เมื่อเวลา 10.23 น. OKJ พุ่ง 21.85% เพิ่มขึ้น 0.66 บาท มาที่ 0.66 บาท มูลค่าการซื้อขาย 30.53 ล้านบาท จากราคาเปิด 3.74 บาท ราคาสูงสุด 3.80 บาท และราคาต่ำสุด 3.50 บาท
นายสุวัฒน์ สินสาฎก กรรมการผู้จัดการ ทีมวิจัยสถาบัน บล.โกลเบล็ก ออกบทวิเคราะห์หุ้น บมจ.ปลูกผักเพราะรักแม่ [OKJ]เมื่อวันที่ 29 พ.ค.69 คาดว่าร้านแบรนด์ใหม่ Ground & Grill (G&G) ของ OKJ น่าจะเข้ามาปฏิวัติรูปแบบการดำเนินธุรกิจอาจช่วยให้บริษัทหลุดพ้นจากกับดักความสำเร็จในอดีตที่เป็นเพียงผู้นำด้าน farm-to-table และเทรนด์อาหารเพื่อสุขภาพ ไปสู่ความสำเร็จครั้งใหม่ที่พึ่งพาจุดแข็งหลักของฟาร์มออร์แกนิกและอาหารเพื่อสุขภาพ โดย G&G จะสร้างตลาดใหม่สำหรับสเต็กและสลัดที่เน้นความคุ้มค่าด้านราคา (value-conscious steak & salad) ใช้ประโยชน์จากผักออร์แกนิกของ OKJ ลดต้นทุนคงที่ต่อการเสิร์ฟ
เรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อทิศทางเชิงกลยุทธ์ของ OKJ ในการพลิกฟื้นธุรกิจ ด้วยการเปลี่ยนจุดอ่อนทั้ง 3 ด้านให้กลายเป็นจุดแข็งผ่านกลยุทธ์ NBPMD ได้แก่ การพัฒนาเมนูใหม่ (New Menu Development: NBM) การพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ (New Product Development: NPD) และการบริหารจัดการแบรนด์ใหม่ (New Brand Management: NBD)
กลยุทธ์ NBPMD ของ OKJ เสริมแกร่งด้วยสายผลิตภัณฑ์เบเกอรี่ผ่านช่องทางการขาย Cafe Amazon ซึ่งถือหุ้นโดย OR), และการรุกเข้าสู่อาหารบนเครื่องบินสายการบินไทย คาด OKJ จะพลิกฟื้นธุรกิจได้ภายในไตรมาส 3/69 หลังจากขาดทุนจากการดำเนินงานหลักติดต่อกัน 3 ไตรมาส คือ 34.3 ล้านบาทในไตรมาส 4/68, 30.5 ล้านบาทในไตรมาส 1/69 และคาดว่าจะขาดทุน 28 ล้านบาทในไตรมาส 2/69
ไตรมาส 3/69 คาดว่า OKJ จะเริ่มเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากกลยุทธ์ NBPMD เปลี่ยนผ่านไปสู่การเติบโตและการสร้างผลกำไรที่ยั่งยืนในช่วงครึ่งหลังไปถึงปี 71 แต่ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 69-71 ลง 26% ถึง 51% เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG), รายรับรายเดือนต่อสาขาแบบเต็มรูปแบบของร้านโอ้กะจู๋, จำนวนสาขาของโอ้กะจู๋ และอัตรากำไรสุทธิ
ไตรมาส 1/69 บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ (Net Loss) 30.4 ล้านบาท แม้จะลดลงจากขาดทุนสุทธิ 34.3 ล้านบาทในไตรมาส 4/68 แต่พลิกจากกำไรสุทธิ 63.8 ล้านบาทในไตรมาส 1/68 ด้านรายรับหดตัวลงเหลือ 575.6 ล้านบาท (-8% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส และ -19% เมื่อเทียบปีต่อปี) เนื่องจากการลดลงต่อเนื่องของแบรนด์ "โอ้กะจู๋" โดยรายได้ลดเหลือ 468.5 ล้านบาท เทียบกับ 534.6 ล้านบาทในไตรมาส 1/68 และ 616 ล้านบาทในไตรมาส 1/68 ขณะที่รายได้แบรนด์ Joe Wings เพิ่มขึ้นเป็น 35.6 ล้านบาทในไตรมาส 1/69 เพิ่มขึ้นจาก 17.7 ล้านบาทในไตรมาส 4/68 เนื่องจากมีการเปิดสาขาใหม่เพิ่มอีก 2 สาขา
แม้ยังไม่ได้รวมโอกาสการเติบโต (Upside) จากแบรนด์ใหม่ ๆ ของ OKJ รวมถึงแบรนด์ G&G เนื่องจากยังต้องรอรายละเอียดเพิ่มเติม แต่เรามองว่ามีความเป็นไปได้สูงที่กลยุทธ์สามประสานที่ปรับปรุงใหม่ของ OKJ บวกกับศักยภาพการเติบโตของยอดขายกลุ่มเบเกอรี่และการค้าจะช่วยรองรับ Forward P/E สูงของ OKJ ในระดับ 22 เท่าได้ ราคาเป้าหมาย 3.7 บาท อิงเป้า P/E ปี 70 ที่ 22 เท่า ซึ่งเป็นปีที่เราคิดว่าจะสะท้อนผลการดำเนินงานที่เป็นปกติมากขึ้นของ OKJ หลังจากเริ่มดำเนินกลยุทธ์ชุดใหม่แล้ว