บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) คาดว่ากำไรสุทธิรวมของกลุ่ม Non-bank จะลดลง 2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แต่จะเติบโต 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ในไตรมาส 3/69 ในขณะที่กำไรช่วง 9 เดือนแรก น่าจะเติบโต 15% YoY โดย MTC คาดว่าจะนำกลุ่มด้วยการเติบโตของกำไรเป็นตัวเลขสองหลักในไตรมาส 3/69 TIDLOR คาดว่าจะเติบโตรองลงมา KTC คาดว่าจะเติบโตอย่างต่อเนื่องในระดับปานกลาง SAWAD คาดว่าการเติบโตกำไรน้อยกว่ากลุ่ม
สำหรับภาพรวมการเติบโตของสินเชื่อคาดว่าจะยังคงซบเซาอยู่ที่ 1-2% QoQ และชะลอตัวลง YoY โดยมีการเติบโตต่ำกว่า 10% ในทุกบริษัท ในขณะที่ต้นทุนสินเชื่อ (Credit Cost) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ยกเว้น KTC ที่น่าจะยังทรงตัวได้
หนี้เสีย (NPL) และต้นทุนสินเชื่อปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ โดยเฉพาะกลุ่มผู้กู้ที่มีรายได้น้อย ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อในขั้นที่ 2 (Stage 2 loans) ในไตรมาสก่อนหน้า เราจึงคาดว่าคุณภาพสินทรัพย์จะเสื่อมถอยลงอีก ซึ่งจะผลักดันให้ต้นทุนสินเชื่อสูงขึ้นในไตรมาส 3/69
SAWAD คาดว่าต้นทุนสินเชื่อจะเพิ่มขึ้นราว 30bps ทั้ง QoQ และ YoY
MTC คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 30bps QoQ แต่ลดลง 10bps YoY
TIDLOR คาดว่าต้นทุนสินเชื่อจะเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงที่ 60bps QoQ และ 50bps YoY เนื่องจากในไตรมาส 2/69 มีฐานต้นทุนสินเชื่อที่ต่ำกว่าปกติ
KTC คาดว่า NPL และต้นทุนสินเชื่อจะยังคงทรงตัว เนื่องจากได้อานิสงส์จากฐานลูกค้าที่มีความยืดหยุ่นและแข็งแกร่งกว่า ซึ่งเน้นกลุ่มประชากรที่มีรายได้ระดับกลางถึงสูง
การเติบโตของสินเชื่อยังคงซบเซา จากความกังวลด้านคุณภาพสินทรัพย์และนโยบายการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวดของบริษัท Non-bank เราคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อในไตรมาส 3/69 จะยังคงชะลอตัว โดยเติบโตต่ำกว่า 10% YoY MTC และ SAWAD คาดว่าสินเชื่อจะเติบโต 1% QoQ และ 6% YoY TIDLOR คาดว่าเติบโต 2% QoQ และ 7% YoY สำหรับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (Margins) คาดว่าจะทรงตัวสำหรับ MTC และ TIDLOR ส่วน SAWAD คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย
ทั้งนี้ ราคาหุ้นที่ลดลงอย่างมากในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาทำให้เกิดส่วนต่าง (Upside) เมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายของเรามากขึ้น ประกอบกับผลประกอบการ 9 เดือนแรกที่คิดเป็น 78% ของประมาณการทั้งปี ทำให้เกิดโอกาสในการรีบาวน์ในระยะสั้น โดยเฉพาะหุ้น MTC และ SAWAD อย่างไรก็ตาม เรายังคงคำแนะนำ น้อยกว่าตลาด (Underweight) สำหรับภาพรวมระยะยาว
ความเสี่ยงสำคัญ การเพิ่มขึ้นของหนี้เสีย (NPL) และค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองที่สูงขึ้น