ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) ประกาศขึ้นเครื่องหมาย SP ห้ามการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ (SP) ของ บมจ.บ้านปู [BANPU] และ บมจ.บ้านปู เพาเวอร์ [BPP] เป็นการชั่วคราว ตั้งแต่วันที่ 17 กรกฎาคม ถึงวันที่ 3 สิงหาคม 2569 เพื่อเตรียมความพร้อมในการจัดสรรหุ้นสามัญของบริษัทใหม่ให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม และการดำเนินการอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการ
การสั่งห้ามซื้อขายหลักทรัพย์ในครั้งนี้ เป็นไปตามที่บริษัททั้ง 2 ได้ยื่นคำขอเพื่อจัดสรรหุ้นของบริษัทใหม่ที่เกิดจากการควบรวมให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมของทั้งสองบริษัท รวมถึงการดำเนินงานในขั้นตอนอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง ตลอดจนการนำหุ้นสามัญของบริษัทใหม่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ
บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์เจาะลึกดีลควบรวม BANPU สลัดภาพถ่านหินสู่ NewCo ว่า ภาพรวมของกลุ่ม BANPU ถือเป็นจุดเปลี่ยนผ่านเชิงบวกที่น่าจับตาในระยะยาว แม้ว่าผลการดำเนินงานย้อนหลัง (Historical Performance) จะมีตัวเลขกำไรสุทธิลดลงจนติดลบ -2,025 ล้านบาทในปี 68 แต่บริษัทอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อสำคัญคือ การควบรวมกิจการ (Amalgamation) ระหว่าง BANPU และ BPP เพื่อตั้งบริษัทใหม่ (NewCo)
กลุ่ม BANPU ในช่วงไตรมาส 1/69 ถือว่ามีโครงสร้างทางการเงินที่แข็งแกร่งและมีเงินสดล้นมือ โดยเหลือเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสูงถึง 6.7 หมื่นล้านบาท มีสัดส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/EQ) อยู่ที่ 1.5 เท่า ลดลงจากที่เคยสูงถึง 2.0 เท่า และเมื่อพิจารณาจากข้อกำหนดสิทธิของหุ้นกู้ (Bond Debt Covenant) ที่กำหนดไว้ห้ามเกิน 1.75 เท่า แต่ปัจจุบันใน Q1/69 อยู่ที่เพียง 0.94 เท่า ส่งผลให้บริษัทมีศักยภาพในการกู้เงินเพิ่มได้อีกไม่ต่ำกว่า 1.5 แสนล้านบาท ซึ่งเพียงพออย่างมากต่อการรองรับแผนการลงทุน (CAPEX) 5 ปี มูลค่ากว่า 3,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
2. กลยุทธ์การเปลี่ยนผ่านและการเติบโตในสหรัฐฯ (New Growth Initiatives) BANPU ดำเนินกลยุทธ์ลดการพึ่งพาเชื้อเพลิงถ่านหิน (Decarbonization) เพื่อขยายเข้าสู่พลังงานสะอาด โดยตั้งเป้าหมายภายในปี ค.ศ.2030 จะต้องมี EBITDA มากกว่า 50% มาจากธุรกิจที่ไม่เกี่ยวข้องกับถ่านหิน (Non-coal related business) การควบรวมครั้งนี้จะทำให้บริษัทใหม่ (NewCo) มุ่งเน้นไปที่ธุรกิจก๊าซธรรมชาติครบวงจรในสหรัฐฯ (U.S. closed-loop gas) ปัจจุบันอยู่ระหว่างการศึกษาโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ โครงการ Temple III ขนาดกำลังการผลิต 1,200 เมกะวัตต์ (MW) คาดใช้เงินลงทุนราว 1,200-1,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมทั้งการขยายไปสู่ระบบกักเก็บพลังงานด้วยแบตเตอรี่ (BESS)
3. จุดที่ต้องระวังและสถิติมุมมองลบ: หากมองย้อนกลับไปในงบการเงินย้อนหลัง ผลประกอบการของ BANPU ค่อนข้างผันผวนและชะลอตัวลงตามลำดับ โดยในปี 65 เคยมีกำไรสุทธิสูงถึง 40,519 ล้านบาท ก่อนจะลดลงเหลือ 5,434 ล้านบาทในปี 66 พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 682 ล้านบาทในปี 67 และขาดทุนหนักขึ้นเป็น 2,025 ล้านบาทในปี 68
อย่างไรก็ดี Bloomberg consensus คาดการณ์ว่ากำไรปกติจะฟื้นตัวกลับมาเติบโตเด่นชัดในปี 69 ที่ 4,975 ล้านบาท และ 5,291 ล้านบาทในปี 70 โดยราคาเป้าหมายเฉลี่ย (Bloomberg Consensus Target Price) อยู่ที่ 6.40 บาท มีอัปไซด์ราว +10.3% จากราคาปิดที่ 5.80 บาท