บล.กรุงศรี ระบุในบทวิเคราะห์ฯแนะ"ซื้อ"หุ้น บมจ.แอล.พี.เอ็น.ดีเวลลอปเมนท์(LPN) แนวโน้มผลประกอบการจะกลับมาเติบโตในอัตราที่สูงได้อีกครั้งในปี 58 เป็นจุดเด่นของหุ้น LPN ที่ชัดเจนกว่ากลุ่ม ประกอบกับราคาหุ้น LPN ที่ปรับลดลงจน P/E ปี 57 ปัจจุบันลดลงเหลือ 10 เท่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี และอัตราตอบแทนเงินปันผล 5%-6% สูงกว่าค่าเฉลี่ยของ SET โดยคงมูลค่าพื้นฐานที่ 19 บาท
แม้คาดการณ์ผลประกอบการใน 1Q57 จะลดลง YoY และ QoQ และเป็นฐานผลประกอบการที่ต่ำ แต่คาดว่าผลประกอบการจะเติบโตชัดเจนมากขึ้นใน 2H57 โดยเฉพาะใน 4Q57 ตามแผนการโอนโครงการที่จะส่งผลให้รายได้รับรู้ใน 1H57 และ 2H57 เท่ากับ 35% และ 65% ของรายได้หลักทั้งปีตามลำดับ
ดังนั้น คงประมาณการผลประกอบการทั้งปี 57 ที่คาดว่าจะทรงตัวจากปี 56 นอกจากนี้ในช่วง 1Q57 บริษัทได้เลื่อนเปิดโครงการใหม่ทั้งหมด 2 แห่งจากแผนงานเดิมที่จะเปิดทั้งหมด 4 แห่งเนื่องจากหลีกเลี่ยงบรรยากาศการเปิดขายคอนโดมิเนียมที่ได้รับผลกระทบจากปัจจัยการเมือง แต่การเลื่อนเปิดขายโครงการทั้งสองแห่งไม่ได้ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มผลประกอบการปี 58 ซึ่งคาดว่าจะเป็นปีที่กำไรสุทธิของ LPN เติบโต 28%YoY สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มรายใหญ่เนื่องจากมีฐาน Backlog สำหรับรับรู้เป็นรายได้ในปี 58 สูงถึง 70% ของประมาณการ
ทั้งนี้ คาดการณ์กำไรสุทธิใน 1Q57 จะลดลงเหลือ 328 ล้านบาท (-9%YoY และ -41%QoQ) เนื่องจากไม่มีโครงการคอนโดมิเนียมใหม่สร้างเสร็จในไตรมาสที่ผ่านมา และการโอนคอนโดมิเนียมส่วนใหญ่เป็นโครงการต่อเนื่องจากปลายปี 56 โดยเฉพาะโครงการลุมพินี คอนโดทาวน์ ชลบุรี-สุขุมวิทที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของพอร์ตโครงการโดยรวม ดังนั้นเราคาดการณ์รายได้หลักจากการขายคอนโดมิเนียมใน 1Q57 จะลดลง 3%YoY และ 42%QoQ เหลือ 2.3 พันล้านบาท
ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเช่นกันเป็น 30.9% จาก 33.3% ใน 1Q56 แม้ว่าบริษัทประหยัดค่าใช้จ่ายด้านโฆษณาและประชาสัมพันธ์เนื่องจากปัจจัยการเมืองกระทบภาพรวมอุตสาหกรรมโดยเฉพาะการตัดสินใจซื้อคอนโดมิเนียมใน 1Q56 แต่คาดว่าจะยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบของอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงได้