นายพิริยพล คงวาณิช,IAA นักกลยุทธ์ปัจจัยพื้นฐาน BLS Wealth Research กล่าวว่า ผลเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ที่พรรคเดโมแครต (Democrat) ได้เสียงข้างมาก ทำให้ตลาดเริ่มประเมินความเสี่ยงด้านสงคราม ราคาน้ำมัน การค้า และการลงทุน AI ใหม่ โดยเรามองว่าเป็นโอกาสเพิ่มความน่าสนใจของตลาดเกิดใหม่ (EM) รวมถึงหุ้นไทย ผ่าน 5 ประเด็นสำคัญ
1.ความเสี่ยงสงครามยังอยู่ แต่จบเร็ว หนุนมุมมองน้ำมันผ่านจุดสูงสุด
เป็นบวกต่อไทยในฐานะประเทศนำเข้าน้ำมันสุทธิ ผ่านต้นทุนธุรกิจและเงินเฟ้อที่ลดลง โดยเฉพาะเครื่องดื่ม ค้าปลีก โรงไฟฟ้า SPP และท่องเที่ยว ขณะที่พลังงานต้นน้ำอาจเผชิญแรงกดดัน
2.AI Spending ยังเติบโต แต่กฎระเบียบในสหรัฐฯ เข้มงวดขึ้น เปิดโอกาส Data Center FDI สู่ไทย
การลงทุน AI และ Cloud ยังมีแนวโน้มขยายตัว แต่ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและต้นทุนพลังงานในสหรัฐฯ อาจกระตุ้นการกระจายฐานลงทุนสู่ต่างประเทศ เป็นโอกาสต่อ Data Center และโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าไทย โดยเฉพาะ GULF, GPSC และ BGRIM
3.ความเสี่ยงการค้าโดยรวมผ่อนคลายลง แม้การกีดกันจีนยังอยู่
สหรัฐฯ มีแนวโน้มรักษามาตรการกีดกันจีนในเทคโนโลยีและอุตสาหกรรมยุทธศาสตร์ ขณะที่การขยายภาษีแบบครอบคลุมหลายประเทศ (Broad-based Tariffs) อาจเผชิญข้อจำกัดมากขึ้น ช่วยลดความไม่แน่นอนต่อการส่งออกไทยและหนุนการย้ายฐานผลิต
4.Bond Yield อาจผ่อนคลายชั่วคราว แต่ Higher-for-Longer ยังเป็นความเสี่ยง
ราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยบรรเทาเงินเฟ้อด้านต้นทุน (Cost-push Inflation) แต่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยังแข็งแกร่งทำให้เงินเฟ้อด้านอุปสงค์ (Demand-pull Inflation) ยังเป็นแรงกดดัน เราคาด Fed ขึ้นดอกเบี้ยสู่ 4.25% ในปี 2569 และ 4.75% ในปี 2570 ขณะที่ ธปท. อาจขึ้นสู่ 1.25% ปลายปี 2570 จึงยังอาจกดดันหุ้น Valuations สูง
5.Fund Flow Rotation โอกาสเงินทุนกลับสู่ EM แต่หุ้นไทยอาจได้ประโยชน์แบบ Selective
ความเสี่ยงสงครามและราคาน้ำมันที่มีโอกาสผ่อนคลาย ประกอบกับ Valuation ของ EM ที่น่าสนใจขึ้น อาจกระตุ้นการกระจายเงินลงทุนออกจากตลาดสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม Bond Yield ที่ยังสูงจำกัดโอกาสเงินทุนไหลเข้าทั้งตลาด สำหรับไทยคาดว่า Flow จะเน้นหุ้นคุณค่าคุณภาพ (QualityValue) ที่มีเงินปันผลรองรับ กำไรเติบโตชัดเจน และมีแรงซื้อสะสม มากกว่าหุ้น Growth ที่ Valuation สูง
กลยุทธ์หุ้นไทย: Selective Accumulation มากกว่าซื้อทั้งตลาด
ระยะสั้นตลาดหุ้นไทยยังเผชิญแรงขายลดความเสี่ยง จากทั้งความเสี่ยงสงคราม ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ (CPI) 10 พ.ย. และเงินเฟ้อผู้ผลิต (PPI) 13 พ.ย. ซึ่งอาจกดดัน Bond Yield และ Sentiment
อย่างไรก็ตาม แรงขายก่อนหน้ากระจุกตัวในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ โดยเฉพาะ DELTA ขณะที่พื้นฐานตลาดยังน่าสนใจ
- SET Forward PER 13.2 เท่า (1.2SD)
- Earnings Yield Gap 5.5% (+1.9SD)
- Forward Dividend Yield 4.1% (+2.0SD)
- Forward EPS Revision ยังเป็นบวก 1 เดือน +1.1% และ 3 เดือน +10.8%
ประกอบกับโอกาสราคาน้ำมันผ่านจุดสูงสุด เรามองว่า Fund Flow มีโอกาสหมุนกลับเข้าสู่ EM แต่สำหรับไทยคาดเป็น Selective Inflow เข้าหุ้นคุณค่าคุณภาพ (QualityValue) มากกว่าการซื้อทั้งตลาด
Focus List: 4 ธีมลงทุนหลังเลือกตั้งสหรัฐฯ
1.Oil Peak Winners ผู้ชนะจากต้นทุนพลังงานผ่านพีค
เน้น ICHI, CBG, OSP จากต้นทุนบรรจุภัณฑ์และพลังงานที่ลดลง หนุน Margin และกำไรปี 2570 พร้อม Valuation มีส่วนลดและปันผลรองรับ โดยคาด Dividend Yield ปี 2570 ที่ 7.6%, 3.7% และ 5.1% ตามลำดับ
กลุ่มโรงไฟฟ้า SPP เน้น GPSC, BGRIM
2.Fund Flow Rotation to QualityValue รับแรงซื้อสะสมหุ้นคุณภาพ
เน้น CPALL, BDMS โดย NVDR ซื้อสุทธิเฉลี่ยต่อวันในสัปดาห์ล่าสุดเร่งขึ้นจากช่วงก่อนหน้า
3.AI Infrastructure & FDI โอกาสกระจายการลงทุน Data Center สู่ไทย พร้อมแรงซื้อ NVDR ต่อเนื่อง
เน้น GULF รับความต้องการไฟฟ้าและการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่เพิ่มขึ้น พร้อมแรงซื้อ NVDR สะสมต่อเนื่อง (Sustained NVDR Buying)
4.High Earnings Visibility กำไร ไตรมาส 4/69 มีแนวโน้มเร่งจากไตรมาส 3/69
เน้น CPN จาก Traffic ศูนย์การค้าที่เพิ่มขึ้นช่วงปลายปี สอดคล้องกับ SSSG เดือน ต.ค. +3% YoY และ AWC จาก High Season, MICE และ Tomorrowland โดยคาดยอดจองห้องพัก ไตรมาส 4/69 +20% YoY