บล.ดาโอ(ประเทศไทย) ปรับน้ำหนักลงทุนกลุ่มโรงไฟฟ้าขึ้นเป็น "มากกว่าตลาด" หรือ Overweight จากเดิม "เท่ากับตลาด" โดยประเมินราคาก๊าซธรรมชาติจะไม่สูงไปกว่าระดับปัจจุบัน (550 บาท/MMBTU) อย่างมีนัยสำคัญในช่วงไตรมาส 4/65 -ครึ่งปีแรกปี 66 จากการผ่าน high season การใช้พลังงานในยุโรป และการเข้า recession ของ US และ EU ในปี 2566
ในขณะที่ค่า Ft คาดว่ายังอยู่ในขาขึ้นเพื่อสะท้อนภาวะต้นทุนที่ปรับขึ้นและความสามารถของภาครัฐในการแบกรับภาระที่ลดลง ส่งผลให้ GPM โดยรวมของกลุ่มไฟฟ้ากลับมาขยายตัวได้และเห็นการฟื้นตัวได้แต่ไตรมาส 4/65 เป็นต้นไป
นอกจากนี้ยังมี positive sentiment จากโครงการพลังงานทดแทนในไทย 5.2GW ประกาศผลในช่วงครึ่งปีแรกปี 66 และแผนพัฒนาไฟฟ้าของเวียดนามเป็น short-term catalyst ราคาหุ้นกลุ่มไฟฟ้า outperform SET ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาราว +4% คาดมาจากแนวโน้มค่าก๊าซธรรมชาติมีแนวโน้มไม่สูงไปกว่าระดับปัจจุบัน ในขณะที่ค่า Ft อยู่ในขาขึ้น ทำให้ผลประกอบการกลับมาฟื้นตัวได้ และเชื่อว่าจะ outperform SET ต่อไปจากประเด็นดังกล่าว
ทั้งนี้ Top pick เลือก BGRIM (ซื้อ/เป้า 40.00 บาท) จากแนวโน้มผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 3/65 และโครงการที่อยู่ระหว่างศึกษา 3.5GW หากสำเร็จเป็น upside
และ SSP (ซื้อ/เป้า 16.00 บาท) จาก additional income ของโรงไฟฟ้า adder จากการปรับขึ้นค่า Ft และ significant impact to bottom line หากได้โครงการใหม่เข้ามาหลังพอร์ตการลงทุนยังไม่ใหญ่ (250MW) รวมถึงเป็นหุ้น laggard กลุ่มโดยเทรด PER เพียง 10X ถ้าเทียบค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ราว 20X