ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมินว่า การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) วันที่ 17 ธ.ค. 68 ซึ่งเป็นการประชุมครั้งสุดท้ายของปีนี้ มีแนวโน้มที่ กนง. จะมีมติไม่เป็นเอกฉันท์ ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% จากปัจจุบัน มาอยู่ที่ระดับ 1.25% เพื่อรับมือกับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่เพิ่มสูงขึ้น
"มติในการประชุมครั้งนี้ อาจออกมาไม่เป็นเอกฉันท์ เช่นเดียวกับในการประชุมครั้งก่อนหน้า เนื่องจาก กนง. ได้ปรับลดดอกเบี้ยนโยบายรวม 0.75% แล้วในปีนี้ ทำให้อาจจะมีเสียงส่วนน้อยยังสนับสนุนให้คงดอกเบี้ย เพื่อรอดูผลของการส่งผ่านนโยบายต่อภาคเศรษฐกิจจริง พร้อมให้ความสำคัญกับจังหวะเวลา และประสิทธิผลของนโยบาย ท่ามกลาง policy space ที่มีจำกัดขึ้น" ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ระบุ
สำหรับปัจจัยที่คาดว่าจะมีผลให้กนง.ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ได้แก่
- พื้นฐานเศรษฐกิจไทยที่อ่อนแรงลง
โดยเศรษฐกิจในไตรมาส 4/68 คาดว่าจะขยายตัวเพียงราว 0.8% ลดลงจาก 1.2% ในไตรมาส 3/68 ขณะที่เมื่อเทียบรายไตรมาส คาดว่า เศรษฐกิจไทยในไตรมาส 4/68 จะขยายตัวเล็กน้อยราว 0.2% QoQ แม้จะสามารถหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยทางเทคนิคได้ก็ตาม
ทั้งนี้ การส่งออกที่เคยเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มชะลอตัวลง หลังจากการเร่งส่งออกสูงในช่วงก่อนหน้า ประกอบกับผลกระทบจากการปรับขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่มีมากขึ้น ขณะที่ค่าเงินบาทผันผวนไปในทางแข็งค่า โดยล่าสุด (ณ 15 ธ.ค. 68) อยู่ในระดับราว 31.50 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือแข็งค่าราว 8% ตั้งแต่ต้นปี ซึ่งยิ่งกดดันความสามารถในการแข่งขันของผู้ส่งออกไทยมากขึ้น
- เศรษฐกิจไทยเผชิญความเสี่ยงเพิ่มเติมในระยะข้างหน้า จากหลายปัจจัย
- ผลกระทบจากน้ำท่วมภาคใต้ โดยแม้สถานการณ์จะคลี่คลายลง แต่ความเสียหายที่เกิดขึ้นยังต้องใช้เวลาในการฟื้นตัว และต้องใช้แหล่งเงินทุนเพิ่มเติมทั้งจากทางภาครัฐและเอกชนในการเยียวยา
- ความตึงเครียดชายแดนระหว่างไทย-กัมพูชา ซึ่งหลังจากการปิดด่านชายแดน การส่งออกผ่านชายแดนลดลงเกือบ 100% และกิจกรรมทางเศรษฐกิจบริเวณชายแดนได้รับผลกระทบอย่างมาก
- การยุบสภา ซึ่งจะส่งผลต่อเศรษฐกิจไทยในไตรมาส 1/69 และในภาวะที่นโยบายการคลังทำงานไม่เต็มที่ในช่วงที่มีการเลือกตั้ง นโยบายทางการเงินอาจจำเป็นต้องมีบทบาทมากขึ้น
สำหรับปี 2569 ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมินว่า กนง. จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมอีก 1 ครั้งในช่วงครึ่งแรกของปี ท่ามกลางทิศทางเศรษฐกิจที่ชะลอลงจากปีนี้ โดยตามประมาณการล่าสุดของ ธปท. ณ เดือนต.ค.68 เศรษฐกิจไทยปี 2569 คาดว่าจะขยายตัวเพียง 1.6% ลดลงจาก 2.2% ในปี 2568 เนื่องจากอุปสงค์ทั้งในและต่างประเทศอ่อนแรงลง ท่ามกลางความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว ผลกระทบจากการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ความตึงเครียดไทย-กัมพูชา และความไม่แน่นอนทางการเมืองภายหลังการเลือกตั้ง