ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันวงเงินไม่เกิน 1,500 ล้านบาท “ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่าดับบลิวเอชเอ พรีเมี่ยม โกรท” ที่ระดับ “A/Stable”

ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของ ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่าดับบลิวเอชเอ พรีเมี่ยม โกรท (ทรัสต์ฯ) ที่ระดับ “A” ด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่” ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 1.5 พันล้านบาท ไถ่ถอนภายใน 7 ปีของทรัสต์ฯ ที่ระดับ “A” ด้วยเช่นกัน โดยทรัสต์ฯ จะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ในครั้งนี้ไปชำระคืนหนี้เงินกู้ที่มีกับธนาคารบางส่วน

อันดับเครดิตสะท้อนถึงการที่ทรัสต์ฯ มีกระแสรายรับที่คาดการณ์ได้จากการมีสัญญาเช่าคลังสินค้าระยะกลางและระยะยาวกับผู้เช่าที่มีความน่าเชื่อถือรวมถึงอัตราการให้เช่าที่อยู่ในระดับสูงของคลังสินค้าเพื่อการอุตสาหกรรม นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังมีปัจจัยสนับสนุนจากโอกาสในการเติบโตของทรัสต์ฯ อันเป็นผลมาจากการซื้อสินทรัพย์จาก บริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นสปอนเซอร์หรือเจ้าของสินทรัพย์เดิมอีกด้วย อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตก็มีข้อจำกัดบางส่วนจากการกระจุกตัวของรายได้ที่มาจากผู้เช่ารายใหญ่และความผันผวนตามธรรมชาติของธุรกิจโรงงานและคลังสินค้าให้เช่าซึ่งค่อนข้างเชื่อมโยงกับภาวะเศรษฐกิจ การใช้จ่ายของผู้บริโภค และภาวะการแข่งขันของตลาด

ในช่วงไตรมาสที่ 3 ของปี 2562 ทรัสต์ฯ ยังคงมีอัตราการให้เช่าโดยเฉลี่ยที่น่าพอใจที่ระดับ 94% ทรัสต์ฯ มีอายุสัญญาเช่าคงเหลือโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 3.8 ปี รายได้ค่าเช่าและบริการของทรัสต์ฯ ณ เดือนกันยายน 2562 เติบโตอย่างแข็งแกร่งจากการขยายขนาดสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องภายใต้ความร่วมมือของผู้สนับสนุน ทั้งนี้ ทรัสต์ฯ มีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 2 พันล้านบาทในปี 2561 จาก 1.1 พันล้านบาทในปี 2560 และในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2562 ทรัสต์ฯ มีรายได้รวมจำนวน 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว นอกจากนี้ ทรัสต์ฯ ยังมีความสามารถในการทำกำไรที่อยู่ในระดับค่อนข้างสูงอีกด้วย โดยอัตรากำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายอยู่ที่ระดับ 91%-93% มาตั้งแต่ปี 2558 จนถึง 9 เดือนแรกของปี 2562

อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อมูลค่าสินทรัพย์รวม (Loan to Total Asset Value -- LTV) ของทรัสต์ฯ อยู่ที่ระดับ 28.8% ณ เดือนกันยายน 2562 ซึ่งอยู่ในระดับเดียวกับ ณ สิ้นปี 2561 ทรัสต์ฯ มีแผนจะซื้อสินทรัพย์ใหม่มูลค่ารวมประมาณ 5 พันล้านบาทภายในสิ้นปีนี้ด้วยการเพิ่มทุนทั้งหมด ดังนั้น ทริสเรทติ้งจึงคาดว่าอัตราส่วน LTV จะลดลงไปอยู่ที่ระดับ 25%-26% ณ สิ้นปี 2562

ทรัสต์ฯ มีภาระหนี้ที่จะต้องชำระจำนวนหนึ่งในระยะเวลา 2-3 ปีข้างหน้า ภาระหนี้ทั้งหมดที่มีจำนวน 9.5 พันล้านบาทนั้นจำแนกออกเป็นเงินกู้จากสถาบันการเงินจำนวน 1.68 พันล้านบาทซึ่งจะต้องชำระในปลายปี 2562 จำนวน 1.35 พันล้านบาทซึ่งจะต้องชำระในปี 2563 จำนวน 3.5 ล้านบาทซึ่งจะต้องชำระในปี 2564 และส่วนที่เหลือจะต้องชำระในปีต่อ ๆ ไป ในการนี้ ทรัสต์ฯ มีแผนจะออกหุ้นกู้เพื่อชำระคืนหนี้ก้อนดังกล่าว ทริสเรทติ้งเชื่อว่าทรัสต์ฯ มีความเสี่ยงในด้านการชำระคืนหนี้อยู่ในระดับที่สามารถจัดการได้เมื่อพิจารณาจากความสามารถในการเข้าถึงแหล่งเงินทุนของทรัสต์ฯ นอกจากนี้ ทรัสต์ฯ ยังได้สำรองวงเงินสินเชื่อกับสถาบันการเงินเพื่อใช้รองรับการชำระคืนหนี้ในปี 2563 ไว้เรียบร้อยแล้วอีกด้วย

แนวโน้มอันดับเครดิต

แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงความคาดหวังของทริสเรทติ้งว่าทรัสต์ฯ จะสร้างกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอจากสินทรัพย์ให้เช่าและจะสามารถรักษาระดับอัตราการให้เช่าที่สูงกว่า 90% พร้อมทั้งยังคงความสามารถในการทำกำไรที่ดีอย่างต่อเนื่องเอาไว้ได้ นอกจากนี้ ทริสเรทติ้งยังคาดว่าทรัสต์ฯ จะสามารถคงอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อมูลค่าสินทรัพย์รวมไม่ให้เกิน 35% ตามนโยบายทางการเงินของทรัสต์ฯ รวมทั้งจะสามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขทางการเงินได้อีกด้วยเช่นกัน

ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง

อันดับเครดิตของทรัสต์ฯ อาจได้รับการปรับลดลงหากอัตราการให้เช่าลดลงต่ำกว่าประมาณการอย่างมีนัยสำคัญ และ/หรืออัตราส่วนเงินกู้รวมต่อมูลค่าสินทรัพย์รวมสูงเกินกว่า 35% เป็นระยะเวลานาน ในทางกลับกัน อันดับเครดิตอาจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นหากโครงสร้างเงินทุนของทรัสต์ฯ แข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญซึ่งจะนำไปสู่ความสามารถในการชำระหนี้ที่ดีขึ้นในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น

เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง

- อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงิน, 5 กันยายน 2561

- กองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์, 12 ตุลาคม 2559

บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com
ติดต่อ santaya@trisrating.com  โทร. 0-2098-3000 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500
? บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2562 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือเพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยที่ยังไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ก่อน การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html