กรุงเทพฯ--19 มี.ค.--ฟิทช์ เรทติ้งส์
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศจัดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิ ของบริษัท แอดวานซ์ ไวร์เลส เน็ทเวอร์ค จำกัด หรือ AWN ที่ระดับ ‘AA+(tha)’
หุ้นกู้ดังกล่าวประกอบด้วยหุ้นกู้จำนวน 8 ชุด ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2560 ปี 2562 ปี 2564 และปี 2567 โดยมีจำนวนเงินรวมไม่เกิน 2.0 หมื่นล้านบาท เงินที่ได้รับจากการออกหุ้นกู้ดังกล่าวจะนำไปใช้สำหรับเป็นเงินลงทุน และ/หรือ เงินทุนหมุนเวียน หุ้นกู้ดังกล่าวได้รับการจัดอันดับเครดิตในระดับเดียวกับอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทที่ ‘AA+(tha)’ เนื่องจากหุ้นกู้ดังกล่าวมีสถานะเท่าเทียมกับหนี้ไม่มีหลักประกัน และไม่ด้อยสิทธิของบริษัท
ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต
อันดับเครดิตเดียวกับ AIS: อันดับเครดิตของ AWN เท่ากับอันดับเครดิตของบริษัทแม่ หรือ บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ AIS ซึ่งได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวที่ ‘AA+(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ ‘F1+(tha)’ โดยอันดับเครดิตสะท้อนถึงความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งระหว่าง AWN และ AIS ตามหลักเกณฑ์การจัดอันดับเครดิตของฟิทช์ในเรื่องความสัมพันธ์ระหว่างบริษัทแม่กับบริษัทลูก (Parent and Subsidiary Rating Linkage Methodology)
AIS ถือหุ้นทั้งหมดใน AWN และมีอำนาจควบคุมการบริหารและการดำเนินงานของ AWN ทั้งหมด เนื่องจาก AWN เป็นผู้ได้รับใบอนุญาตในการให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ระบบ 3G ในปี 2555 AWN จึงมีความสำคัญต่อ AIS อย่างมาก โดย AWN เป็นบริษัทที่จะรองรับการย้ายการดำเนินธุรกิจและฐานลูกค้า จากระบบสัญญาสัมปทานเดิม มาเป็นระบบใบอนุญาตซึ่งมีความชัดเจนด้านกฎหมายและกฎระเบียบมากกว่า นอกจากนี้ AIS ยังได้ให้การสนับสนุนในระดับที่สูงต่อ AWN ทั้งในด้านบุคลากร การดำเนินงาน และการช่วยเหลือในการติดตั้งเครือข่าย ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงในช่วงเริ่มต้นของการให้บริการ 3G
รายได้หลักจะมาจาก AWN: ฟิทช์คาดว่ารายได้หลักในอนาคตของ AIS จะมาจาก AWN โดยสัดส่วนรายได้ และกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่มาจาก AWN จะเพิ่มสูงขึ้นโดยจะสูงกว่า 70% และ 90% ตามลำดับ หลังจากปี 2558 และในระยะยาว AWN จะเป็นธุรกิจหลักของ AIS หลังจากลูกค้าส่วนใหญ่ได้ย้ายไปยังโครงข่าย 3G ใหม่แล้ว
อันดับเครดิตของ AWN โดยลำพัง (Standalone) อ่อนแอกว่า AIS: ฟิทช์มองว่า อันดับเครดิตของ AWN โดยลำพัง (Standalone) ยังคงอ่อนแอกว่า AIS ในระยะปานกลาง เนื่องจากอัตราส่วนหนี้สินอยู่ในระดับที่สูงกว่า AIS ฟิทช์คาดว่าอัตราส่วน Funds Flow from Operation (FFO)- Adjusted Net Leverage ของ AWN จะอยู่ที่ระดับ 2.5-3.0 เท่าในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า ซึ่งสูงกว่า AIS ซึ่งมีอัตราส่วนดังกล่าวอยู่ในระดับต่ำกว่า 1.5 เท่า นอกจากนี้ความล่าช้าในการการย้ายฐานลูกค้าไปยังระบบ 3G อาจส่งผลให้รายได้และกำไรของ AWN อยู่ในระดับต่ำกว่าที่คาดการไว้ และส่งผลให้การปรับลดของอัตราส่วนหนี้สินดังกล่าวช้ากว่าที่คาดได้
ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
ปัจจัยบวก
- การปรับเพิ่มอันดับเครดิตของ AIS
ปัจจัยลบ
- การปรับลดอันดับเครดิตของ AIS
- ความสัมพันธ์ระหว่าง AIS และ AWN ที่ลดลง รวมถึงการลดสัดส่วนการถือหุ้นของ AIS ใน AWN