ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ?A-? ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต ?Stable? หรือ ?คงที่? โดยอันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะเครดิตของบริษัทในฐานะที่เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ไม่มีการดำเนินกิจการ (Non-operating Holding Company ? NOHC) ของกลุ่มทิสโก้ซึ่งมีบริษัทลูกหลักหลายรายเป็นผู้ดำเนินกิจการ เช่น ธนาคารทิสโก้ จำกัด (มหาชน) ที่ดำเนินธุรกิจธนาคารพาณิชย์ รวมทั้งบริษัทลูกรายสำคัญอื่น ๆ ที่ดำเนินธุรกิจหลักทรัพย์จัดการกองทุนและธุรกิจหลักทรัพย์
อันดับเครดิตของบริษัทต่ำกว่าอันดับเครดิตองค์กรของธนาคารทิสโก้อยู่ 1 ขั้นเนื่องจากการที่บริษัทมีความด้อยสิทธิกว่าในเชิงโครงสร้าง นอกจากนี้ บริษัทยังมีความเสี่ยงที่อาจเกิดจากกฎระเบียบที่เกี่ยวกับการรับเงินปันผลจากธนาคารทิสโก้ในสถานการณ์ที่ความกดดันได้อีกด้วย
ประเด็นสำคัญที่กำหนดอันดับเครดิต
มีสถานะเป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ไม่มีการดำเนินกิจการ (NOHC) ของกลุ่มการเงิน
บริษัททิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ปเป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ไม่มีการดำเนินกิจการของกลุ่มการเงินโดยดำเนินธุรกิจธนาคารพาณิชย์ผ่านธนาคารทิสโก้ (ได้รับการจัดอันดับเครดิตโดยทริสเรทติ้งที่ระดับ ?A/Stable?) ซึ่งเป็นบริษัทลูกที่บริษัทเป็นเจ้าของทั้งหมดเป็นหลัก ในการนี้ ธนาคารทิสโก้เป็นผู้นำส่งกำไร สินทรัพย์ และส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่ให้แก่กลุ่มทิสโก้ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมาโดยพิจารณาจากงบการเงินรวมของกลุ่ม ทั้งนี้ สินทรัพย์รวมของธนาคารทิสโก้คิดเป็นสัดส่วน 96.2% ของสินทรัพย์รวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2563
อันดับเครดิตองค์กรของบริษัททิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ปอยู่ในระดับต่ำกว่าอันดับเครดิตองค์กรของธนาคารทิสโก้ซึ่งเป็นบริษัทย่อยหลักที่ดำเนินธุรกิจธนาคารพาณิชย์ของกลุ่มอยู่ 1 ขั้น โดยความแตกต่าง 1 ขั้นนี้สะท้อนถึงการด้อยสิทธิในเชิงโครงสร้างของบริษัท กล่าวคือ สิทธิเรียกร้องของเจ้าหนี้ของบริษัทจะด้อยกว่าสิทธิเรียกร้องของเจ้าหนี้ของธนาคารทิสโก้ ในฐานะที่เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ไม่มีการดำเนินกิจการ บริษัทต้องพึ่งพารายได้เงินปันผลจากธนาคารทิสโก้เพื่อการชำระหนี้ค่อนข้างสูง นอกจากนี้ บริษัทยังมีความเสี่ยงในการได้รับการจ่ายเงินปันผลจากธนาคารทิสโก้อันเนื่องมาจากกฎระเบียบที่ธนาคารต้องปฏิบัติตามในภาวะวิกฤติอีกด้วย
สัดส่วนแหล่งที่มาของรายได้มีการกระจายตัว
ทริสเรทติ้งประเมินสถานะทางธุรกิจของบริษัททิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ปว่าสะท้อนให้เห็นถึงแหล่งรายได้ที่ค่อนข้างกระจายตัวซึ่งมาจากธุรกิจธนาคารพาณิชย์ ธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ธุรกิจวาณิชธนกิจ และธุรกิจบริหารจัดการกองทุน อัตราส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการสุทธิต่อรายได้รวมของบริษัทอยู่ในระดับค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับธนาคารพาณิชย์ไทยรายอื่น ๆ โดยตัวเลขดังกล่าวอยู่ที่ 27.2% ในปี 2563 ซึ่งสูงที่สุดในบรรดาธนาคารพาณิชย์ไทยที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ทั้งนี้ รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการสุทธิของบริษัทส่วนใหญ่ประกอบด้วยค่าธรรมเนียมจากธุรกิจประกัน ธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ และธุรกิจบริหารจัดการกองทุน นอกจากนี้ รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยยังคิดเป็น 30.7% ของรายได้รวมของบริษัทในปี 2563 อีกด้วย
อยู่ในตำแหน่งที่ดีในการบริหารจัดการกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่สำคัญของกลุ่มที่ดำเนินธุรกิจบริหารจัดการกองทุนอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการบริหารจัดการกองทุนสำรองเลี้ยงชีพโดยเห็นได้จากการมีส่วนแบ่งทางการตลาดสูงที่สุดที่ระดับ 16.5% ในกลุ่มนี้ ณ สิ้นปี 2563 ด้วยมูลค่าของกองทุนสำรองเลี้ยงชีพภายใต้การบริหารอยู่ที่ 2.06 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
ฐานเงินกองทุนอยู่ในระดับแข็งแกร่ง
ทริสเรทติ้งคาดว่าบริษัทจะรักษาระดับเงินกองทุนที่แข็งแกร่งต่อไปได้ในช่วงเวลา 2-3 ปีข้างหน้า ทั้งนี้ ณ สิ้นปี 2563 อัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 ของกลุ่มทิสโก้ยังคงอยู่ในระดับดีที่ 17.5% โดยคิดเป็น 79.3% ของเงินกองทุนทั้งหมด ณ ช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงคุณภาพของเงินกองทุนที่อยู่ในระดับปานกลาง ในการนี้ สถานะเงินกองทุนของบริษัทได้รับแรงหนุนจากเงินกองทุนของธนาคารทิสโก้ซึ่งเป็นหน่วยงานหลักในการดำเนินธุรกิจธนาคารพาณิชย์ของกลุ่ม ทริสเรทติ้งคาดการณ์ว่าอัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 ของธนาคารทิสโก้จะอยู่ในช่วง 18%-19% ในระยะ 3 ปีข้างหน้าโดยอยู่ภายใต้สมมติฐานที่สินเชื่อของธนาคารจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในปี 2564 และจะเติบโตที่ระดับ 2% ในปี 2565-2566 โดยที่อัตราการจ่ายเงินปันผลจะอยู่ที่ระดับ 50%-85% ของกำไรสุทธิของธนาคารในช่วงเวลา 3 ปีข้างหน้า
หนี้สินอยู่ในระดับต่ำเมื่อพิจารณาจากงบการเงินเฉพาะของบริษัท
ทริสเรทติ้งคาดว่าบริษัททิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ปจะยังคงรักษาระดับหนี้สินทางการเงินเฉพาะของบริษัทให้อยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่องต่อไปในอีก 2-3 ปีข้างหน้า โดย ณ สิ้นปี 2563 บริษัทมีหนี้หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันระยะสั้นคงค้างจำนวน 1.6 พันล้านบาทตามงบการเงินเฉพาะของบริษัท เมื่อพิจารณาตามงบการเงินรวมของกลุ่มทิสโก้แล้ว สถานะเงินทุนของบริษัทสะท้อนถึงสถานะเงินทุนของธนาคารทิสโก้เป็นหลัก ซึ่งประกอบด้วยเงินฝากจำนวน 2.05 แสนล้านบาท รายการหนี้สินระหว่างธนาคารจำนวน 5.5 พันล้านบาท รวมทั้งหนี้หุ้นกู้และเงินกู้ยืมจากธนาคารอีกจำนวน 1.1 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นปี 2563
สภาพคล่องอยู่ในระดับเพียงพอ
ทริสเรทติ้งประเมินว่าสถานะสภาพคล่องของบริษัทอยู่ในระดับที่เพียงพอในช่วงเวลา 12 เดือนข้างหน้า เมื่อพิจารณาจากงบการเงินรวมแล้ว บริษัทมีอัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อสินทรัพย์รวมอยู่ที่ระดับ 18.7% ณ สิ้นปี 2563 ซึ่งเป็นระดับเดียวกับในปีก่อนหน้า โดยสินทรัพย์สภาพคล่องของบริษัทประกอบด้วยสินทรัพย์ระหว่างธนาคารจำนวน 3.8 หมื่นล้านบาทและเงินลงทุนสุทธิจำนวน 1.2 หมื่นล้านบาทเป็นหลัก
สมมติฐานกรณีพื้นฐาน
สมมติฐานกรณีพื้นฐานที่ทริสเรทติ้งคาดการณ์สำหรับการดำเนินงานของบริษัททิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ปเมื่อพิจารณาตามงบการเงินรวมในระหว่างปี 2564-2566 เป็นดังนี้
? อัตราการเติบโตของสินเชื่อจะคงตัวในปี 2564 และจะเพิ่มขึ้น 2% หลังจากนั้น
? ต้นทุนทางเครดิตจะอยู่ที่ระดับ 1.0%-1.1%
? อัตรากำไรจากดอกเบี้ยสุทธิหลังจากหักต้นทุนทางเครดิตจะอยู่ที่ระดับ 3.8%-3.9%
? อัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 จะอยู่ที่ระดับ 18%-19%
แนวโน้มอันดับเครดิต
แนวโน้มอันดับเครดิต ?Stable? หรือ ?คงที่? สะท้อนการคาดการณ์ของทริสเรทติ้งว่าธนาคารทิสโก้จะยังคงดำรงสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งในธุรกิจสินเชื่อรถยนต์ ตลอดจนรักษาคุณภาพสินทรัพย์ให้อยู่ในเกณฑ์ที่ดี รวมทั้งมีความสามารถในการสร้างผลกำไรในระดับสูง และมีเงินกองทุนที่แข็งแกร่งต่อไปได้ แนวโน้มอันดับเครดิตยังสะท้อนถึงมุมมองของทริสเรทติ้งที่บริษัทลูกสำคัญรายอื่น ๆ ในกลุ่มทิสโก้จะยังคงสามารถสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งให้แก่บริษัทต่อไปได้ด้วยอีกเช่นกัน
ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง
อันดับเครดิตของบริษัทมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับอันดับเครดิตของธนาคารทิสโก้ซึ่งเป็นบริษัทลูกหลักที่ดำเนินธุรกิจธนาคารพาณิชย์ของกลุ่มทิสโก้ ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตของธนาคารทิสโก้จึงมีผลกระทบต่ออันดับเครดิตของบริษัทด้วย การเปลี่ยนแปลงทางโครงสร้างของกลุ่มที่มีผลทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างธนาคารทิสโก้และบริษัทอ่อนแอลงก็อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตของบริษัทในเชิงลบด้วยเช่นกัน
เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตกลุ่มธุรกิจ, 13 มกราคม 2564
- Banks Rating Methodology, 3 มีนาคม 2563
บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (TISCO)
อันดับเครดิตองค์กร: A-
แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable