โอซีบีซี (OCBC) ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำและราคาโลหะเงิน ณ สิ้นปี 2569 ลงอย่างมาก โดยมองว่าสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคในระยะสั้นมีความท้าทายมากขึ้น จากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yield) ที่อยู่ในระดับสูง การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ และความต้องการลงทุนที่ชะลอตัว แม้ว่าธนาคารจะยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มระยะยาวของโลหะมีค่าทั้งสองชนิด
โอซีบีซีปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำ ณ สิ้นปี 2569 ลงสู่ระดับ 4,360 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ จากเดิม 5,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และปรับลดคาดการณ์ราคาโลหะเงินลงสู่ระดับ 67 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ จากเดิม 89.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยระบุว่าการปรับลดครั้งนี้สะท้อนถึงแรงกดดันจากปัจจัยระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐานระยะยาวที่สนับสนุนการปรับขึ้นของราคาโลหะมีค่า
โอซีบีซีระบุว่า การปรับประมาณการครั้งนี้มีสาเหตุมาจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ดอลลาร์สหรัฐกลับมาแข็งค่า และการที่ตลาดคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งส่งผลให้สินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยอย่างทองคำมีความน่าสนใจลดลง
แม้จะปรับลดคาดการณ์ราคา แต่โอซีบีซียังคงมองว่า แนวโน้มทองคำในระยะกลางยังได้รับแรงหนุนจากการกระจายการถือครองเงินสำรองของธนาคารกลาง ความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความกังวลเกี่ยวกับฐานะการคลัง และความต้องการใช้ทองคำเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน อย่างไรก็ตาม โอซีบีซีเตือนว่าปัจจัยเชิงโครงสร้างเหล่านี้อาจยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันในระยะสั้นจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่อยู่ในระดับสูง และเม็ดเงินลงทุนที่ไหลเข้าสู่กองทุน ETF ในอัตราที่ชะลอลง
นอกจากนี้ โอซีบีซียังมองว่า ราคาทองคำยังมีความเสี่ยงต่อแรงกดดัน ตราบใดที่ตลาดยังคงปรับเพิ่มการคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงหรือใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดกว่าที่เคยคาดไว้ พร้อมเปรียบเทียบกับเหตุการณ์ "Taper Tantrum" ในปี 2556 ซึ่งอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่พุ่งสูงขึ้นในขณะนั้นส่งผลให้ราคาทองคำปรับฐานอย่างรุนแรง ก่อนที่เฟดจะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
สำหรับโลหะเงิน โอซีบีซียังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาว โดยได้รับแรงหนุนจากภาวะอุปทานขาดดุลเชิงโครงสร้างและอุปสงค์จากภาคอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับพลังงานแสงอาทิตย์ การใช้พลังงานไฟฟ้า และอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ แต่โอซีบีซีมองว่าปัจจัยบวกดังกล่าวถูกบดบังในระยะสั้นจากความต้องการลงทุนผ่านกองทุน ETF ที่อ่อนแอลง อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้น และความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่อ่อนแอลง ส่งผลให้ราคาโลหะเงินมีความเสี่ยงต่อการปรับฐานจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคมากขึ้น
โอซีบีซีคาดว่า ราคาทองคำจะเฉลี่ยอยู่ที่ 4,180 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในเดือนก.ย. 2569 ก่อนทยอยปรับขึ้นสู่ 4,820 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในเดือนก.ย. 2570 ขณะที่ราคาโลหะเงินมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจาก 64 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เป็น 74 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในช่วงเวลาเดียวกัน
สำหรับแนวโน้มในระยะข้างหน้า โอซีบีซีระบุว่า หากเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ชะลอตัวลง ตลาดแรงงานอ่อนแอลง หรือเฟดส่งสัญญาณใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ก็จะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของราคาทองคำและโลหะเงินได้ แต่หากข้อมูลเศรษฐกิจยังแข็งแกร่งและเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ก็อาจทำให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงทรงตัวในระดับสูงต่อไป และทำให้การฟื้นตัวของราคาโลหะมีค่าทั้งสองชนิดล่าช้าออกไป
ทั้งนี้ ราคาทองคำปรับตัวลงต่อเนื่องในวันนี้ (30 มิ.ย.) โดยราคาทองคำตลาดสปอตลดลง 0.7% ส่วนสัญญาทองคำล่วงหน้าปรับตัวลง 1% ขณะที่ราคาโลหะเงินและแพลทินัมต่างปรับตัวลง 1.4% และ 1% ตามลำดับ