ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตหุ้นกู้มีการค้ำประกันของ บริษัท ทิสโก้ โตเกียว ลีสซิ่ง จำกัด ที่ระดับ “AAA” หุ้นกู้ดังกล่าวได้รับการค้ำประกันเต็มจำนวนโดยบริษัทแม่ของบริษัทซึ่งอยู่ในประเทศญี่ปุ่นคือ Tokyo Century Corporation (Tokyo Century) อันดับเครดิตของหุ้นกู้ดังกล่าวอยู่บนพื้นฐานความน่าเชื่อถือของ Tokyo Century ซึ่งเป็นผู้ค้ำประกันหุ้นกู้แบบไม่มีเงื่อนไขและไม่สามารถเพิกถอนได้ ทั้งนี้ ในปี 2562 อันดับเครดิตของ Tokyo Century ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ “AA-/Stable” จาก “A+/Positive” โดย Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR) และแนวโน้มอันดับเครดิตได้ถูกปรับมาอยู่ที่ “A/Positive” จาก “A/Stable” โดย Rating and Investment Information, Inc. (R&I)
ประเด็นสำคัญที่กำหนดอันดับเครดิต
การค้ำประกันแบบไม่มีเงื่อนไขและไม่สามารถเพิกถอนได้
ตามเงื่อนไขข้อตกลงการค้ำประกันซึ่งบังคับใช้ภายใต้กฎหมายของประเทศญี่ปุ่น ผู้ค้ำประกันจะให้การค้ำประกันหุ้นกู้ที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตดังกล่าวเต็มจำนวนโดยไม่มีเงื่อนไขและไม่สามารถเพิกถอนได้ โดยผู้ค้ำประกันพร้อมที่จะชำระหนี้ให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ภายใต้ข้อตกลงการค้ำประกันในกรณีที่บริษัททิสโก้ โตเกียว ลีสซิ่ง ไม่สามารถชำระหนี้ได้ตามกำหนด
นอกจากนี้ หากมีการควบรวมหรือมีการครอบงำกิจการของ Tokyo Century บริษัทใหม่ที่เกิดขึ้นหลังการควบรวมกิจการหรือบริษัทที่เข้าครอบงำกิจการของ Tokyo Century จะต้องรับภาระผูกพันในการค้ำประกันหุ้นกู้ดังกล่าวด้วย และในกรณีที่ Tokyo Century ไม่สามารถจ่ายชำระหนี้ได้ตามกำหนดหลังจากได้รับหนังสือบอกกล่าวแล้ว ผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้สามารถดำเนินการตามกฎหมายกับผู้ค้ำประกัน ณ ศาลในประเทศญี่ปุ่นเพื่อฟ้องร้องเรียกเงินที่ผิดนัดชำระหนี้คืนได้ โดยที่ภาระการค้ำประกันนี้ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขหรือเพิกถอนโดยปราศจากมติจากคะแนนเสียงข้างมากไม่น้อยกว่า 75% ของจำนวนเสียงทั้งหมดของผู้ถือหุ้นกู้
ความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นต่อเนื่อง
กำไรสุทธิของ Tokyo Century เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง กำไรสุทธิของบริษัทเพิ่มเป็น 52 พันล้านเยนในรอบปีบัญชี 2561 (เมษายน 2561-มีนาคม 2562) จาก 34 พันล้านเยนในรอบปีบัญชี 2557 ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตสะสมโดยเฉลี่ยต่อปีเท่ากับ 11.2% อัตราส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวมถัวเฉลี่ยก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา โดยเพิ่มเป็น 1.3% ในรอบปีบัญชี 2561 จาก 1.1% ในรอบปีบัญชี 2557
การก่อหนี้ลดลง
การก่อหนี้ของ Tokyo Century ที่คำนวณโดยอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อสินทรัพย์สุทธิปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราส่วนดังกล่าวลดลงมาอยู่ที่ 5.8 เท่า ณ สิ้นรอบปีบัญชี 2561 จาก 6.2 เท่า ณ สิ้นรอบปีบัญชี 2560 การลดลงของอัตราส่วนดังกล่าวเป็นผลมาจากกำไรที่เพิ่มขึ้นซึ่งส่งผลให้กำไรสะสมของบริษัทเพิ่มขึ้นด้วย และทำให้อัตราการก่อหนี้ดีขึ้น
สภาพคล่องเพียงพอ
Tokyo Century ได้รับการสนับสนุนทางด้านการเงินจากธนาคารพาณิชย์หลายแห่งด้วย โดยเฉพาะจากผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทและธนาคารแม่คือ Mizuho Bank จึงช่วยลดทอนผลกระทบจากความไม่สอดคล้องกันของอายุสินทรัพย์และหนี้สิน
การสนับสนุนจาก Tokyo Century และบริษัททิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ปจะยังดำเนินต่อไป
บริษัททิสโก้ โตเกียว ลีสซิ่งเป็นบริษัทร่วมทุนระหว่าง Tokyo Century และ บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) บริษัททิสโก้ โตเกียว ลีสซิ่งได้รับการสนับสนุนทั้งทางด้านธุรกิจและการเงินจากผู้ร่วมลงทุนทั้ง 2 ราย ซึ่งเห็นได้จากการค้ำประกันหุ้นกู้ของ Tokyo Century ที่ให้แก่บริษัท นอกจากนี้ Tokyo Century และบริษัททิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ปได้ร่วมกันให้การสนับสนุนความรู้และความเชี่ยวชาญทั้งในด้านการดำเนินงาน การจัดการความเสี่ยง และคำแนะนำเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ให้แก่บริษัทอีกด้วย ทริสเรทติ้งคาดหวังว่าการสนับสนุนที่แข็งแกร่งและความผูกพันจากบริษัทแม่จะมีอย่างต่อเนื่องในอนาคต ซึ่งบริษัททิสโก้ โตเกียวลีสซิ่ง จัดเป็นบริษัทย่อยที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของ Tokyo Century โดยเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในทวีปเอเชีย ขณะที่บริษัททิสโก้ โตเกียว ลีสซิ่งก็มีบทบาทในการให้บริการแก่ฐานลูกค้าองค์กรของบริษัททิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป
สมมติฐานกรณีพื้นฐาน
• การจัดอันดับเครดิตของ Tokyo Century โดย JCR จะไม่ถูกปรับลดลงมากกว่า 1 ขั้น
• ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในการค้ำประกันแบบไม่มีเงื่อนไขและไม่สามารถเพิกถอนได้ของ Tokyo Century ต่อหุ้นกู้
แนวโน้มอันดับเครดิต
แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” ของหุ้นกู้มีการค้ำประกันของบริษัททิสโก้ โตเกียว ลีสซิ่งสะท้อนถึงคุณภาพเครดิตของผู้ค้ำประกันคือ Tokyo Century ซึ่งได้รับการจัดอันดับเครดิตในระดับสากล (International Scale) ที่ระดับ “AA-“ ด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่” จาก JCR และระดับ “A” แนวโน้ม “Positive” หรือ “บวก” จาก R&I แนวโน้มอันดับเครดิตยังสะท้อนถึงผลการดำเนินงานทั้งในด้านธุรกิจและการเงินที่ดีขึ้นของ Tokyo Century รวมถึงความสามารถในการดำรงสถานะทางการตลาดและการเงินเอาไว้ได้ในระยะปานกลางอีกด้วย
ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง
การปรับเพิ่มขึ้นของอันดับเครดิตถูกจำกัด ในขณะที่อันดับเครดิตและ/หรือแนวโน้มอันดับเครดิตสำหรับหุ้นกู้มีการค้ำประกันของบริษัทอาจได้รับการปรับลดลงในกรณีที่เกิดการเปลี่ยนแปลงด้านคุณภาพเครดิตของ Tokyo Century
เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง
- การจัดอันดับเครดิตบริษัทให้สินเชื่อที่ไม่ใช่ธนาคาร, 7 พฤษภาคม 2561
บริษัท ทิสโก้ โตเกียว ลีสซิ่ง จำกัด (TTL)
อันดับเครดิตตราสารหนี้:
TTL207A: หุ้นกู้มีการค้ำประกัน 1,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2563 AAA
แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable