ฝ่ายวิจัย บล.เอเชีย พลัส (ASPS) ระบุว่า หากประเมินเป้าหมายของ SET Index ให้ตลาดกลับมาซื้อขายกันบน Market Earning Yield Cap แบบอนุรักษ์นิยมที่ระดับ 5% (ค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 4.28%) ขณะที่ Bond Yield ที่อยู่ในระดับต่ำมาก ตามกลไกจะหนุนให้ตลาดหุ้นซื้อขายบน P/E ที่สูงขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 17 เท่า ทำให้เป้าหมาย SET Index ปลายปี 63 จะอยู่ 1,455 จุด ลดลงจากเดิมที่เคยประเมินไว้ที่ 1,579 จุด ซื้อขายบน P/E ที่ 16.5 เท่า
ทั้งนี้ ในปี 63 การลงทุนทั่วโลกมีความยากลำบาก เนื่องจากเผชิญแรงกดดันหนัก ๆ จากประเด็นไวรัสโควิด-19 ที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจทั่วโลก และกระทบตลาดหุ้นทั่วโลกเช่นกัน สำหรับหุ้นไทย ช่วงที่ผ่านมาปรับฐานลงแรง จนล่าสุด SET Index ลงมาเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับ 1,400 จุด
ฝ่ายวิจัยฯ ได้รวบรวมตัวเลขกำไรของบริษัทจดทะเบียน (บจ.) งวดปี 62 ที่แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯ เกือบครบแล้ว คิดเป็น 98% ของมูลค่าตลาดรวม มีกำไรสุทธิ 9.39 แสนล้านบาท ลดลง 3.3% yoy ซึ่งใกล้เคียงกับฝ่ายวิจัยฯประเมิน แต่เนื่องจากกังวลต่อการเติบโตของเศรษฐกิจ ที่มีโอกาสชะลอตัวลง จึงต้องปรับประมาณการกำไรบจ.ปี 63 ให้สอดคล้องกับพื้นฐานทางเศรษฐกิจ
ฝ่ายวิจัยฯ ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 63 ลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยหลักๆ กลุ่มที่ถูกปรับลดประมาณการกำไร ได้แก่ กลุ่มพลังงาน-ปิโตรเคมี (PTT PTTGC IVL TOP BANPU) รวมกำไรที่ปรับลงราว 6.1 หมื่นล้านบาท ถูกกดดันจาก Spread ปิโตรเคมีที่อยู่ระดับต่ำ
กลุ่มธนาคารพาณิชย์ (SCB BBL KBANK) รวมกำไรที่ปรับลงราว 1.3 หมื่นล้านบาท ถูกกดดันจากดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ บวกกับภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว จึงมีความเสี่ยงที่จะอาจมีการลดดอกเบี้ยลงอีกในช่วงที่เหลือของปี
กลุ่มสื่อสาร (ADVANC TRUE INTUCH DTAC) ถูกกดดันจากต้นทุนการประมูลคลื่น 5G ที่เพิ่มขึ้น รวมกำไรที่ปรับลงราว 1.0 หมื่นล้านบาท, กลุ่มการบินและท่องเที่ยว (THAI AOT AAV) รวมกำไรที่ปรับลง 3.1 หมื่นล้านบาท
ขณะที่ บจ.ที่ถูกปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 63 เช่น กลุ่มอาหารส่งออก อย่าง CPF ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรขึ้น 3.5 พันล้านบาท จากแรงหนุนค่าเงินบาทที่อ่อนค่า, ราคาหมูที่ปรับตัวขึ้นและทรงตัวอยู่ในระดับสูง
กลุ่มพลังงานบางบริษัท (BGRIM GULF PTTEP) รวมกำไรที่ปรับขึ้นราว 1.6 พันล้านบาท ได้แรงหนุนจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากสมมุติฐานเดิม, กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน ที่ปรับกำไรขึ้น 1.5 หมื่นล้านบาท จากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์เพิ่มเข้ามาอย่างมีนัยสำคัญ เป็นต้น
ภาพรวมขณะนี้ ฝ่ายวิจัยฯ ปรับลดประมาณการกำไรบจ.ปี 63 ลงสุทธิ 8.3 หมื่นล้านบาท มาที่ 9.18 แสนล้านบาท ลดลง 8.2% จากประมาณการเดิม ส่งผลให้คาดการณ์ EPS ปี 63 ลดลงมาอยู่ที่ 85.6 บาทต่อหุ้น จากเดิมคาดที่ 95.71 บาทต่อหุ้น
การปรับลดประมาณการบจ.ถือเป็นความเสี่ยงของตลาดหุ้นที่ต้องติดตาม แต่หากวิเคราะห์ Valuation ปัจจุบัน บน Market Earning Yield Gap ภายใต้คาดการณ์ EPS ปี 63 ที่ 85.6 บาทต่อหุ้น พร้อมกับใช้ Bond Yield 1 ปี ปัจจุบัน ที่ 0.89% จะได้ Market Earning Yield Gap ช่วง 5.5% ถือว่ากว้างมากเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 4.28% และอยู่ในระดับเดียวกันกับช่วงเศรษฐกิจถดถอยในปี 56
สำหรับกลยุทธ์การลงทุนในเดือน มี.ค.นี้ ฝ่ายวิจัยฯแนะนำให้สะสมหุ้นพื้นฐานแข็งแกร่ง มีแนวโน้มการเติบโตโดดเด่นเหนือตลาด อย่าง BJCHI, CHG, CPALL, CPF, INTUCH และ MCS เป็นต้น ส่วนหุ้นที่แนะนำให้หลีกเลี่ยงการลงทุน คือ หุ้นที่ Over Value อย่าง TKN และ HANA เป็นต้น