กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้เผยแพร่รายงานเสถียรภาพการเงินโลก (Global Financial Stability Report) ฉบับล่าสุด ในวันนี้ (13 ต.ค.) ในการประชุมประจำปี สภาผู้ว่าการกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และกลุ่มธนาคารโลก ซึ่งกำลังมีขึ้นที่กรุงเทพฯ โดยเตือนว่า ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอาจปรับตัวสูงขึ้นอย่างไม่มีระเบียบ เนื่องจากภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น ภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ และการกู้ยืมเงินที่เกี่ยวโยงกับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาล
ความเคลื่อนไหวดังกล่าวมีขึ้น ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่หลายแห่งพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายสิบปี โดยมีปัจจัยหลักมาจากต้นทุนพลังงานที่แพงขึ้นเพราะความขัดแย้งในภูมิภาคตะวันออกกลาง ประกอบกับการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางต่าง ๆ จะคุมเข้มนโยบายการเงินขึ้นอีก เพื่อสกัดเงินเฟ้อ
IMF เตือนว่า ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลมีโอกาสที่จะ พุ่งขึ้นอย่างก้าวกระโดด โดยภาระหนี้ที่อยู่ในระดับสูงและความเสี่ยงจากการต่ออายุหนี้ (Rollover) ส่งผลให้ตลาดพันธบัตรสุ่มเสี่ยงต่อผลกระทบจากปัจจัยการคลังและเงินเฟ้อบ่อยครั้งยิ่งขึ้น
IMF เปิดเผยว่า ผลกระทบอาจรุนแรงมาก เนื่องจากตลาดพันธบัตรรัฐบาลเป็นรากฐานสำคัญของระบบการเงิน ซึ่งหากผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วแล้ว ก็จะส่งผลให้มูลค่าสินทรัพย์ปรับตัวลดลงตามอัตราคิดลด (Discount Rate) ที่สูงขึ้น ซึ่งครอบคลุมถึงสินทรัพย์ในกลุ่ม AI และยังลดมูลค่าของพันธบัตรรัฐบาลที่นำไปใช้ค้ำประกันด้วย
นอกจากนี้ IMF ยังชี้ว่า การที่บริษัทเทคโนโลยี AI กู้ยืมเงินเพิ่มขึ้นอย่างมาก จนเข้ามาแย่งดีมานด์แข่งกับพันธบัตรรัฐบาล ถือเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่เพิ่มความตึงเครียดให้แก่ตลาดพันธบัตร โดยสัดส่วนการออกตราสารหนี้ระดับน่าลงทุน (Investment-grade) ของกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ทั่วโลกนั้น เพิ่มขึ้นเป็น 10% จากเดิมที่มีไม่ถึง 1% นับตั้งแต่ปี 2567
ทั้งนี้ IMF เคยออกมาเตือนแล้วว่า หนี้สาธารณะทั่วโลกพุ่งขึ้นใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงสงครามโลกครั้งที่ 2 และมีแนวโน้มจะทะลุ 100% ของ GDP ในเร็ว ๆ นี้
โดย กนิษฐ์นุช สิริสุทธิ์