แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงคุณภาพเครดิตของผู้ค้ำประกันคือ CGIF และความคาดหวังว่า CGIF จะขยายธุรกิจภายใต้วัตถุประสงค์และนโยบายการบริหารความเสี่ยงตามที่ได้กำหนดไว้ ทั้งนี้ อันดับเครดิตของ CGIF อาจได้รับแรงกดดันในทางลบได้หากความเสียหายจากการค้ำประกันทำให้ฐานะทางการเงินของ CGIF อ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ หรือหากระดับการให้การสนับสนุนของกลุ่มผู้ร่วมทุนลดลง
TSS ก่อตั้งในประเทศสิงคโปร์เมื่อเดือนตุลาคม 2557 และในเดือนมีนาคม 2558 ได้เริ่มดำเนินธุรกิจผลิตแผงโซล่าเซลล์เพื่อส่งออกไปยังตลาดอเมริกาเหนือ บริษัทมี Trina Solar Ltd. เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมดโดยทางอ้อม ทั้งนี้ Trina Solar Ltd. เป็นผู้ผลิตแผงและอุปกรณ์โซล่าเซลล์รายใหญ่จากประเทศจีน ซึ่งมีการจัดส่งสินค้าไปทั่วโลก ในเดือนเมษายน 2558 TSS ได้จัดตั้ง Trina Solar Science & Technology (Thailand) Ltd. (TTL) ในประเทศไทยที่จังหวัดระยอง โดยเริ่มดำเนินธุรกิจผลิตแผงโซล่าเซลล์ในเดือนมีนาคม 2559 โดย TTL มีกำลังการผลิตแผงโซล่าและเซลล์โซล่าต่อปีที่ 700 เมกะวัตต์ และ 800 เมกะวัตต์ ตามลำดับ ทั้งนี้ TSS จะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ไปใช้ในการพัฒนารวมถึงสนับสนุนการดำเนินงานและเป็นแหล่งเงินทุนของธุรกิจของ TTL
อันดับเครดิตหุ้นกู้มีการค้ำประกันของ TSS อยู่ในระดับเท่ากับอันดับเครดิตของผู้ค้ำประกันคือ CGIF ซึ่งสะท้อนสัญญาการค้ำประกันโดย CGIF แบบไม่มีเงื่อนไขและไม่สามารถเพิกถอนได้สำหรับการค้ำประกันการจ่ายเงินเต็มจำนวนของมูลค่าเงินต้นและดอกเบี้ยของหุ้นกู้มีการค้ำประกันดังกล่าว โดยภาระผูกพันของผู้ค้ำประกันภายใต้สัญญาการค้ำประกันนี้จะมีลำดับของสิทธิเรียกร้องเท่าเทียมกับหนี้ไม่มีประกันและไม่ด้อยสิทธิอื่น ๆ ของผู้ค้ำประกัน
ทั้งนี้ การพิจารณาอันดับเครดิตหุ้นกู้มีการค้ำประกันของ TSS ยังคำนึงถึงเงื่อนไขของหุ้นกู้ต่อไปนี้ ซึ่งทริสเรทติ้งคาดการณ์ว่าเหตุการณ์ดังกล่าวนั้นมีโอกาสเกิดขึ้นน้อยมาก
• ความเสี่ยงของผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้อาจใช้สิทธิเรียกชำระเงินคืนก่อนถึงกำหนด (Payment Acceleration Risk): ผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้สามารถใช้สิทธิเรียกชำระเงินคืนก่อนถึงกำหนดได้ในกรณีที่มี Event of Default โดยที่ไม่ใช่กรณี Non-payment ของผู้ออกหุ้นกู้ อย่างไรก็ตาม หุ้นกู้นี้จะไม่ได้รับการค้ำประกันจาก CGIF อีกต่อไป หากผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ใช้สิทธิเรียกชำระเงินคืนก่อนถึงกำหนดดังกล่าว
• ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน: ผู้ถือหุ้นกู้อาจไม่ได้รับการจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินต้นในรูปของเงินบาท หาก CGIF พิจารณาแล้วว่าการชำระเงินเป็นสกุลเงินบาทไม่สามารถทำได้ โดยในกรณีดังกล่าว CGIF อาจเลือกชำระเงินเป็นเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐหรือเป็นเงินสกุลอื่นในมูลค่าเทียบเท่า
อันดับเครดิตของ CGIF สะท้อนถึงสถานะของ CGIF ที่เป็นองค์การระหว่างประเทศ (Supranational Institution) ที่จัดตั้งขึ้นโดยรัฐบาลของกลุ่มประเทศอาเซียนกับประเทศนอกกลุ่มอาเซียนอีก 3 ประเทศ (ASEAN+3) และธนาคารพัฒนาเอเซีย ซึ่งรวมเรียกว่า “กลุ่มผู้ร่วมทุน” (Contributors) นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของโครงสร้างทางธุรกิจและนโยบายการบริหารความเสี่ยงเชิงอนุรักษ์นิยมของ CGIF โดยที่การประเมินอันดับเครดิตยังพิจารณาผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างสั้นและความท้าทายในการขยายธุรกิจของ CGIF ด้วย
CGIF ก่อตั้งในปี 2553 ภายใต้การริเริ่มของประเทศในกลุ่มสมาชิกอาเซียน 10 ประเทศ ร่วมกับประเทศจีน ญี่ปุ่น เกาหลี และธนาคารพัฒนาเอเซีย โดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อให้ CGIF ทำหน้าที่เป็นผู้ให้บริการค้ำประกันความเสี่ยงด้านเครดิตแก่ผู้ออกตราสารหนี้ที่มีคุณสมบัติตามที่กำหนดเพื่อส่งเสริมให้ผู้ออกตราสารหนี้สามารถระดมทุนผ่านตลาดตราสารหนี้ในภูมิภาคได้ด้วยสกุลเงินท้องถิ่นและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนและความไม่สมดุลของระยะเวลาเงินกู้ โดยมีธนาคารพัฒนาเอเซียทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลผลประโยชน์ (Trustee) และบริหารเงินกองทุนทั้งหมดของ CGIF ทั้งนี้ CGIF ดำเนินธุรกิจด้วยเงินกองทุนเท่านั้นโดยไม่สามารถกู้ยืมเงินจากแหล่งอื่น ๆ ได้ ยกเว้นเฉพาะเพื่อการบริหารสภาพคล่องเท่านั้น