หุ้น EGCO ราคาไหลลง 2.16% มาอยู่ที่ 227 บาท ลดลง 5 บาท มูลค่าซื้อขาย 192.16 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.17 น. โดยเปิดตลาดที่ 228 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 230 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุดที่ 224 บาท
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ฯฯว่า บมจ. ผลิตไฟฟ้า (EGCO) รายงานผลประกอบการ ไตรมาส 2/61 มีผลขาดทุนสุทธิ 2,363 ล้านบาท พลิกจากกำไรสุทธิ 3,530 ล้านบาท และ 20,171 ล้านบาท ในไตรมาส 2/60 และไตรมาส 1/61 ตามลำดับ จากผลกระทบของขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน ถึง 5,316 ล้านบาท
นอกจากนั้นกำไรสุทธิที่ลดลงแรงเมื่อเทียบต่อไตรมาส เป็นผลจากไม่มีการบันทึกกำไรจากการขายสินทรัพย์รวม 14,162 ล้านบาท ที่เกิดในไตรมาส 1/61 หากไม่รวมรายการพิเศษกำไรจากการดำเนินงานเท่ากับ 2,488 ล้านบาท (-18.9% YoY, +25.9% QoQ) ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่เฉลี่ย 2,670 ล้านบาท เนื่องจากโรงไฟฟ้า KN4 มีการหยุดซ่อมบำรุงตามแผน และ รายจ่ายพิเศษการ Refinance เงินกู้ของ SEG กำไรจากการดำเนินงานลดลงเมื่อเทียบกับงวดปีก่อน เป็นผลจากการขายสัดส่วนโรงไฟฟ้า MPPCL ที่แล้วเสร็จในไตรมาส 1/61 อีกทั้งกำไรของโรงไฟฟ้าหลัก ได้แก่ KN4, BLCP และ GPG มีรายได้ค่าความพร้อมจ่ายลดลงตามสัญญา ส่วนผลประกอบการดีขึ้นเมื่อเทียบต่อไตรมาส หนุนโดยโรงไฟฟ้าเคซอนที่มีรายจ่ายพิเศษในไตรมาส 1/61 และ BLCP ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส3/61 คาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบต่อไตรมาส จากการผลิตไฟฟ้าที่ยังอยู่ในระดับสูง แม้จะไม่สูงเท่ากับช่วงอากาศร้อนจัดในฤดูร้อน แต่จะได้รับผลบวกจากกำไรจากโรงไฟฟ้าน้ำเทิน 2 ที่คาดเพิ่มสูงขึ้นในช่วงฤดูน้ำ โรงไฟฟ้า KN4 กลับมาเดินเครื่องหลังซ่อมบำรุง โรงไฟฟ้า SEG ที่ไม่มีรายจ่ายพิเศษจากการ Refinance กำไรจากการดำเนินงาน ครึ่งแรกปีนี้ เท่ากับ 4,464 ล้านบาท คิดเป็น 42.8% ของประมาณการ เนื่องจากยังไม่ได้รวมการขายสัดส่วนโรงไฟฟ้า MPPCL ไว้ในประมาณการ
อย่างไรก็ดี จาก Valuation ที่ยังไม่แพง เมื่อเทียบกับกลุ่มทั้ง PER และ PBV รวมถึงผลตอบแทนจากเงินปันผล ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ที่คาดไว้เท่ากับ 3.50 บาท คิดเป็นผลตอบแทน 1.5% ดีกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มโรงไฟฟ้าทั้งในประเทศและภูมิภาค โดยประเมินว่าเงินที่ได้จากการขายสินทัพย์ 3 รายการในไตรมาส 1/61 จะถูกนำไปสร้างมูลค่าเพิ่ม ผ่านการซื้อโรงไฟฟ้าใหม่ในต่างประเทศ และ/หรือ นำมาจ่ายเป็นปันผลพิเศษในงวดปี 61 จึงยังคงแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย SOTP เท่ากับ 246 บาท