ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันในวงเงินไม่เกิน 1,550 ล้านบาทของ บริษัท ไทคอน อินดัสเทรียล คอนเน็คชั่น จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “A” พร้อมทั้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของบริษัทที่ระดับ “A” เช่นกัน โดยแนวโน้มยังคง “Stable” หรือ “คงที่” ทั้งนี้ อันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะผู้นำของบริษัทในธุรกิจโรงงานสำเร็จรูปและคลังสินค้าให้เช่า ตลอดจนกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอจากรายได้ค่าเช่าโรงงานและคลังสินค้า อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตถูกลดทอนบางส่วนจากภาระหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้นจากการลงทุนจำนวนมาก ในขณะที่แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” อยู่บนพื้นฐานการคาดการณ์ว่าบริษัทจะยังคงสามารถรักษาความเป็นผู้นำในตลาดโรงงานสำเร็จรูป และคลังสินค้าให้เช่าได้ต่อไป ทั้งนี้ คาดว่าบริษัทจะสามารถเพิ่มอัตราการให้เช่าและสามารถควบคุมระดับหนี้สินให้เหมาะสมในช่วงที่มีการขยายการลงทุน
บริษัทไทคอน อินดัสเทรียล คอนเน็คชั่นเป็นผู้นำในธุรกิจโรงงานสำเร็จรูปให้เช่าในประเทศไทย โดยก่อตั้งในปี 2533 และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี 2545 บริษัทได้ขยายธุรกิจสู่การให้บริการคลังสินค้าให้เช่าตั้งแต่ปี 2548 โดย ณ เดือนธันวาคม 2557 บริษัทมีโรงงานให้เช่าจำนวน 60 แห่งและมีคลังสินค้าให้เช่าจำนวน 57 แห่งซึ่งตั้งอยู่ในนิคมอุตสาหกรรมและพื้นที่โลจิสติกส์หลักของประเทศ รวมเป็นพื้นที่ให้เช่าทั้งสิ้น 435,948 ตารางเมตร (ตร.ม.)
ณ สิ้นเดือนสิงหาคม 2557 ผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทยังคงเป็น บริษัท สวนอุตสาหกรรมโรจนะ จำกัด (มหาชน) (24.3%) กลุ่มซิตี้เรียลตี้ (7.2%) และกลุ่มผู้บริหารของบริษัท (5.8%) ความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัทมาจากผลงานการให้เช่าโรงงานสำเร็จรูปที่มีคุณภาพ รวมทั้งความสามารถในการก่อสร้างโรงงานสำเร็จรูปตามมาตรฐานในราคาที่ต่ำกว่าคู่แข่งจากการใช้ทีมงานก่อสร้างของบริษัทเอง จากรายงานของ CB Richard Ellis (CBRE) ระบุว่าบริษัทยังคงเป็นผู้นำในธุรกิจโรงงานสำเร็จรูปและคลังสินค้าให้เช่าในประเทศไทย ณ เดือนกันยายน 2557 บริษัทและกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ในเครือมีส่วนแบ่งทางการตลาดของพื้นที่โรงงานให้เช่ารวม 46% ซึ่งสูงกว่าคู่แข่งรายอื่น โดยคู่แข่งสำคัญประกอบด้วย บริษัท เหมราชพัฒนาที่ดิน จำกัด (มหาชน) (26%) บริษัท ปิ่นทอง อินดัสเตรียล ปาร์ค จำกัด (11%) นอกจากนี้ บริษัทยังเป็น 1 ใน 2 ของผู้ให้บริการคลังสินค้าให้เช่ารายใหญ่ของประเทศไทย พื้นที่คลังสินค้าให้เช่าของบริษัทและกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ คิดเป็น 47% ของพื้นที่คลังสินค้าให้เช่าของทั้งประเทศ
ในปี 2557 พื้นที่ให้เช่ารวมของบริษัทเพิ่มขึ้นมาก โดยพื้นที่ให้เช่ารวมของบริษัท (หากไม่นับรวมผลกระทบจากการขายสินทรัพย์เข้ากองทุน) เพิ่มขึ้นเท่ากับ 288,142 ตร.ม. เทียบกับการเพิ่มขึ้นประมาณ 135,000 ตร.ม. ในปี 2556 ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของพื้นที่คลังสินค้าในพื้นที่ภาคกลาง พื้นที่คลังสินค้าให้เช่าของบริษัทเพิ่มขึ้น 264,852 ตร.ม. ในปี 2557 เทียบกับการเพิ่มขึ้นประมาณ 79,000 ตร.ม. ในปี 2556 สำหรับธุรกิจโรงงานให้เช่า พื้นที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเท่ากับ 23,290 ตร.ม. ในปี 2557 พื้นที่โรงงานให้เช่าในเขตที่เคยได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์น้ำท่วม (จังหวัดอยุธยาและปทุมธานี) ยังคงไม่ฟื้นตัว
ถึงแม้พื้นที่ให้เช่ารวมของบริษัทเพิ่มขึ้นมาก แต่อัตราการให้เช่าพื้นที่ของบริษัทยังคงอยู่ในระดับต่ำ บริษัทมีอัตราการให้เช่าไม่รวมพื้นที่เช่าล่วงหน้า (Pre-leased area) ณ สิ้นปี 2557 เท่ากับ 57% เทียบกับระดับ 73% ณ สิ้นปี 2555 อัตราการให้เช่าพื้นที่ที่ต่ำ เนื่องจากบริษัทลงทุนสร้างโรงงานและคลังสินค้าเพิ่มเติมในพื้นที่ใหม่ ๆ จำนวนมากในช่วงระหว่างปี 2555-2557 และโรงงานที่ไม่มีผู้เช่าในเขตที่เคยประสบปัญหาน้ำท่วมยังมีจำนวนมาก
รายได้ของบริษัทในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2557 อยู่ในระดับที่สอดคล้องกับประมาณการของทริสเรทติ้ง รายได้ค่าเช่าอยู่ที่ระดับ 685 ล้านบาท ลดลง 21% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน รายได้ค่าเช่าที่ลดลง เนื่องจากบริษัทขายสินทรัพย์เข้ากองทุนจำนวนมากในช่วงปลายปี 2556 ถึงต้นปี 2557 รวมทั้งจำนวนผู้เช่าใหม่ที่ย้ายเข้ามาในช่วงครึ่งแรกของปี 2557 ยังมีจำนวนไม่มาก อย่างไรก็ตาม รายได้ค่าเช่าคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นภายในสิ้นปี 2557 เนื่องจากผู้เช่าที่ทำสัญญาเช่าล่วงหน้า (Pre-leased area) ประมาณ 100,000 ตร.ม. ทยอยเข้ามาใช้พื้นที่ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2557
อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทยังอยู่ในเกณฑ์ดี อัตรากำไรขั้นต้นของค่าเช่าเท่ากับ 78.3% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2557 ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 76.2% ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2556 อย่างไรก็ตามอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้ ของบริษัทเท่ากับ 51.1% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2557 ลดลงจากระดับ 56.1% ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2556 อัตราส่วนที่ลดลงมาจากโครงสร้างรายได้ที่แตกต่างกัน บริษัทขายสินทรัพย์เข้ากองทุนจำนวนมากในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2557 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า รายได้จากการขายสินทรัพย์เข้ากองทุนมีอัตรากำไรที่ต่ำกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับรายได้จากการให้เช่า
ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการลงทุนเพิ่มขึ้นมากเนื่องจากบริษัทมีการลงทุนสร้างโรงงานและคลังสินค้าเพิ่มเติมเพื่อรองรับความต้องการโรงงานและคลังสินค้าให้เช่าที่เพิ่มสูงขึ้นโดยเฉพาะในเขตภาคตะวันออกและจังหวัดใหญ่ ๆ การขยายพื้นที่ให้เช่าเพิ่มขึ้นมากส่งผลให้บริษัทมีภาระหนี้เงินกู้รวมเพิ่มขึ้นเท่ากับ 19,105 ล้านบาท ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 ของปี 2557 เพิ่มขึ้นจากระดับ 10,600 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2555 อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนเพิ่มขึ้นเป็น 64.9% ณ สิ้นเดือนกันยายน 2557 จาก 57.3% ในปี 2555 บริษัทมีแผนลงทุนประมาณ 6,000 ล้านบาทต่อปีในปี 2558 อย่างไรก็ตาม บริษัทมีความสามารถในการรักษาโครงสร้างเงินทุน เนื่องจากบริษัทสามารถจัดหาเงินลงทุนบางส่วนได้จากการขายสินทรัพย์เข้ากองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REITs) และในเดือนธันวาคม 2557 ที่ผ่านมา บริษัทได้ขายสินทรัพย์มูลค่าประมาณ 4,200 ล้านบาทเข้ากองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2558 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html