอาไว้ได้ในระยะปานกลาง นอกจากนี้ ทริสเรทติ้งยังคาดหวังว่าบริษัทจะสามารถส่งมอบยอดขายที่รอการรับรู้รายได้จำนวนมากได้ตามแผนและจะรักษาอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนให้ต่ำกว่า 55%
บริษัทพฤกษา เรียลเอสเตทเป็นหนึ่งในผู้ประกอบการพัฒนาที่อยู่อาศัยชั้นนำของประเทศซึ่งก่อตั้งในปี 2536 โดยนายทองมา วิจิตรพงศ์พันธุ์ และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในเดือนธันวาคม 2548 ณ เดือนมีนาคม 2556 กลุ่มตระกูลวิจิตรพงศ์พันธุ์ยังคงเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทในสัดส่วน 74% ของหุ้นทั้งหมด บริษัทมีโครงการที่อยู่อาศัยระหว่างการพัฒนาอยู่เป็นจำนวนมากถึง 234 โครงการ ณ เดือนมิถุนายน 2556 โครงการของบริษัทมีมูลค่าเหลือขายรวมทั้งสิ้นประมาณ 61,000 ล้านบาท และมียอดขายที่รอรับรู้รายได้ประมาณ 43,000 ล้านบาท โครงการที่อยู่อาศัยของบริษัทประกอบด้วยทาวน์เฮ้าส์ซึ่งคิดเป็น 51% ของมูลค่าโครงการเหลือขายทั้งหมด รวมทั้งบ้านเดี่ยว 26% คอนโดมิเนียม 22% และโครงการในต่างประเทศอีก 1% โดยมีราคาขายเฉลี่ยที่ 1.9 ล้านบาทต่อหน่วย
ความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัทมาจากการใช้เทคโนโลยีชิ้นส่วนคอนกรีตเสริมเหล็กสำเร็จรูปและการบริหารจัดการงานก่อสร้างโครงการทาวน์เฮ้าส์และบ้านเดี่ยวโดยบริษัทเอง ทั้งนี้ ชิ้นส่วนคอนกรีตเสริมเหล็กสำเร็จรูปที่ผลิตได้เป็นจำนวนมากช่วยให้บริษัทสามารถควบคุมต้นทุนและลดระยะเวลาการก่อสร้างลงได้ ซึ่งส่งผลทำให้บริษัทสามารถกำหนดราคาขายที่ได้เปรียบคู่แข่ง
ยอดขายของบริษัทในปี 2555 เพิ่มขึ้น 15% เป็น 29,396 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากยอดขายของทาวน์เฮ้าส์และคอนโดมิเนียมที่เติบโต 19% และ 58% ตามลำดับ ยอดขายในช่วงครึ่งแรกของปี 2556 เท่ากับ 22,670 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 12,688 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปี 2555 โดยยอดขายของบริษัทเติบโตจากสินค้าที่อยู่อาศัยทุกประเภท
รายได้ของบริษัทเท่ากับ 27,023 ล้านบาทในปี 2555 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 23,000 ล้านบาทต่อปีในปี 2553 และ 2554 ในปี 2555 บริษัทมีรายได้จากโครงการทาวน์เฮ้าส์เพิ่มขึ้น 30% เป็น 14,908 ล้านบาท รายได้จากโครงการบ้านเดี่ยวเท่ากับ 8,775 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 7,140 ล้านบาทในปี 2554 ในขณะที่รายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมลดลง 37% เหลือ 2,837 ล้านบาท รายได้ในไตรมาสแรกของปี 2556 เท่ากับ 6,312 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 36% จาก 4,655 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปี 2555 โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้ที่เพิ่มมากขึ้นของโครงการทาวน์เฮ้าส์และบ้านเดี่ยวเนื่องจากบริษัทมีโครงการคอนโดมิเนียมที่แล้วเสร็จและพร้อมโอนในครึ่งแรกของปี 2556 เพียง 3 โครงการเท่านั้น รายได้จากทาวน์เฮ้าส์และบ้านเดี่ยวเติบโตถึง 59% และ 28% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนตามลำดับ จากยอดขายที่รอรับรู้รายได้จำนวน 43,000 ล้านบาท ณ เดือนมิถุนายน 2556 บริษัทมีแผนจะส่งมอบและรับรู้รายได้ประมาณ 24,500 ล้านบาทในช่วงครึ่งหลังของปี 2556 และอีกประมาณ 8,000-10,000 ล้านบาทต่อปีในช่วงปี 2557-2558
อัตรากำไรจากการดำเนินงานต่อรายได้ของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 17%-21% ในช่วงปี 2553 ถึงไตรมาสแรกของปี 2556 ลดลงจาก 26% ในปี 2552 และ 25% ในปี 2551 ซึ่งเป็นช่วงที่บริษัทได้รับประโยชน์จากมาตรการทางภาษีของภาครัฐ อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทในช่วงปี 2553 ถึงสิ้นเดือนมีนาคม 2556 อยู่ที่ 47%-55% ซึ่งสูงกว่าในอดีตเนื่องจากบริษัทมีการขยายธุรกิจอย่างรวดเร็วและพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียมมากขึ้น อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องของบริษัทก็ยังอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ โดยอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมอยู่ที่ 19% ในปี 2555 และ 17% ในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2556 (ปรับเป็นอัตราส่วนเต็มปีด้วยตัวเลข 12 เดือนย้อนหลัง) บริษัทมีวงเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินที่ยังไม่ได้เบิกใช้จำนวนมากถึง 16,000 ล้านบาท ณ เดือนพฤษภาคม 2556 ซึ่งทำให้บริษัทยังคงมีสภาพคล่องที่เพียงพอ
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2556 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/ratinginformation/rating_criteria.html