เมื่อเวลา 10.04 น. ราคาหุ้น MAJOR บวก 4.35% เพิ่มขึ้น 0.30 บาท มาที่ 7.20 บาท จากราคาเปิด 7.15 บาท ราคาสูงสุด 7.20 บาท และราคาต่ำสุด 7.05 บาท
บล.เอเซียพลัส ระบุว่า ที่ประชุมคณะกรรมการ บมจ.เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป [MAJOR] อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืน ภายใต้วงเงินไม่เกิน 550 ล้านบาท หรือไม่เกิน 68 ล้านหุ้น คิดเป็น 9.97% ของหุ้นที่จำหน่ายแล้ว ระหว่างวันที่ 1 ต.ค.69 ถึง 31 มี.ค.70 สะท้อนมุมมองของบริษัทว่าราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมอย่างมีนัยสำคัญ
อีกทั้งตอกย้ำความเชื่อมั่นต่อฐานะการเงินแข็งแกร่ง ณ สิ้นงวด ไตรมาส 2/69 บริษัทมี Net Gearing เพียง 0.59 เท่า และมีสภาพคล่องเพียงพอรองรับโครงการดังกล่าว แม้ก่อนหน้านี้จะดำเนินการซื้อหุ้นคืนและลดทุนมาแล้วถึง 3 ครั้งก็ตาม ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าการลดจำนวนหุ้นในระบบจะช่วยเพิ่ม EPS และ ROE ในระยะยาว พร้อมยกระดับผลตอบแทนผู้ถือหุ้นควบคู่ไปกับการรักษาเสถียรภาพราคาหุ้น
ฝ่ายวิจัยมองว่าการประกาศซื้อหุ้นคืนต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 4 นับตั้งแต่ปี 2566 สะท้อนถึงการจัดสรรเงินทุน (Capital Allocation) ที่ชัดเจนของผู้บริหาร ซึ่งให้น้ำหนักกับการเพิ่มมูลค่าหุ้นในระยะยาวผ่านการลดจำนวนหุ้นจดทะเบียน มากกว่าการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลในระยะสั้น ขณะเดียวกันประวัติการดำเนินงานในอดีตที่บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนครบตามแผนและดำเนินการตัดหุ้นที่ซื้อคืนทั้งหมดหลังสิ้นสุดโครงการ ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือว่าประโยชน์จากการลดจำนวนหุ้นจะเกิดขึ้นจริง และจะส่งผลบวกต่อคุณภาพของกำไรต่อหุ้นในอนาคต
การฟื้นตัวของกำไรในช่วง ไตรมาส 3/69-ไตรมาส 4/69 จะได้รับแรงหนุนจากภาพยนตร์ทำเงินหลายเรื่อง ได้แก่ Spider-Man, Odyssey, คำสารภาพของหมอผี รวมถึงหนังฟอร์มใหญ่ปลายปี อย่าง ธี่หยด สมิงเขาขวาง, นาคี 3, อีเรียมซิ่ง 2 และ Avengers: Doomsday ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้ทั้ง Admission, Concession และ Advertising ขณะที่การขยายโรง IMAX และมาตรการลดต้นทุนจะช่วยเพิ่ม Operating Leverage เราคาดว่ารายได้ Box Office ที่เติบโตแข็งแกร่งจะผลักดันกำไร MAJOR ให้ฟื้นตัวเด่นใน ครึ่งหลังปี 2569 พร้อมเสริมผลบวกจากการซื้อหุ้นคืนผ่าน EPS และ ROE ที่สูงขึ้น สะท้อนมูลค่าพื้นฐานของบริษัทได้ชัดเจนมากขึ้น
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเหมาะสม 10.22 บาท ฝ่ายวิจัยมองว่าตลาดยังให้น้ำหนักกับผลประกอบการในอดีตมากกว่าการฟื้นตัวที่กำลังเกิดขึ้น ขณะที่ MAJOR มีทั้งปัจจัยหนุนจากโปรแกรมภาพยนตร์ที่แข็งแกร่ง การปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน และการซื้อหุ้นคืนที่ช่วยเพิ่มผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น จึงเชื่อว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังมีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับศักยภาพการเติบโตของกำไรในระยะข้างหน้า
โดย วรินทร ศิรินอก