TSS ก่อตั้งในประเทศสิงคโปร์เมื่อเดือนตุลาคม 2557 และในเดือนมีนาคม 2558 ได้เริ่มดำเนินธุรกิจผลิตแผง
โซล่าเซลล์เพื่อส่งออกไปยังตลาดอเมริกาเหนือ บริษัทมี Trina Solar Ltd. (TSL) เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมดโดยทางอ้อม ทั้งนี้ TSL เป็นผู้ผลิตแผงและอุปกรณ์โซล่าเซลล์รายใหญ่จากประเทศจีนซึ่งมีเครือข่ายการจัดส่งสินค้าอยู่ทั่วโลก ในเดือนเมษายน 2558 บริษัทได้ก่อตั้ง บริษัท ทรินา โซลาร์ ไซเอนซ์ แอนด์ เทคโนโลยี (ประเทศไทย) จำกัด (TTL) ในประเทศไทยที่จังหวัดระยองโดยเริ่มดำเนินธุรกิจผลิตแผงโซล่าเซลล์ในเดือนมีนาคม 2559 TTL มีกำลังการผลิตแผงโซล่าและเซลล์โซล่าต่อปีที่ 700 เมกะวัตต์ และ 800 เมกะวัตต์ ตามลำดับ ทั้งนี้ บริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ไปใช้ในการพัฒนา สนับสนุนการดำเนินงาน และเป็นแหล่งเงินทุนให้แก่ TTL
อันดับเครดิตหุ้นกู้มีการค้ำประกันของ TSS อยู่ในระดับเท่ากับอันดับเครดิตของผู้ค้ำประกันคือ CGIF ทั้งนี้ ภายใต้เงื่อนไขการค้ำประกัน CGIF เป็นผู้ให้การค้ำประกันการจ่ายเงินต้นและดอกเบี้ยของหุ้นกู้มีการค้ำประกันดังกล่าวอย่างเต็มจำนวนแบบไม่มีเงื่อนไขและไม่สามารถเพิกถอนได้ โดยภาระผูกพันของผู้ค้ำประกันภายใต้สัญญาการค้ำประกันนี้จะมีลำดับของสิทธิเรียกร้องเท่าเทียมกับหนี้ไม่มีประกันและไม่ด้อยสิทธิอื่น ๆ ของผู้ค้ำประกัน
ทั้งนี้ การพิจารณาอันดับเครดิตหุ้นกู้มีการค้ำประกันของ TSS ยังคำนึงถึงเงื่อนไขต่าง ๆ ของหุ้นกู้ซึ่งทริสเรทติ้งเห็นว่าเหตุการณ์ดังกล่าวต่อไปนี้มีโอกาสเกิดขึ้นน้อยมาก
• ความเสี่ยงที่ผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้อาจใช้สิทธิเรียกชำระเงินคืนก่อนกำหนด (Payment Acceleration Risk): ผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้สามารถใช้สิทธิเรียกชำระเงินคืนก่อนถึงกำหนดได้ในกรณีที่เกิดเหตุผิดนัดชำระหนี้ตามสัญญา (Event of Default) โดยที่ไม่ใช่กรณีผู้ถือหุ้นกู้ไม่มีความสามารถในการชำระหนี้ (Non-payment) อย่างไรก็ตาม หุ้นกู้นี้จะไม่ได้รับการค้ำประกันจาก CGIF อีกต่อไปหากผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ใช้สิทธิเรียกชำระเงินคืนก่อนกำหนดดังกล่าว
• ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ: ผู้ถือหุ้นกู้อาจไม่ได้รับการจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินต้นในรูปของเงินบาทหาก CGIF พิจารณาแล้วเห็นว่าการชำระเงินเป็นสกุลเงินบาทไม่สามารถกระทำได้ โดยในกรณีดังกล่าว CGIF อาจเลือกชำระเงินเป็นเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ หรือเป็นเงินสกุลอื่นในมูลค่าเทียบเท่า
อันดับเครดิตของ CGIF สะท้อนถึงสถานะของ CGIF ที่เป็นองค์การระหว่างประเทศ (Supranational Institution) ที่จัดตั้งขึ้นโดยรัฐบาลของกลุ่มประเทศอาเซียนกับประเทศนอกกลุ่มอาเซียนอีก 3 ประเทศ (ASEAN+3) และธนาคารพัฒนาเอเซีย ซึ่งรวมเรียกว่า “กลุ่มผู้ร่วมทุน” (Contributors) นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของโครงสร้างทางธุรกิจและนโยบายการบริหารความเสี่ยงแบบอนุรักษ์นิยมของ CGIF โดยที่การประเมินอันดับเครดิตยังพิจารณาผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างสั้นและความท้าทายในการขยายธุรกิจของ CGIF ด้วย
แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงคุณภาพเครดิตของผู้ค้ำประกันคือ CGIF และความคาดหวังว่า CGIF จะขยายธุรกิจภายใต้วัตถุประสงค์และนโยบายการบริหารความเสี่ยงตามที่ได้กำหนดไว้ ทั้งนี้ อันดับเครดิตของ CGIF อาจได้รับแรงกดดันในทางลบได้หากความเสียหายจากการค้ำประกันทำให้ฐานะทางการเงินของ CGIF อ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ หรือหากระดับการให้การสนับสนุนของกลุ่มผู้ร่วมทุนลดลง
CGIF ก่อตั้งในปี 2553 ภายใต้การริเริ่มของประเทศในกลุ่มสมาชิกอาเซียน 10 ประเทศร่วมกับประเทศจีน ญี่ปุ่น เกาหลี และธนาคารพัฒนาเอเซีย โดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อให้ CGIF ทำหน้าที่เป็นผู้ให้บริการค้ำประกันความเสี่ยงด้านเครดิตแก่ผู้ออกตราสารหนี้ที่มีคุณสมบัติตามที่กำหนดเพื่อส่งเสริมให้ผู้ออกตราสารหนี้สามารถระดมทุนผ่านตลาดตราสารหนี้ในภูมิภาคได้ด้วยสกุลเงินท้องถิ่นและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนและความไม่สมดุลของระยะเวลาเงินกู้ ในการนี้ธนาคารพัฒนาเอเซียทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลผลประโยชน์ (Trustee) และบริหารเงินกองทุนทั้งหมดของ CGIF ทั้งนี้ CGIF ดำเนินธุรกิจด้วยเงินกองทุนเท่านั้นโดยไม่สามารถกู้ยืมเงินจากแหล่งอื่น ๆ ได้ ยกเว้นเฉพาะเพื่อการบริหารสภาพคล่องเท่านั้น