ขณะที่หุ้นแม่ SPCG ปิดตลาดที่ 15.80 บาท ลดลง 1.40 บาท(-8.14%) มูลค่าซื้อขาย 217.89 ล้านบาท โดยเปิดตลาดที่ 16.40 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 16.40 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุดที่ 15.80 บาท
บล.ทิสโก้ ระบุในบทวิเคราะห์ฯว่า ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบมจ.เอสพีซีจี(SPCG) หรือ SPCG-W1 จะซื้อขายที่ All-in Premium ติดลบ เนื่องจากราคาใช้สิทธิที่ต่ำเพียง 1 บาท เทียบกับหุ้นแม่ที่แกว่งแถว 17 บาท +/- ทำให้มีโอกาสสูงที่จะเกิดผลกระทบ Dilution Effect จากการใช้สิทธิแปลงสภาพ แต่อย่างไรก็ดี บริษัทกำหนดให้มีการใช้สิทธิแปลงสภาพได้เพียงครั้งเดียว คือ วันหมดอายุ 2 มี.ค. 58 ดังนั้นผลกระทบ Dilution Effect จะยังไม่เกิดขึ้นจริงจนกว่าจะถึง 3 ปีข้างหน้า
ดังนั้น จึงประเมินมูลค่าที่เหมาะสมไว้ 3 กรณี คือ (1) กรณีเข้มงวด (Conservative Case) (2) กรณีฐาน (Base Case) และ (3) กรณีเชิงรุก (Aggressive Case) จากหุ้นแม่ที่ 17.2 บาท (5 มี.ค.) โดยประเมินมูลค่าที่เหมาะสม SPCG-W1 ได้ที่ 13.96 บาท, 14.87 บาท และ 15.77 บาท คิดเป็น All-in-Premium ที่ -13.0%, -7.8% และ -2.5% ตามลำดับ มองราคาหุ้น SPCG-W1 น่าจะแกว่งอยู่ระหว่างกรณีเข้มงวดและกรณีฐานมากที่สุด
อนึ่ง SPCG ไม่ได้เป็นหุ้นที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ แต่ตลาดมีการประเมินมูลค่าเหมาะสมไว้ที่ 21.01 บาท ดังนั้นมูลค่าเหมาะสมกรณีเข้มงวด-กรณีฐานจะอยู่ประมาณ 18.3-19.3 บาท
SPCG เดิมคือ บมจ.สตีล อินเตอร์เทค(STEEL)ดำเนินธุรกิจโครงสร้างเหล็ก-หลังคาเหล็กรีดลอน (Metal Sheet Rooftop)ภายใต้เครื่องหมายการค้า"ROLLFORM"ต่อมีการเข้าซื้อหุ้นบริษัท โซล่า เพาเวอร์(SPC)จำนวน 45 ล้านหุ้น พาร์ 10 บาท ด้วยการเพิ่มทุน 450 ล้านหุ้น จาก 50 ล้านหุ้น เป็น 500 ล้านหุ้น พาร์ 1 บาท เพื่อมาแลกเปลี่ยนหุ้นกัน(Share Swap)ในอัตราส่วน 10 หุ้น STEEL:1 หุ้น SPC ซึ่งถือว่าเป็นการเข้าจดทะเบียนทางอ้อม(Blackdoor Listing)หลังจากนั้นจึงมีการเปลี่ยนชื่อเป็นบมจ.เอสพีซีจี(SPCG)และเปลี่ยนการดำเนินธุรกิจเป็นโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เป็นธุรกิจหลัก
SPCG-W1 จำนวนที่ออก 280 ล้านหน่วย มีการจัดสรรเป็น 2 ส่วน คือ ส่วนแรกจำนวน 250 ล้านหน่วย จัดสรรแก่ผู้ถือหุ้นเดิมในอัตราส่วน 2 : 1 และจำนวน 30 ล้านหน่วย จัดสรรให้แก่บุคคลทั่วไป(PO) ที่จองซื้อหุ้นเพิ่มทุน 60 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 21 บาท โดยทุก 2 หุ้นใหม่ ได้รับใบสำคัญฯ 1 หน่วยฟรี โดยมีอัตราใช้สิทธิ 1:1 @ 1 บาท, อายุ 3 ปี ใช้สิทธิได้เพียงวันเดียวในวันหมดอายุ (European Style) คือวันที่ 2 มี.ค. 58